提價20%!貴州茅台開盤大漲,白酒行情穩了?

2023年11月01日15:01:11 財經 1464


「股王」貴州茅台(600519)昨夜宣布,自2023年11月1日起上調53%vol貴州茅台酒(飛天、五星)出廠價格,平均上調幅度約為20%,受此影響,貴州茅台今日開盤漲幅9.8%。

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這一舉措是否能提振資本市場對白酒及食品飲料行業信心?事實上三季報發出後,多家公司表現非常亮眼,上周食品飲料板塊上漲 4.34%,於申萬 31 個子行業中位列第 3。上周(2023 年 10 月 23 日-2023 年 10 月 29 日),滬深 300 指數上漲 1.48%,申萬食品飲料指數上漲 4.34%,跑贏滬深 300 指數 2.86 個百分點,在申萬 31 個一級子行業中排名第 3。上周食品飲料子板塊全部上漲,其中零食(+11.19%)、預加工食品(+8.17%)、啤酒(+6.58%)漲幅居前三。白酒方面,茅台集團癸卯年(2023)茅台酒節舉行,茅台酒二十四節氣秋系列之「清朗霜降·美自天成」發布會舉辦。多家酒企披露三季度報告,整體上看,經營情況韌性凸顯,呈現改善趨勢。京東酒世界與瀘州老窖達成戰略合作,五糧液產業園定百億目標,五糧液宜賓成立新材料公司,郎酒天富生態釀酒區揭牌投產,洋河股份獲評「江蘇省優秀企業」,捨得酒品牌宣傳片亮相央視。

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食品飲料行業上漲 4.34%,比上證綜指高 3.18%

三季報披露,白酒有望迎來加速成長

五糧液以及部分地產酒三季報超預期。本周部分白酒板塊公司陸續公布三季度業績表現,五糧液以及部分地產酒三季報超預期,結合貴州茅台、汾酒等公司的穩增長。我們認為白酒中長期分化成的邏輯沒變,考慮到預期低下經銷商去庫存等要素,今年的實際消費有望好於報表,若後市經濟回升,白酒有望迎來加速成長。

重點公司業績:

 五糧液:三季度超預期增長,報表增長質量較高。公司 3Q2023 實現收入 170.30億元,同比+16.99%,歸母凈利潤 57.96 億元,同比+18.52%。三季度超預期增長,反映實際出貨量或好於資本市場預期。綜合考慮回款來看,3Q2023 末合同負債環比 2Q2023 末增加 3 億元,同比 2Q2022 末增加 9.86 億元;3Q2023 營業收入+△合同負債為 173.30 億元,同比+10.78%;3Q2023 銷售收現同比增加 35.11%。考慮到季度間回款基數差異,1-3Q2023 營業收入+△合同負債同增 18.43%;銷售收現同增 36.30%,均高於前三季度收入增速,增長質量較好。

山西汾酒:營收符合預期,渠道拓展持續。1)收入利潤符合預期,前三季度增長質量較高。汾酒 3Q2023 實現營業收入 77.33 億元,同增 13.55%;實現歸母凈利潤 26.64 億元,同增 27.12%。收入利潤增速符合市場預期。綜合考慮回款來看 3Q2023 營業收入+△合同負債為 71.53 億元,同增 6.89%;考慮到季度間回款基數差異,1-3Q2023 營業收入+△合同負債為 250.09 億元,同增 28.29%,整體看增長質量較高。2)省內控制節奏,省外繼續快增。3Q2023 末經銷商數量為3768 家,環比 2022 年末增加 131 家。3Q2023 省外市場實現收入 45.85 億,同比+17.09%。長期維度公司發力重點仍在省外,環山西成熟市場自然動銷增長良性且持續力強,華東華南市場已取得突破,隨著團隊趨於穩定,我們看好汾酒費用精細化和終端服務能力提升,在省外實現高質量發展

