基金經理限薪傳聞，凸顯公募行業走向荒誕危險

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近日，「公募基金經理薪酬或將封頂350萬元」，這一詞條登上微博熱搜。市場對此普遍拍手叫好，以此宣洩此前高位進場，大幅虧損的怒氣，但狂熱之時，不妨多一些冷思考：基金業信任跌至冰點，根本原因是什麼？何以救行業於水火？

首先需要說明的是，多位公募人士向藍鯨財經表示，限薪350萬是無稽之談。不過，就算是真的，限制薪水就能解決目前的問題嗎？顯然短期作用甚微，長期只會倒逼優秀的基金經理離開公募。

目前基金行業與持有人最大的矛盾，並不在於基金經理的薪資，而是，持有人的收益不及預期。絕大多數投資者進場時，都期待基金能讓他們的財富滾雪球，而製造這種」美好期待「的正是基金公司。

2021年，a股正處牛市，基金公司為了招攬規模，趁機開啟了一場「造星「的營銷鬧劇。一些公司的投入營銷費用甚至上億，將產品動輒200%的累積收益率，用最顯眼的字體加粗標註，這些既往業績給投資者美好的收益預期。但也是2021年，市場已經走過兩年的牛市，白酒、醫藥等賽道行情也行至尾聲，並且股票估值整體較高，但基金公司卻仍然選擇高位宣傳或者高位發行。而後，這些主題基金開始大幅回撤，至今沒有止跌的跡象，套牢諸多投資者。

二級市場都具有周期性，熊市和牛市交替分布。狂熱入場的投資者也許不知道這個規律，但歷經熊牛的基金公司，明知市場將走熊，卻依舊狂熱發新。

不過，基金經理也只是一個標準的打工人，有話語權者甚少。在面對公司強權時，就連周應波、王宗合這類「台柱子」也無力反抗。2019年三季度開始，周應波便在季報中頻繁表達了自己的規模焦慮，明確表達不願再管理新產品。不過，2020年三季度，中歐基金仍然增聘周應波管理兩隻新發。次年，周應波離開公募，創建了運舟資本。再例如王宗合，2022年中便被爆出確診身患重症，但2023年3月，鵬華基金才陸續讓其卸任旗下基金。

基金經理常年高強度工作，已不是新鮮事。所以也有業內人士笑稱，在中國根本不可能出現巴菲特和芒格，因為到這個年紀，基金經理的身體已經垮下了。

毋庸置疑，基金經理中有許多「努力但無用」的人，很努力但跑不出業績，當然，也有躺平者。其實，這類人是無法用薪酬限制住的，因為基金行業有良好的優勝劣汰機制，在市場化的運作之下可以自動凈化行業血液。例如，2023年權益基金收益倒一的基金經理，近日已經被解聘。其實諸如此類的事情非常多，無論投研前台，還是中後台，在近年來公募降本增效的大背景下，落後者都有被優化的風險。

一個合理的人才體系，不應該給真正能夠創造價值的人設限，需要淘汰差生，更需要激勵優等生。在基金業，有不少有情懷、有使命、勤奮並且能長期跑出業績的基金經理，對於這類基金經理，如果是一刀切的限制薪資，百害無一利。可以預料到的是，優秀的人才將流出公募行業，流向私募或者像周應波一樣自建門戶。如此一來，受傷最重的必定是每一個公募持有人。

公募行業目前受人詬病處不少，例如基金不賺錢、基民被套牢、基金公司旱澇保收等。如何平衡股東、持有人、基金公司的利益，目前並沒有合理的實踐方式。這是一個複雜的系統，我們需要有直面複雜、解構複雜的勇氣，如果只是一刀切地限制薪酬，這算不算是一種拍腦袋的懶政？