公募基金,合法騙局!

2023年06月29日21:19:05 財經 1388

基金徹底賣不動了!

今年6月以來,整個公募市場只發行了27支新基金,總份額310億,創下2018年7月以來新低。

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基金公司為了「自救」,

一邊使出渾身解數挽回銷量,降低費率、把基民收益率納入KPI、往爆火的ai賽道調倉...

一邊開始大力推廣ETF,另尋「出路」。

新基賣不動的背後,是基民對公募基金的徹底的失望。

打開各大基金評論區,怨聲載道,罵聲連連:

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細看不難發現,很多基民之所以罵,並不是單純的因為業績不好,而是感覺被騙了。

成立二十多年,公募基金似乎遭遇了前所未有的信任危機。


01

為啥公募基金會讓基民如此失望?

根源在於公募基金和基民的屁股,根本不在一條凳子上!

公募基金靠「規模」賺錢,只要能把規模做大,基民賺不賺錢,跟他們半毛錢關係都沒有。

這也導致很多公募基金在發行和推廣過程中,幾乎一切都是圍繞「規模」在做文章。

具體是怎麼做的呢?

1、倉位操作上:股票倉位越來越高,投資風格越來越激進

近些年,各類基金的股票倉位一年比一年高。

2018年之前,市場行情不好的時候,公募基金還會主動降低股票倉位,控制一下回撤。

近兩年直接一腳把「油門」踩死,不管市場行情如何,始終保持高倉位運作。

即便是靈活配置型基金,倉位都保持在在85%以上,靈活性蕩然無存。

滿倉運作下,進攻性是拉滿了,牛市的時候吸金效率是更高了。

但基民卻被坑慘了,交著管理費,卻挨著各種滿倉大跌...

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2、基金考核上:越來越短期化

公募基金的業績考核是相對排名機制,而且是一年一考。

(PS:近兩年監管機構也在監督這個問題,不少基金公司開始陸續改良考核機制)

也就是說不論基民收益、持有體驗如何,只要基金的中短期業績在同期排名不落後,KPI就算達標了。

對於基金這種長期投資工具而言,這種考核制度本就不合理。

但對於提高基金銷量而言,這種考核制度簡直完美。

其背後的邏輯也很簡單。

如何才能最高效地把基民騙上車?讓基金經理做出極致的短期業績。

如何刺激基金經理做出極致的短期業績?搞短期相對排名制,誰的短期業績排名最靠前,誰的KPI就越完成情況就越好。

短期業績起來了,再瘋狂宣傳一波,還用愁基金賣不出去嗎?


3、基金髮行上:牛市高位狂發新基金

縱觀近十年A股公募史,越是到了牛市,基金髮行數量就越多。

並且隨著時代的進步,各大基金公司的新基發行也更加「精準化」。

2020年以來,權益類基金一共有三波發行高峰,

第一波在2020年6月,當時發行最多的是醫藥類新基,兩個月後,醫藥進入歷史大頂;

第二波在2021年1月,當時發行最多的是消費類新基,一個月後,消費進入歷史大頂;

第三波在2021年7月,當時發行最多的是新能源新基,一個月後,新能源進入歷史大頂;

基金買的更火了,規模更大了,但基民卻都在高位站崗了,後面就是萬丈深淵...

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4、基金設計上:均衡類基金佔比逐漸下降,瘋狂做更適合押注賽道的行業主題基金

這一部分沒有具體數據支撐。

不過前些年,國內某知名大型基金公曾搞出了一套「賽馬機制」。

操作方法如下,

準備一堆基金,把市場上的主要賽道都押注一遍。

只要跑出一隻,就往死里宣傳推廣,吸引基民買入,做大規模。

至於大漲之後高位站崗的投資者,就只能「被迫」長期持有了。

這TM哪裡是投資?這分明是在行騙!


02

公募基金也有苦衷,但這並不是它們「騙」基民的理由。

一個巴掌拍不響,公募基金髮展成現在這個鬼樣子,也和基民脫不了干係。

畢竟A股歷史本來就比較短,投資者普遍不成熟。大多數基民都是在牛市高位、風險極高的時候入場;等到了熊市低位,真正的投資機會到來時,卻很少有人買入。

在這種大環境下,站在基金公司的角度,你牛市不發新基別人就要發,一旦錯過牛市的黃金時期,基金規模支撐不了管理費,基金公司就可能會被市場淘汰。

但究其根本原因,這真的是基民的錯嗎?

基民為什麼要買基金?

不就是因為不懂投資,想要找專業人士/機構幫自己嗎?

作為收錢辦事專業委託機構,基金公司本該受人托,忠人之事,用「正確」的方式幫基民賺錢。

難道就因為基民不懂,處於弱勢地位,基金公司就能「亂來」!?

