11月8日，隆基綠能發布公告，根據《證券法》等有關法律規定，證監會決定對隆基綠能股東HHLR立案。
這裡所說的HHLR是高瓴資本旗下的一家企業，2020年，HHLR受讓隆基綠能股東李春安6%股份並於2021年一季度進入上市公司前十大股東，持股比例5.85%。
但是自2022年下半年開始，隆基綠能的整體股價一直呈下降趨勢，為了避免損失擴大化，於是HHLR就想方設法減持，但他們在減持的過程當中卻存在一些違規行為。
2023年3月，HHLR將持有隆基綠能0.85%的無限售流通股參與了轉融通證券出借業務，按照公告披露，HHLR持股比例應由5.85%減少至5.00%。
然而到了2023年第1季度末，HHLR持股比例卻減少至4.98%，低於5%的關鍵分水嶺。
更讓人感到驚訝的是，根據隆基綠能三季報披露報告顯示，高瓴資本通過轉融通方式出借的股份已全部到期歸還，歸還後，HHLR持股比例為4.98%，相比出借前5.85%持股比例減少0.87%，但是在此之前，HHLR並沒有披露任何減持信息，這明顯違反了持股超過5%的大股東必須履行披露義務。
那HHLR是如何神不知鬼不覺把0.87%的股份給減持，而且不用披露呢？原來他們就是利用了轉融通的一些漏洞進行操作。
高瓴通過轉融通等操作使得持股比例下降到4.98%，從而規避大股東減持信息披露義務，持股比例低於5%之後，他們就趁著這個間隙直接減持隆基綠能的股份，而且因為持股比例低於5%，所以不用披露信息，避免披露信息導致股票下降造成損失，這個算盤打的真夠精。
實際上在股市當中通過融資、融券、轉融通等方式減持規避規則的並不只是高瓴，很多資本機構都有可能存在。
通過觀察各大上市公司的IPO，大家會發現在上市之前的2~5年，這些上市公司會引入很多資本投資機構，這些資本機構有資金，有資源，懂規則，懂漏洞，畢竟他們是專業玩資本的。
在這些投資機構介入之後，一家企業就會被包裝得很成功，短期內不論是業績還是利潤都會大幅增長，但至於這些業績到底是真實的還是通過一些違規手段包裝出來的，那就不得而知了。
但可以肯定的是，這些資本機構把即將上市的企業包裝得很成功的樣子，目的就是為了抬高市值，所以我們看到很多企業IPO的時候，市盈率都很高，動不動就達到四五十以上，個別企業甚至達到六七十以上，這跟一些成熟市場IPO只有十幾二十的市盈率形成了很大的反差。
對於這種高市盈率，明顯違背了企業的價值，註定是空中樓閣，其潛在的風險是非常大的，一旦上市之後大概率會出現下跌。
對這種風險，我相信參與企業前期投資的這些資本機構最清楚不過了，所以在上市之後他們也擔心自己手頭的市值會縮水，於是他們就開始想盡各種辦法去及時套現。
但是按照現在股市的相關規則，大股東一般都會有一個禁售期，在禁售期之內是不能隨便賣股票的。
但這也阻止不了一些資本機構減持的步伐，他們仍然可以通過融券，轉融通等各種方式來規避大股東減持規則，這樣就可以對沖股票下跌帶來的損失。
利用這些漏洞，在很多企業IPO之後，一些大股東以及資本機構就忙著通過融資、融券、轉融通等方式將手頭的股票在高位的時候借出去，然後再通過自己的代理人從券商融券做空賣出，錢直接落地為安。等大股東禁售期到了，他們再賣給代理人，代理人再還給券商，從而完成了閉環交割，順利實現在高位減持，最終所有的損失只能由散戶來承擔。
那如何規避這種情況的發生呢？
除了進一步完善融資、融券、轉融通各種規規則上的漏洞之外，我認為要從根本上避免一些違規操作，還是得從IPO之前的企業基本情況做起。
不能讓一些私募機構等資本過度干預企業的IPO運作，我始終相信資本是逐利，是典型的機會投資者，他們只想獲得短期的利益，不可能跟企業長期共同成長。
為了實現短期利益最大化，他們肯定是通過各種包裝，然後利用各種規則漏洞來實現利益最大化，所以很多企業在資本的包裝之下，上市的時候市盈率很高，股票很高，但上市之後業績各方面並不理想，所以導致股價一降再降。
想要避免這種情況，我認為需要讓上市公司回歸到價值的軌道上來，不能讓資本過度的包裝，只有讓企業真正回歸到價值軌道，上市是為了促進企業的成長，上市之後企業業績能夠持續快速發展，這才能真正的讓股民受益，讓股市健康。
