破產重組又遇退市危機,昔日「鞋王」極限挑戰

2024年02月26日22:05:06 財經 1189
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作 者丨崔文靜

編 輯丨朱益民

圖 源丨圖蟲

破產重組後的昔日「鞋王」貴人鳥(603555.ST ),再次走到退市邊緣。

截至2月25日,早已被二度ST的貴人鳥股價連續11個交易日跌破1元。按照規定,其股價如若再連續9個交易日無法回升至1元以上,將被面值退市。

屋漏偏逢連夜雨,危急關頭,貴人鳥利空接踵而至。

2月22日,證監會對其立案調查。

2月23日,其在答覆投資者致電時聲稱立案調查「對公司經營沒有什麼特別的影響」。隨後因言論不當被福建證監局出具警示函。

2020年,貴人鳥曾因連續三年虧損被實施退市風險警告,後在破產重組中起死回生。此番二次走向退市邊緣,還能保殼成功嗎?

與監管處罰如影隨形,貴人鳥二級市場一波反彈,在2月26日盤中一度逼近1元股價關口,也意味著二級市場不少資金仍對貴人鳥退市存在分歧。

在受訪人士看來,破產重整後的貴人鳥僅一年未虧損,其2023年虧損再度加深並面臨大額待償債務。如今的貴人鳥退市風險較高,投資者一定要保持清醒,切勿投機炒殼。

眼下,擺在貴人鳥面前的,是即將到期的巨額債務。今年4月末,其需償還高達2.1億元的司法重整留債債務本息。根據其2023年三季報,截至2023年9月30日,貴人鳥貨幣資金僅為0.34億元;而其業績預告顯示,2023年業績虧損高達4.85億元。

多重退市風險

退市之劍,高懸於昔日「鞋王」貴人鳥之上。

貴人鳥2014年上市後一度因總市值數倍於361°、特步等明星運動品牌而被譽為「A股運動品牌第一股」。

然而,其卻因上市後盲目跨領域投資三年至少燒光20億元,導致2018年-2020年連續三年巨額虧損,被給予退市風險警告,並於2021年在債權人的要求下破產重組。

重組後的「貴人鳥」將業務重心由鞋業逐漸轉向糧食,但其業績卻在2021年扭虧為盈後再度轉虧,並且虧損程度步步加深。2023年4月28日,短暫摘帽後的貴人鳥再度被ST。

近日,因為股價持續不足1元及被立案調查,貴人鳥退市危機進一步加深。

2月26日收盤,貴人鳥股價為0.97元/股,這是其股價自2月1日以來連續第12個交易日低於1元。按照《上海證券交易所股票上市規則》,如果公司股價連續20個交易日低於1元,將可能被上交所終止上市交易。

可以說,當前的貴人鳥正處於危急關頭。相繼而來的是利好還是利空,很可能將決定其A股生死。

2月22日晚間,利空到來。貴人鳥及其實控人、董事長李志華因涉嫌信披違規被證監會立案調查。

知情人士分析,由於此前貴人鳥存在高達8.80億元的關聯交易信披違規,此番被立案調查,後續可能面臨大額民事賠償。

然而,2月23日,貴人鳥在答覆投資者致電時卻稱,「立案本身對公司經營沒有什麼特別的影響,這只是一個立案告知書,基本上是對前期相關事件的一個處理結果。」當晚,貴人鳥發布澄清公告,聲稱上述言論缺乏事實依據。

隨後,因為這一不當言論,貴人鳥及其董事長李志華、董秘蘇志強被福建證監局出具警示函並記入證券期貨市場誠信檔案。

這已經是貴人鳥自2023年8月底以來被福建證監局出具的第三份罰單,此前被罰原因均為信披違規。

對於投資者而言,既被ST又被立案調查的貴人鳥,目前主要風險點在哪裡?

根據受訪人士分析,首先,其隨時面臨面值退市風險,即使此番面值低於1元持續時間不足20個交易日,鑒於其信披違規、被立案調查、業績虧損加深、大額代償債務等,後續仍然可能被面值退市。

其次,截至2024年4月末,貴人鳥需要償還高達2.1億元的司法重整留債債務本息。

然而,根據其2023年三季報,截至2023年9月30日,貴人鳥貨幣資金僅為0.34億元;同時,其三季報短期借款與一年內到期的非流動負債合計3.08億元。這意味著貴人鳥司法重整留債債務違約風險大,整體償債能力明顯不足。

再者,2018年以來,貴人鳥僅於2021年未出現虧損,2018-2020年貴人鳥分別虧損6.85億元、10.96億元和3.82億元;2021年進行破產重組,當年實現凈利潤3.61億元;2022年再度轉虧,虧損941.37萬元;根據其今年1月披露的業績預告,2023年虧損幅度大增至4.85億元,持續經營堪憂。

值得注意的是,2021年破產重組計劃時,曾為貴人鳥留下一筆「救命資金」,不過,根據受訪人士分析,這筆資金恐怕會泥牛入海。

貴人鳥2021年破產重組計劃中,原控股股東貴人鳥集團(香港)有限公司(以下簡稱「貴人鳥集團」)承諾如果貴人鳥2021年至2023年期間扣非凈利潤低於5億元,貴人鳥集團將在2023年年報披露後三個月內補足。

