10月26日，公募基金2023年三季度報告已基本披露完畢，公募基金調倉動向也隨之曝光。
Wind數據顯示，截至2023年9月末，貴州茅台、寧德時代蟬聯第一、第二大重倉股，瀘州老窖、五糧液依次位列公募基金第三、第四大重倉股，消費股已佔據前五大重倉股的半壁江山，葯明康德、邁瑞醫療、恆瑞醫藥這三隻醫藥股也位列前十大重倉股中。
葯明康德、招商銀行、山西汾酒則重回公募基金前十大重倉股，其中藥明康德獲增持最多，招商銀行、山西汾酒緊隨其後。從前十大重倉股中的行業來看，醫藥成主要加倉方向。
此外，陽光電源、金山辦公、中興通訊則退出前十大重倉股，寧德時代、五糧液與騰訊控股遭遇減持。
中金公司最新研報顯示，三季度公募基金債券持倉佔比繼續抬升，股票持倉佔比仍小幅下降；針對偏股型基金，股票倉位小幅上升並仍在高位，偏股型基金的發行仍相對低迷。
「隨著1萬億元特別國債的推出，匯金公司在二級市場先後增持了四大行和指數ETF，市場預期有望逐步改善。」中金公司指出，伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進一步呈現偏底部特徵，對於後續表現不必悲觀，四季度仍是關鍵的政策窗口期。
葯明康德獲增持最多
據Wind數據最新數據，在2023年三季度報告中，公募基金的前十大重倉股依次為：貴州茅台（600519.SH）、寧德時代（300750.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、五糧液（000858.SZ）、葯明康德（603259.SH）、騰訊控股（00700.HK）、邁瑞醫療（300760.SZ）、恆瑞醫藥（600276.SH）、招商銀行（600036.SH）、山西汾酒（600809.SH）。
來源：澎湃新聞記者據Wind數據製作
與二季度末相比，葯明康德、招商銀行、山西汾酒新進前十大重倉股，陽光電源（300274.SZ）、金山辦公（688111.SH）、中興通訊（000063.SZ）退出前十大重倉股。貴州茅台與寧德時代蟬聯第一、第二大重倉股的位置。
截至三季度末，共有1734隻基金持有貴州茅台，持股數量合計為8223.25萬股，持股總市值近1479億元。其中，華夏上證50ETF、招商中證白酒A、華泰柏瑞滬深300ETF持倉數值位列前三。
寧德時代位列第二大重倉股，共被1451隻基金重倉持有，重倉持股數量合計5.06億股，持股總市值為1028.24億元。
與二季度末相比，截至三季度末，瀘州老窖取代五糧液位列公募第三大重倉股，共有807隻基金持有該股，持股總市值為615.40億元。
從增持情況看，基金重倉股中，葯明康德獲增持最多。截至三季度末，葯明康德持倉增加1.17億股，持股總市值環比增加209.35億元，是此次前十大重倉股中增持最多的一隻個股；招商銀行、山西汾酒緊隨其後，分別獲增持9889.50萬股、2968.69萬股，持股總市值環比增加34.35億元、125.04億元。
從減持情況來看，騰訊控股遭減持最多。截至三季度末，騰訊控股持倉減少1293.09萬股，持股總市值環比減少80.47億元；五糧液與寧德時代也同樣遭遇減持，分別被減持818.85萬股、655.27萬股，持股總市值環比減少40.97億元、145.57億元；不過考慮到寧德時代和五糧液在三季度分別下跌11.26%和4.57%，公募實際減持的力度並不大。
就前十大重倉股整體而言，公募基金三季度重倉股標的主要分布在消費品及服務、信息技術與醫療保健這三大行業板塊。
消費與醫藥獲加倉，TMT及新能源遭減倉
中金公司最新研報顯示，三季度公募基金整體資產規模有所下降，資產總值由二季度的30.5萬億元降至30萬億元，股票資產較上季度6.2萬億元收縮至6萬億元，股票占資產總值比重較上季度略降0.1個百分點至20.2%，其中持有A股市值規模由上季度5.6萬億元降至5.4萬億元；債券資產規模上升0.3萬億元至15.7萬億元，債券資產佔比擴張至52.5%。
