人民幣兌美元的匯率到底是如何確定的?憑什麼美元更值錢?

2024年05月14日23:35:16 財經 1538

如果你接觸過外貿,或者平時有涉及到將人民幣兌換成其它國家貨幣的話,那你一定接觸過匯率

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所謂匯率,是指一國貨幣相對另一國貨幣的價值,比如現在人民幣兌美元的匯率是0.1382,意思就是1元人民幣等於0.1382的美元,而1美元相當於7.2345人民幣。

這兩年人民幣兌美元的匯率一直在降低,或者說人民幣相對美元一直在貶值。

那麼有趣的問題是,這個匯率到底是怎麼來的,憑什麼美元會比人民幣值錢這麼多呢?

大部分人應該都知道現在的匯率是由供需關係決定的,這是教科書中的知識,但如果你和我一樣沒有任何金融知識背景的話,那麼你可能也和我一樣,很難理解這個供求關係到底如何影響貨幣價值。

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圖:匯率的浮動

其實,匯率的變化和股票的波動完全一樣,當外國人對人民幣的需求增加時,那麼人民幣就會隨之升值,而體現在人民幣兌美元的匯率上就是走高。

這裡的「需求」其實就是指外國人將自己的貨幣兌換成人民幣的需求,兌換得越多就說明需求越大,它就越值錢,沒什麼人兌換,那麼需求就是小越不值錢,就像一支股票買的人多了它就值錢一樣。

美元之所以比人民幣值錢,自然是因為人們兌換美元比兌換人民幣的需求更大,所以美元就值錢。

老實說,在沒有仔細去了解匯率之前,我一直以為是因為人民幣比美元印得多,才導致人民幣不值錢的,其實美元印得更多或者說流通量更多,而它之所以值錢只是因為它的需求更大的,人們更願意持有它而已。

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什麼在影響匯率?

有許多因素會影響一種貨幣的價值,或者說影響外匯的供求,其中當然也包括一種貨幣的流通量。

貨幣的流通量主要是由利率決定的,利率高的時候,大家就更願意存錢而不是借錢,反映到貨幣流通就是減少,同理利率低的時貨幣流通量就大。

所以,影響匯率波動的第一個因素就是兩個國家的利率水平,國家會根據自己的經濟情況來制定利率,通常利率低的時候就是意味著要刺激經濟,而利率高就是一種經濟緊縮手段。

我們知道,從2022年開始美元持續加息,而咱們國家正好是另外一種貨幣政策——降息。

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22年3月開始美元兌人民幣上升

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人民幣對美元則下降

所以,你會發現,從2022年3月開始(美元第一次加息的時間),美元兌人民幣的匯率一直在上升。

影響匯率的第二個重要因素就是國際收支,或者說進出口情況,當外匯收入小於外匯支出時——也就是貿易逆差時,那麼本國貨幣就會貶值。

這個也很好理解,當你需要更多的外匯去支付商品時,外匯的需求自然上漲,外匯價值自然也就上升,而本國貨幣相對就貶值。

國際貿易的順差和逆差是由你的產品吸引力決定的,由於中國是製造大國,產品相當有吸引力,所以我們現在對美國是長期處於順差中,這個對人民幣的價值有極大的促進作用。

其實,你會發現我們國家貿易順差帶來的人民幣升值非常明顯,在2001年中國加入世界貿易組織WTO)後,我們以較廉價的勞動力生產出極具競爭力的產品,並瘋狂出口,導致人民幣價值一路飆升,在2001年之前,1美元要兌8元人民幣,而在2001年此之後長期維持在6元多,不過現在因為美元加息變成了7元多。

當然,這兩個因素(利率和國際收支)只是影響匯率短缺波動最重要的因素之一,還有許多因素都在影響匯率。

其中,最明顯的是一個國家的貨幣的國際地位,國際地位越高,人們就更喜歡用它支付和持有它,它就會更有價值。

而貨幣的國際地位也是由許多方面決定的,經濟實力、技術水平,軍事實力……等等。

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哪天1美元只能兌3人民幣的時候,也就意味著咱們國家的整體實力上升到一個新的台階,一位財經專家曾預測這個節點會出現在今年,但現在來看可能很難實現了(這只是個例子,沒有別的意思,請不要過度解讀)。

如果你只想了解匯率如何體現的,那麼我想前面這些內容就已經足夠了,不過還有一個非常有趣的問題,就是為什麼現在的匯率制度是這樣由供需決定的呢?

匯率制度的歷史轉變

我們現在的匯率制度其實叫做浮動匯率,它完全由市場需求決定,但以前可並不是這樣來的。

當涉及國際貿易的時候就必然會出現匯率,因為每個國家都有自己的貨幣,而每一種貨幣的購買力是不一樣的。

其實,如果國際貿易不是很多的話,大家可以簡單的用一種通用貨幣——比如黃金作為支付貨幣,但是隨著貿易需求的增加,這個方法就會變得很糟糕,因為你給的黃金可能是90%的純度,也可能是80%的純度。

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所以,在1944年7月的時候,44個二戰期間的盟國召開了著名的布雷頓森林會議這次會議確立了貨幣金本位制,確定將黃金價格定為每盎司 35 美元,而參與國將其貨幣與美元掛鉤的貨幣體系,並成立了國際貨幣基金組織IMF)和世界銀行

這個體系就是布雷頓森林體系,因為黃金等於固定美元價值,而其它貨幣相對美元的價值只允許做正負1%的調整,所以它是一種固定匯率的制度。

布雷頓森林體系的建立除了促進貿易之外,美國自然也有自己的小九九,他們希望建立美元霸權

後面的事情,大家也都知道了,布雷頓森林體系不可避免地走向崩潰,而美元找到了另外一種讓他們繼續延續霸權的硬通貨——石油。

布雷頓森林體系或者說固定匯率有著一些巨大的漏洞,讓它無法長期執行。

比如我們前面提到過,國際貿易的順差和逆差會影響一個國家的貨幣價值,當一個國家出現貿易逆差的時候,為了維持固定匯率,那麼他們必須動用外匯儲備進行干預(這也是現在國家維持匯率的手段),短期內一個國家可以維持,但如果長期處於貿易逆差,那麼它將會耗盡外匯儲備迎來貨幣危機。

還有一個重要問題,對於其它國家而言,他們只要不長期進入逆差就可以維持該體系正常運行。

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圖源:Investopedia / Sabrina Jiang(AI翻譯)

但是美國不同,為了促進貿易,美國必須保持逆差,這樣其它國家才能擁有足夠的美元進行貿易,但是長期逆差的結果自然只能瘋狂印美元,可黃金沒有這麼多,更重要的是,逆差導致的美元流通量增加,也會導致美元貶值讓它無法與黃金等同。

這個就是所謂特里芬難題,最終導致布雷頓森林體系在1973年底完全奔潰,而浮動匯率制度至此被推上歷史舞台,現在主要的經濟體全部都是使用浮動匯率制度。

當然,浮動匯率也不是沒有缺點的,其中最明顯的就是匯率浮動會導致進出口貿易難以準確核算成本,當然也有一些手段來降低這方面風險,篇幅有限,這個我就不在這裡討論了。

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