記者丨韓璐 編輯丨鄢子為
接班第十年，天津老闆閆凱境，計划出售醫藥資產。
8月4日晚間，天士力公告稱，控股股東天士力集團及其一致行動人，擬向華潤三九轉讓所持公司28%股份，並向國新投資轉讓5%股份。
轉讓的總交易價款，高達73億元人民幣。
這筆交易完成後，天士力的實際控制人，變更為中國華潤。
「對民營葯企來說，國資進入可以充裕企業的資金和資源，在管理上也會更規範。」有投資人向《21CBR》記者表示。
對於控股權轉讓後，是否會有業務或管理層的變動，天士力方面向記者表示，一切以公告為準。
出售資產
上市公司天士力，註冊地位於天津，為一家醫藥公司。
其採用的是雙業態銷售模式：一是藥品的自營銷售，以中藥見長；二是第三方產品銷售，有零售藥店業務。
其背後實控人為閆凱境、閆希軍、吳迺峰、李畇慧四人。
閆希軍與吳迺峰為一對夫妻，倆人研製出中成藥復方丹參滴丸。閆凱境、李畇慧是其兒子、兒媳。
2014年，閆希軍辭去董事長一職，閆凱境接班。
擁有復方丹參滴丸、養血清腦顆粒等大單品，天士力業績不錯。
閆凱境掌舵至今，除2022年虧損外，該公司凈利潤均在10億元以上。
「天士力是父輩一磚一瓦建立起來的，做出出售資產的決定，是艱難的。」閆凱境表示，企業需要調整資產結構，以適應周期。
控股權變更後，閆氏家族仍控制天士力17.5%的股份，也多了一個實力強勁的合作者。
「在融資等方面，國企有優勢。」香頌資本執行董事沈萌表示，中藥集采加之創新葯研發投入加大，國資入主，無疑是實力加持。
對華潤而言，其在昆葯集團後，又把一家中藥上市公司收入麾下。
華潤三九表示，本次交易有利於其加快補充創新中藥管線，也有利於雙方發揮中藥產業鏈協同效應，在中藥材種植、創新研發、智能製造等相互賦能。
「從過往華潤投資控股其他民營企業的經驗來看，其不會急於替換現有管理層，先以穩定過渡為主，之後再根據經營需要進行調整。」沈萌表示。
去繁就簡
本次轉讓控股權之前，閆凱境就在內部嘗試調整業務。
2023年，他打算將兩家控股連鎖藥房，賣給漱玉平民。
這筆交易最終沒有成交，其想要剝離醫藥商業業務的心，很堅決。
早先，他以14.89億元的代價，出售第三方藥品分銷配送業務，以聚焦醫藥工業，那次剝離，天士力收入驟減。
2021年，天士力收入79.5億元，同比下降超4成。2022年後，年營收穩定在86億左右。
如閆凱境所期望的，醫藥工業營收，確有提升，2021-2023年，收入分別為66.5億元、71.5億元、74.2億元。這塊業務貢獻8成收入，心腦血管產品為主力。
收縮戰線後，閆凱境提高了王牌產品的產銷量。
記者查詢財報發現，去年，復方丹參滴丸、養血清腦顆粒、芪參益氣滴丸等核心單品，產銷都有增長。
尤其復方丹參滴丸，產量達1.5億盒，同比增長26%，銷量達到1.4億盒，同比增長約一成。
為擺脫對大單品的依賴，閆凱境在掌舵的10年里，加強了對心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經四大領域的研發投入。
截至去年末，天士力研發管線，涵蓋98款在研產品。去年，其研發投入為13億元，同比增長近3成。
「天士力團隊非常職業，做事流程嚴謹。」
一家天士力合資企業負責人向記者表示，閆凱境上任後，對創新葯、創新技術的決心堅定，給資金、給資源，「沒有把我們當外部團隊」。
研發團隊有突破，還未到收穫期。
財報披露，近三年，天士力實現芍麻止痙顆粒、坤心寧顆粒與復方丹參滴丸新增糖尿病視網膜病變適應症三款中藥產品，獲批上市。
家大業大
閆氏家族的商業版圖龐大，天士力還有投資板塊。
接班後，學投資的閆凱境，成立產業基金。
官網顯示，天士力資本總規模超150億元，管理10支人民幣基金和3支美元基金，投資項目超過150個。
科濟葯業、天境生物、永泰生物、Pharnext等上市企業背後，均有天士力的身影。
投資有風險。
2022年，生物醫藥行業轉冷，天士力持有天境生物、科濟葯業等股權，價值大跌11億元，當年凈虧2.57億元。
去年，閆凱境將投資比例大降超6成，投資賬麵價值僅剩9000餘萬元。
即便金融資產損失1.72億元，整體仍扭虧為盈，凈利潤超10億元。
在白酒領域，閆家也布下一顆重要棋子。
閆希軍於1999年收購了茅台鎮上一個老牌酒廠，成立國台酒業。
掌舵國台酒業25年，他成功將其打造成「貴州三台」之一。
招股書顯示，2017年-2020年，國台酒業的營收，從5.7億元增至40億元。
今年5月，閆希軍表示，本輪白酒行業的調整，受影響最大的是醬酒。
「短期內，競爭強度不會下降，大的市場投入是常態。」
閆希軍如此判斷，且交棒給兒子，由其出任國台酒業董事長。
閆凱境已表態，釀酒行業的數智化發展，是不可逆轉的趨勢，會全力打造智能產業，儘早讓國台進入中國智能產業第一梯隊。
國台酒業的上市進程，也廣受關注。
「將醫藥板塊控股權出售給華潤後，閆氏家族會加大對國台酒業的控制。」中國酒業獨立評論人肖竹青預計，閆氏將直接管控國台。
出售天士力控股權後，閆氏父子或有更多精力，投入酒業。
圖片來源：天士力，除標註外