歸根結底,還是這個行業太急功近利了,太短視了。


03

明星基金的問題在哪裡?

我們先來看幾組數據:

1、上一輪牛市起點至今各基金組合業績(2019年1月4日—至今)

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2019年1月4日是上一輪牛市起點。

當時的市場情緒還很絕望,正值無人問津時。

如果在那一天買入步步為盈,持有至今,收益率138%,平均年化21.7%

如果同期買的是張坤謝志宇朱少醒葛蘭劉格菘五人代表作的級明星組合,持有至今,收益率121.56%,比步步為盈少賺16.52%

雖然收益率相差不大,但回撤卻是一個天上一個地下。

在此期間,步步為盈的最大回撤是-17.44%,超級全明星組合最大回撤高達-43%


2、上一輪牛市賺錢效應起來時至今各基金組合業績(2020年7月15日—至今)

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2020年7月中旬是上一輪牛市的中場,公募基金賺錢效應大漲。

越來越多的基民開始入場,倉位也越加越高。

如果當天買入步步為盈,持有至今,收益率是40.1%,平均年化12.26%。雖然不是太高,但也說得過去。

如果當時買的是張謝朱葛劉頂流組合,收益率-19.08%,平均每年虧7%

不僅虧錢,還要承受巨大回撤,期間張謝朱葛劉頂流組合的最大回撤高達-41.86%。同期步步為盈最大回撤只有-16.38%


3、上一輪牛市高位至今各基金組合業績(2021年2月18日至今)

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2021年2月18日是上一輪牛市的頂點,也是熊市的起點。

當時的基金賺錢效應達到了頂峰,正值人聲鼎沸時。

如果當天買入步步為盈,持有至今,收益率是21.08%,平均年化8.54%

如果當時買的是張謝朱葛劉頂流組合,持有至今收益率-40.90%,平均每年虧20%。

腰斬式大虧!

回撤也依舊是天差地別,張謝朱葛劉頂流組合最大回撤高達-40.71%,同期步步為盈最大回撤只有-16.15%


4、上一輪熊市低位至今各基金組合業績(2022年10月31日至今)

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2022年10月31日是這輪熊市的底部(如果後期市場不跌破新低的話),也是這輪震蕩市的起點。

如果當天買入步步為盈,持有至今,收益率是14.54%

如果同期買的是張謝朱葛劉頂流組合,持有至今,收益率僅1%。

不僅收益相差較大,回撤也差了不是一星半點,期間步步為盈最大回撤只有-4.77%張謝朱葛劉頂流組合最大回撤高達-16.84%


發現了嗎,頂流明星基金階段性業績非常猛(期間最大漲幅),尤其是在市場大漲期間。

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但大多數基民都很難從中賺到錢,甚至會虧錢。

為什麼?

根源在回撤上!

在急功近利的基金市場,大多數人都只看階段性收益,很少看回撤。

只要階段性收益足夠牛逼,再配合大力宣傳,就會吸引大量基民買入,迅速做大規模。

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如何做出極致的階段性高收益?

答案是用最極致的投資風格。

要麼重倉市場上最熱門的幾隻股票,要麼梭哈少數幾個熱門賽道,然後一腳油門踩到底,滿倉運作。

總之就是把進攻性拉滿,放棄回撤控制。


站在投資角度,這是一種選擇,沒有對錯或優劣;

但站在公募基金角度,這種風格對基民的要求太高了!

它需要基民有擇時能力、對市場和賽道足夠的了解、同時懂得資產配置

對於扛風險能力足夠強、對市場周期和賽道足夠了解的基民而言,這種風格的基金用好了可以說是如虎添翼。

但對於大多數普通基民而言,這種風格的基金無異於毒品,短期收益極高,吸引力極強;但一旦遇到市場回調,後果往往不堪設想。

在道人看來,基金經理選擇什麼樣的投資風格是個人選擇,但把這些基金推給合適的人也是其應盡的義務。

只可惜,作為強勢的一方,在巨大的短期利益誘惑下,大多數基金公司(經理)都忽略了這個義務。


04

成為「頂流」明星基金經理,不僅是一種能力,更是一種投資策略的選擇。

這種投資策略就是把風格極致化,把進攻性拉滿,放棄回撤控制。

就像蔡經理講的那樣:「成為市場上最鋒利的矛」!

從這一點來看,很多堅持回撤控制、均衡穩健運營的基金經理,其實是主動放棄了成為頂流基金經理的可能性。但這,恰恰是公募市場最寶貴的東西。

他們管理的基金,短期業績可能沒有那麼耀眼,但中長期來看,大概率不會給投資虧大錢。如果能力足夠,讓投資者賺到長期穩健的超額收益也不是問題。

道人的步步為盈,就是有目的地篩在選這樣的優質基金(經理)。

最後,我們來看步步為盈各個階段的業績表現(回測):

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