捨得酒業:收入符合預期,招商勢能延續。1)Q3 收入業績符合預期,前三季度收現與收入增速基本一致。3Q2023 實現營業收入 17.17 億元,同增 7.86%;實現歸母凈利潤 3.75 億元,同增 3.01%。收入利潤符合市場預期。2)產品結構略微承壓,中低檔增速較快。分產品結構來看:3Q2023 中高檔酒/普通酒收入分別同比+3.49%/+20.66%,延續上半年趨勢,預計主要系沱牌 T68 的明顯增長。3)省外重點城市會戰順利,招商勢能延續。3Q2023 公司省內/外收入分別為4.42/11.30 億元,同比分別+47.37%/-5.38%,預計省內高增主要系去年 Q3 四川受疫情影響下基數較低,省外招商效果有望在四季度和明年逐步顯現。2023Q3末,公司經銷商數量為 2553 家,較 2022 年末增加 395 家,招商勢頭維持。公司在鄭州、濟南、上海、北京、烏魯木齊、長沙等地逐步複製重慶會戰的成功經驗,打造樣板市場。

 洋河股份:前三季度穩定增長。前三季度實現營收 302.83 億元,同比增長14.35%;凈利潤 102.03 億元,同比增長 12.47%。其中第三季度實現營收 84.10億元,同比增長 11.03%;實現凈利潤 23.41 億元,同比增長 7.46%。

 口子窖:營收凈利潤穩定增長,靜待兼系列放量。1)前三季度維持營收、凈利潤「雙位數、雙增長」。單三季度公司實現營業收入 15.33 億元,同比增長4.67%;實現歸母凈利潤 5.01 億元,同比增長 8.36%;2)產品結構帶動三季度毛利率向上。 1-9 月口子窖高檔酒營收 42.43 億元,同比增長 19.34%,而中檔白酒和低檔白酒則同比下滑,產品結構持續優化。3)渠道端改革初見成效。1-9 月直銷(含團購)渠道銷售同比大增 57.27%,達 9100.08 萬元;批發代理銷售 42.82 億元,同比增長 17.46%。目前來看合肥地區平台公司積極性較足,渠道端改革順利。

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白酒個股周漲幅

上周大眾品類零食漲幅最高

上周食品飲料子板塊全部上漲,其中零食(+11.19%)、預加工食品 (+8.17%)、啤酒(+6.58%)、烘焙食品(+5.08%)、軟飲料(+5.05%)、調味發酵品(+4.89%)、 肉製品(+4.87%)、白酒(+4.08%)、保健品(+3.66%)、乳品(+3.61%)、其他酒類(+2.59%)。 PE(TTM)分別為其他酒類(124.47倍)、調味發酵品(49.49倍)、零食(37.81倍)、 保健品(37.30倍)、啤酒(29.76倍)、烘焙食品(28.34倍)、軟飲料(27.81倍)、白 酒(26.80倍)、預加工食品(26.37倍)、乳品(23.85倍)、肉製品(21.83倍)。

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食品飲料所有品類漲跌幅

三季報前後估值切換,加倉良機顯現

德邦證券熊鵬:前期經濟數據顯示經濟仍處較好恢復進程中,2023年白酒基本面逐步確定,前期大幅下跌後板塊估值有所回落,建議看多做多。兩條主線推薦:1)確定性較高的龍頭,瀘州老窖、貴州茅台、五糧液、珍酒李渡、山西汾酒、古井貢酒、今世緣;2)低估值環比顯著改善,推薦老白乾酒順鑫農業等。

天弘中證食品飲料ETF(159736)基金經理沙川:由於消費的好轉是滯後於居民收入的提高,也就滯後於經濟的恢復和企業利潤的好轉,所以3月底的時候我們認為2季度食品飲料並不樂觀。此後,由於經濟復甦較慢,企業利潤的好轉晚於3季度,所以,我認為3季度食品飲料板塊的表現以震蕩為主,較好的表現可能在4季度。站在當前節點,對於10月份以及4季度的行情,我比較樂觀,主要的理由是由於經濟復甦緩慢,4季度有較大可能出台更多相關政策,這對白酒板塊利好,所以也看好食品飲料指數。可關注天弘中證食品飲料ETF聯接基金A(001631) C(001632)。

文中提及個股不作為推介。購買基金前請認真閱讀基金產品法律文件,選擇適合自己的產品。

市場有風險,投資需謹慎。

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