一邊虧損一邊宮斗，今董事長失聯，這個行業第一終於消停？

意外，但也不意外。

股東宮斗剛剛消停的中國「早教第一股」美吉姆，董事長卻失聯了。

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董事長馬英紅，正是資本方「中植系」在美吉姆的代表。

而馬英紅在成為美吉姆的董事長之前，是「中植系」的「財務大總管」，擔任財務總監。

值得注意的是，馬英紅還是解直琨治喪委員會成員，能入選這個名單都是解植坤本人嫡系。

馬英紅失聯，並不意外。

在上周，中植系官宣集團資不抵債、「暴雷」後，有關方面就已著手調查。

11月25日，平安北京朝陽官微就發布消息稱，有關方面，對「中植系」所屬財富公司涉嫌問題立案偵查，解某某等多名人員被採取刑事強制措施。

在解植坤萬億「中植系」版圖中，新湖等財富公司正是負責聚攏資金的。

早在今年8月，也是「中植系」財富公司率先「暴雷」，所涉資金規模超過2300億，波及15萬人。

如今，隨著集團暴雷，資金流向、資產規模的謎題待解，財務總監馬英紅石難脫干係。

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在此前稍稍平息內部鬥爭中，中植系一派剛剛佔據了上風，將劉俊君為代表的創始團隊派踢出局。

此番隨著馬英紅失聯，美吉姆再度群龍無首，局面只怕會是難上加難了。

除了資本方與創始團隊內鬥，美吉姆更大麻煩，還是巨額虧損。「口罩」結束後，美吉姆不僅沒有止跌回升，反而更加舉步維艱。

財報顯示，2019年美吉姆營收為6.3億元，而到2022年，營收卻跌至1.54億。

其中，2022年下滑最為嚴重，達到54.26%！合計，美吉姆近4年累計虧損12.6億。

作為一家線下早教機構，家長最擔心，就是巨虧下關店。而從財報來看，美吉姆線下店數量，可以用一個詞形容——巨縮。

僅過去一年，美吉姆就關閉了149家店，目前存量店鋪僅有不到410家。而巔峰時期，美吉姆在中國擁有近600家門店。

在新浪黑貓投訴上看，和美吉姆相關的內容多達1064條，紛紛指向找不到人、關店，退卡。

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對於美吉姆而言，關店不僅影響消費者，也影響自己現金流。

作為加盟制公司，美吉姆最重要的收入來源，就是所謂的特許經營收入。

從2022年財報看，美吉姆的特許經營收入，佔比達67%。

「口罩」三年，被波及的機構很多，為何是行業巨頭的美吉姆最慘？

一方面，門店多，被影響更大。而另一方面，就是所謂業績對賭，讓中植系和創始團隊離心離地。

「口罩」對美吉姆創始團隊最大的打擊，就是無法完成預定的業績對賭。

美吉姆，並不是通過IPO實現上市，而是借殼三壘股份上市。

2009年，曾就職於IBM等多家世界級公司的劉俊君將美國「美吉姆」引入中國，在北京開出首店。

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美吉姆的課程主要分為三大類，分別是歡動課、藝術課和音樂課，主攻0-3歲寶寶群體。

靠著市場空白，美吉姆迅速崛起，到2012年，就實現了十萬學員。2014年，劉俊君乾脆賣斷了「美吉姆」亞太區的特許經營權。

2018年，中植系通過旗下上市公司三壘股份收購天津美傑姆，後者擁有美吉姆在亞太地區的特許經營權。

藉助這次重組，三壘股份更名為「美吉姆」，教育成為主營業務。

為完成這筆收購，中植系付出了33億現金代價，在當時看來，屬於高溢價併購。但彼時，教育板塊正被資本市場看好。

不過，隨後因為監管層的強力措施，教育不再「性感」。

在資本介入之前，美吉姆保持著「直營：加盟為1：4左右」的規模。不過隨著中植系的加入，加盟迅速擴大。

據每日經濟新聞報道，可能這一比例已經擴大至1：40，如此恐怕是為了滿足業績對賭。

然而，這一次創始團隊被中植系驅離，就是業績對賭的失敗。

據報道，受「口罩」影響，美吉姆團隊在2020年沒有完成業績對賭，此後延期至2021年沒有完成。

但在劉俊君看來。沒有完成業績對賭，是因為不可抗力。

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據相關熟悉內幕人士表示，在第一年沒有完成業績對賭時，創始團隊曾同意將總收購價款調減4億，但後來中植系「欺騙」創始團隊，將業績考核期限延長到2021年，還提升了承諾利潤的額度。

在中植系眼裡，劉俊君的團隊已經不稱職了，不僅沒有完成對賭，甚至還不認賭服輸。

及至今年11月初，中植系才終結宮斗，徹底換了管理團隊。這也是美吉姆成立十多年來，第一次更換管理團隊。

頗為諷刺的是，當時在併購美吉姆時，中植系給出理由之一就是團隊——穩定的核心管理團隊和出色的運營能力也是美吉姆的核心競爭力。

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對於劉俊君而言，這也是無可奈何的局面。本來若不是上市，美吉姆也能依靠自有發展成長起來。

其實直到中植系併購前，美吉姆做到400多家店，也沒融過一次資。這樣一個團隊，缺乏和資本打交道能力，也最終著了資本的道。

其實像這樣的創始團隊故事，並非孤例。

此前，創業同性社交「藍城兄弟」馬保力，也是因為對相關投資合同疏忽，遭遇投資人逼宮驅離，痛失自己的公司。

按照他自己說法，當時本不需要那筆錢，但是為了抬高上市前估值，才接受的。

上市，是個好夢，但也會送命。除非，你想好應對資本的狡猾。

-End-

作者：和正升

編輯：一乙木