阿斯麥(ASML):業績崩坍,AI風吹不到光刻機?

2024年04月17日17:55:05 財經 1208

阿斯麥(ASML)於北京時間2024年4月17日下午的美股盤前發布了2024年第一季度財報(截止2024年3月),要點如下:

1、核心數據:營收端大幅下滑。阿斯麥(ASML)在2024年第一季度實現營收52.9億歐元低於市場預期(54.7億歐元)本季度收入下滑,主要是受台積電及韓國客戶拉貨放緩的影響。公司在2024年第一季度凈利潤為12.24億歐元,同比下滑37.4%,超市場預期(11.14億歐元)。公司毛利率保持相對平穩,而收入端的大幅下滑直接影響了公司的季度利潤。

2、各項業務情況:EUV和ArFi是最主要的收入來源。系統銷售收入仍是公司最主要的收入來源,佔據公司收入7成以上。本季度公司收入的同比下滑,主要是客戶對EUV等產品的拉貨放緩導致

3、各地區收入表現:中國大陸佔一半。雖然受管制的影響,但中國大陸地區客戶的收入佔比不降反升,成為公司第一大客戶,這主要是由於其他地區的拉貨大幅下滑。在行業周期低迷階段,中國大陸地區客戶保持逆周期拉貨的節奏。此外,數據中心及AI的需求增長,仍未明顯傳導至光刻系統的出貨。

4、阿斯麥(ASML)業績指引2024年第二季度預期收入57-62億歐元(市場預期64.56億歐元)和毛利率50-51%(市場預期50.12%)公司下季度的收入雖有改善,但業務面並未有明顯好轉的跡象。

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整體來看:阿斯麥(ASML)的財報不太理想。收入端和利潤端均出現較明顯的下滑,主要是受台積電及韓國客戶拉貨減少的影響。

再看下季度的指引:公司2024年第二季度預期收入57-62億歐元(市場預期64.56億歐元)和毛利率50-51%(市場預期50.12%)。兩項數據同比都有所下降,表明公司產品的需求面並未有明顯好轉的跡象。

細看公司的本次財報,海豚君認為公司在中國大陸地區的收入環比有所下滑,是符合預期的。由於受2024年1月1日起擴大出口管制的產品清單的影響。而公司財報的不及預期,主要來自於台積電等海外地區客戶

從整體行業面看,當前半導體周期仍然低迷,手機、PC等終端需求還是相對疲軟。而英偉達、台積電等公司的業績向好,主要得益於數據中心及AI需求的結構性拉動。然而從本次ASML的財報來看,這部分需求當前並未傳導至光刻系統等設備端。

綜合來看,海豚君認為當前台積電的重心放在先進封裝端,而非光刻系統的擴產方面。阿斯麥(ASML)的股價,將在短期內受本次不太理想的業績影響。而從中長期角度,公司仍將受益於數據中心及AI需求的產能帶動,但當前並非是核心客戶資本開支的主要關注點。

以下是海豚君對阿斯麥ASML的具體分析:

一、核心數據:營收端大幅下滑

1.1收入端阿斯麥(ASML)在2024年第一季度實現營收52.9億歐元,低於市場預期(54.7億歐元),季度營收出現較明顯的回落。本季度收入環比更是出現了21.6%的下滑,這主要是受台積電及韓國客戶拉貨減少的影響。

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1.2毛利及毛利率阿斯麥(ASML)在2024年第一季度實現毛利26.97億歐元,同比下滑21%。具體毛利率方面,公司本季度毛利率51%,保持平穩,好於市場預期(48.8%)。雖然公司本季度出貨量有所下滑,但出貨均價仍維持相對穩定。

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1.3經營費用端:阿斯麥(ASML)在2024年第一季度經營費用為13.05億歐元,同比增長8%。

具體來看:

1)研發費用:本季度研發費用10.32億歐元,同比增加8.9%。研發費用率維持在19.58%,公司的研發投入維持在10億歐元左右,費用率上升是受營收下滑的影響;

2)銷售管理及行政費用:本季度銷售及管理費用2.73億歐元,同比增加5.1%;銷售管理費用率為5.2%,銷售等費用保持相對平穩。

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1.4凈利潤端:阿斯麥(ASML)在2024年第一季度凈利潤為12.24億歐元,同比下滑37.4%,超市場預期(11.14億歐元)本季度公司業績有明顯下滑,主要是公司主要客戶的拉貨減少直接影響了公司的營收表現。

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二、細分數據情況:中國大陸佔一半

阿斯麥(ASML)的業務由系統銷售收入和服務收入兩部分構成,其中系統銷售收入佔比7成以上,是公司最核心的收入來源。

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2.1各項業務情況

1)系統銷售收入

阿斯麥(ASML)的系統銷售收入在2024年第一季度實現39.66億歐元,同比下滑25.8%。系統銷售業務的同比下滑,主要是受下遊客戶拉貨減少的影響。雖然中國大陸客戶仍在拉貨,但台積電和韓國客戶的本季度拉貨明顯放緩。公司本季度光刻系統的出貨均價仍有5600萬歐左右,保持相對平穩。

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2)服務收入

阿斯麥(ASML)的服務收入在2024年第一季度實現13.24億歐元,同比下滑5.7%。阿斯麥的服務收入,主要包括設備維護等項目,業務收入比系統銷售更為穩定。

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2.2各地區收入情況

中國大陸地區收入佔比達到近5成左右,仍是公司本季度最大的客戶。主要是由於中國大陸地區客戶擴產的需求,增加了對ArFi等產品的持續拉貨。

除中國大陸地區以外,本季度中國台灣地區、韓國地區及美國地區的佔比均有不同程度的下滑。這主要是受台積電及韓國客戶等拉貨減少的影響,當前台積電的資本開支仍然相對保守。

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