在受訪人士看來,根據貴人鳥2021年、2022年披露的扣非凈利潤和2023年業績預告,其三年將合計虧損3.36億元,貴人鳥集團需補償貴人鳥金額超過8億元,

然而,目前來看,貴人鳥集團所持貴人鳥股票全部被質押,貴人鳥收回相關款項概率極低。

「貴人鳥正面臨多重退市風險,監管也在大力打擊炒殼亂象,投資者切勿抱著僥倖心理盲目炒作貴人鳥股票。」受訪人士提醒。

「鞋王」隕落之痛

回溯貴人鳥歷史,令人惋惜。

上世紀80年代,貴人鳥創始人林天福從家庭小作坊式貼牌加工鞋子起步,一步步做成專業鞋廠。2002年,林天福開始打造自主品牌,貴人鳥從此誕生。

2002年-2015年,貴人鳥一度上演鞋業傳奇,並留下可圈可點的營銷策略。

首先,邀請明星代言。劉德華、張柏芝、林志玲、黃曉明等均曾擔任貴人鳥代言人。

其次,贊助當紅節目,比如,2007年紅極一時的「快樂男聲」、「絕對唱將」「我型我秀」等,都曾出現貴人鳥的身影。

再者,響應政策式蹭熱點。一方面,全民備戰北京奧運會之際,貴人鳥重金贊助多支國家隊,成為業內贊助國家運動隊數量最多的體育用品品牌,其在體育領域的品牌影響力一炮而紅;另一方面,借力2008年北京奧運會掀起的全民體育熱潮,迅速擴大門店,在2009年-2013年的短短4年間,門店數量由1847家驟增至5560家,躋身中國十大運動鞋品牌隊列。

品牌影響力打響之後,貴人鳥開啟上市之路。

2011年,貴人鳥完成股份有限公司改制;憑藉2010年-2013年複合增長率16.16%、2013年24.06億元的營業收入,以及同期複合增長率23.97%、2013年4.23億元的凈利潤,貴人鳥於2014年1月24日成功登陸上交所主板。

上市之初的貴人鳥曾迎來輝煌時代,被譽為「A股運動品牌第一股」。

2015年A股牛市,當年5月,貴人鳥股價高達65.47元,總市值408億元,遠超361°、特步、李寧等同行。彼時,361°股價在1元/股至3元/股,特步股價在1元/股至4元/股,李寧股價為3元/股至5元/股;總市值上,三家中最高的李寧也僅為百億元左右,約為貴人鳥的四分之一。

然而,貴人鳥2015年開啟的失誤戰略,卻讓其從高光時刻快速走上下坡路,並於2018年巨額虧損。

貴人鳥的失誤,源於其步子過大的對外投資。

2015年,貴人鳥斥資2.4億元成為虎撲第二大股東,並與虎撲共同設立動域資本。同年,貴人鳥投資康湃思體育、西班牙足球經紀公司BOY,投資額分別為2億元和1.2億元。僅此三項投資,貴人鳥花掉5.6億元。

2016年,投資步伐進一步加快。其意圖進軍體育保險,向安康人壽投資2.6億元。同年,貴人鳥拿下AND1大中華區獨家運營權,控股線下零售商傑之行和網路經銷商名鞋庫。

2017年,貴人鳥還曾試圖以27億元收購威康健身。

上市後的短短三年間,貴人鳥至少燒光20億元。然而這些燒錢投資得來的企業,把貴人鳥拖上了虧損之路,貴人鳥將這些企業相繼出售,仍無力填補大額虧損。

2017年,虎撲體育折戟IPO,次年貴人鳥將虎撲股權全部清倉。後續又以3億元清倉傑之行,以1.43億元出售康湃思體育及其諮詢公司各37%股權。

2017年,貴人鳥凈利潤同比下滑近五成,2018年開啟虧損模式。2020年8月,貴人鳥債權人泉州市奇皇星五金製品有限公司向法院提出申請:對貴人鳥進行破產重組。破產重組快速推進,並於2021年7月完成;彼時,貴人鳥負債仍然高達35.26億元。

破產重組結束後,林天福之子林思萍成為貴人鳥新任掌門人,並開啟大刀闊斧改革。首先,註銷無實際經營業務的14家分公司;其次,砍掉生產線,降低人員開支,從自主品牌加工向運動品牌及渠道運營商轉變;再者,向河南特大暴雨災區「破產式捐贈」。

多措並舉之下,貴人鳥2021年扭虧為盈,並於2022年5月摘牌脫帽。

2022年8月,貴人鳥易主,素有東北「糧食大亨」的李志華成為貴人鳥實控人,並先後成為貴人鳥董事長和總經理。

在李志華的帶領下,貴人鳥將主營業務向糧食進軍,從鞋業日漸淡出。

2023年9月22日,貴人鳥發布公告表示,之後糧食業務將會是公司的主要發展方向,另外公司將會逐漸退出運動鞋服業務。

李志華之所以能夠成為貴人鳥實控人,源於2021年的破產重組。

彼時,泰富金谷斥資4.2億元成為貴人鳥持股20.36%的主要股東;與此同時,泰富金谷通過拍賣,獲得貴人鳥賬麵價值9.21億元的應收債權。

破產重組次年,貴人鳥實控人即變更為東北「糧食大亨」李志華,並開啟輕鞋業、重糧食的轉型之路。這讓不少市場人士猜測,貴人鳥所謂的破產重組,是泰富金谷「借殼上市」。

不論「借殼上市」成功與否,在 2022年一度短暫扭虧的貴人鳥再度踏入虧損泥潭,並於2023年4月再次被ST。時至今日,虧損幅度進一步加大,退市風險激增。

SFC

本期編輯 鍾海玲 實習生 宋佳遙

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