全部基金資產中股票佔比小幅下降；資料來源：Wind，中金公司研究部
中金公司表示，主動偏股型基金股票倉位略有上升。主動偏股型基金倉位由二季度87.2%升至87.5%，偏股混合型基金倉位由86.9%升至87.2%，靈活配置型基金股票倉位由75.7%升至75.8%，均較前期有所回升。
主動偏股型基金股票倉位為87.5%，數據截至2023年10月25日；資料來源：Wind，中金公司研究部
從主動偏股型基金的重倉持股來看，創業板及科創板減倉，消費加倉，TMT及新能源減倉，具體來看，中金公司總結了以下五點特徵。
一是龍頭公司持股集中度有所回升。其中，葯明康德（603259.SH）、山西汾酒（600809.SH）持倉市值提升均超80億元；寧德時代、晶澳科技（002459.SZ）持倉規模下降較多；港股葯明生物（02269.HK）、中國海洋石油（00883.HK）獲加倉較多，騰訊減倉較多。
二是主板倉位回升，科創板、創業板倉位回落。主板三季度重倉倉位由上季度的68.9%升至71.1%。成長風格配置分化收斂，科創板三季度倉位有所回落，重倉倉位由上季度的11%降至10%，但仍超配3.1個百分點；創業板倉位降至18.7%，當前超配2.4個百分點；北交所三季度重倉位為0.16%，繼續小幅提升。
三是加倉食品飲料、醫藥生物及金融等行業，減倉新能源及TMT。加倉行業方面，消費領域獲加倉較多，其中，基本面韌性較高的食品飲料、前期調整較多的醫藥生物倉位分別上升1.5、1.1個百分點，出口相對有韌性且供給格局良好的汽車和家用電器行業倉位也小幅提升0.7、0.4個百分點；此外，非銀金融、銀行、有色金融、基礎化工等周期板塊的倉位也有所回升。減倉行業方面，電力設備倉位下降3.7個百分點，隨著人工智慧產業的降溫，TMT板塊的倉位也明顯降低，計算機、通信、傳媒行業分別下降1.9、0.7、0.6個百分點，細分行業層面，白酒、醫療服務、工業金屬和汽車零部件加倉較多，光伏設備、軟體開發和電池減倉較多。
四是人工智慧倉位下降，低估值國央企倉位小幅提升。人工智慧主題重倉比例下降1.8個百分點至7.4%；低估值國央企相關領域關注度仍較高，主動偏股型基金對央企整體配置比例由12.4%升至12.8%，電信、建築、石油石化、煤炭和銀行等五個行業核心大型央企倉位由1.7%升至2.3%，高股息主題重倉比例上升0.8個百分點至4.2%，連續兩個季度獲加倉；專精特新主題持倉由上季度6.4%降至6.1%。
五是賽道方面，酒、創新葯和消費電子倉位上升。中金公司梳理的半導體、創新葯、新能源汽車鏈、光伏風電、軍工、消費電子和酒類等賽道，覆蓋約400家上市公司，公募重倉持股比例由二季度的45.6%下降至44.7%。其中，偏消費的酒和創新葯獲加倉最多，分別加倉1.9、1.5個百分點，消費電子倉位也略升0.1個百分點；光伏風電倉位繼續下降約2.2個百分點，連續四個季度下降，新能源車產業鏈、半導體和軍工倉位分別下降約1.7、0.3、0.3個百分點。
三季度主動偏股型基金重倉股比例；資料來源：Wind，中金公司研究部
中金公司總結道，從公募持倉情況來看，本季度股票市場整體表現不佳，公募基金債券持倉佔比繼續抬升，股票持倉佔比仍小幅下降；針對偏股型基金，股票倉位小幅上升並仍在高位，偏股型基金的發行仍相對低迷。
向前看，中金公司表示，「市場經歷較大幅度的調整後，已計入較多偏悲觀的預期，隨著1萬億元特別國債推出，匯金公司在二級市場先後增持四大行和指數ETF，我們認為市場預期有望逐步改善，儘管短期市場走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進一步呈現偏底部特徵，對於後續表現不必悲觀，四季度仍是關鍵的政策窗口期。」
配置上，中金公司認為，近期部分存在產業催化邏輯的細分成長領域或仍有較好表現，受益於需求好轉、具備業績彈性的基本面改善行業，尤其是三季報業績出現拐點或超預期的板塊也值得重點關注。
