「蔚小理」作為國內三大新能源造車新勢力受到市場關注，這三家企業成立時間類似、上市時間類似、全年交付量類似，被放到一起比較也就是理所當然的事情了。前幾天理想汽車「先人一步」，發布了2022年全年業績公告，3月1日港股收盤後蔚來也發布了業績報告，相比於理想，蔚來的2022年只能用「有得有失」來形容，相比於股價和市值，李斌創立的高端新能源汽車品牌還是有未來和發展潛力的。
收入創新高、「盈利」創新低，賣一台車虧11.8萬
2022年1-12月蔚來取得了492.69億元的營業收入，同比增長36.3%，這個數字是三大造車新勢力中最高的，也創造了營收新高。
另外一方面，蔚來的「盈利」卻創下了歷史新低。之所以在盈利二字上加上引號是因為蔚來從創立的那天起就沒有賺過錢，所以2022年其實是創下了虧損額的新高。根據財報數據顯示，蔚來全年錄得144.37億元的凈虧損，坐穩虧損之王的稱號。
很多人可能認為蔚來的車賣得貴，盈利能力一定比理想好，事實恰好相反，蔚來不僅虧損總額高且單車虧損額同樣「碾壓」理想。
2022年蔚來一共交付了122486台新能源汽車，將144.37億元的虧損總額平攤到每台車上可得每台車承擔了11.8萬元的虧損，而理想汽車的這個數字為1.52萬元。換言之，蔚來貼在一台車上的錢夠理想貼補7位以上的消費者。
從這個角度來說蔚來的車主撿了大便宜，真是贏麻了。
四季度毛利率暴跌，好消息是交付量連續上升
蔚來為什麼會虧得如此嚴重呢？原因很多，最重要的因素是單車毛利率在的直線下滑。毛利率指的是銷售收入扣除與汽車相關的一切成本，包括材料費用、生產工人的工資、汽車生產設備的折舊等後的毛利與銷售收入的比值，該數字越高說明產品的盈利能力越強、溢價程度越高。
2021年四季度蔚來的車輛毛利率為20.9%，2022年三季度為16.4%，最近的2022年四季度直接下滑到了6.8%，2022年全年的車輛毛利率拉為13.7%。如此低的毛利率怎麼可能不虧錢呢？全球盈利能力最強的特斯拉在連續降價後還能保持28.55的超高毛利率，盈利能力方面國產新勢力與特斯拉的差距真的是太大了。
財報披露的低毛利率原因是存貨撥備、生產設施加速折舊、購買承諾損失及電池成本的增加。
雖然不賺錢但蔚來的銷量確實在不斷上升的。
2022年四季度蔚來交付了40052台汽車，再次創下了歷史新高，同時，我發現近兩年以來蔚來的季度交付數量一直在提高。這一點要好於稍早公布全年財報的理想，後者在去年第四季度終於走出了連續三個季度交付量下滑的怪圈。
對於造車新勢力而言交付量永遠是排在第一位的，車賣得多了才有可能通過規模效應實現盈利。最典型的例子便是如今的賺錢機器特斯拉，馬斯克的公司連續虧損了十多年，第一次賺錢發生在2020年，之後的兩年便一發而不可收拾，從「虧損大王」搖身一變成為了整個汽車行業最賺錢的公司，盈利率讓人驚嘆不已，主要功於交付量的巨量上漲。
蔚來到底有沒有未來？2023年有風險也有機遇
蔚來品牌的名字取得不錯，只是最近幾年被人調侃為「蔚來沒有未來」。
站在公正的角度來看李斌創立的高端新能源汽車品牌還是充滿希望的，當然，經營風險同樣存在，先講講2023年的風險。
第一個風險即為交付量將出現環比下滑。2023年1月和2月蔚來累計交付了20663輛，財報預計今年一季度的交付量在31000至33000之間。該交付數據雖然遠超去年同期，但低於2022年四季度，甚至可能比去年三季度還低。交付量無法維持連續創新高的趨勢。
前文說過新能源汽車企業最重要的數據便是交付量，投資者很關心這個數據，一旦交付量無法維持高速增長極有可能股價。
第二個風險點為毛利率能否回歸正軌。大家都知道「蔚小理」虧錢，投資者也能接受這個事實但大家都是有心理底線的。高端汽車的特點是溢價高，四季度不到7%的毛利率讓人懷疑蔚來到底走的是不是高端路線。
如果毛利率不能在今年一季度恢復到正常水平，那麼將影響之後的布局，投資者會用腳投票逼迫蔚來注重成本控制，李斌的整體戰略布局可能會受到「錢」的困擾。倒不是因為蔚來沒錢了，而是投資人不希望「亂花錢」。
說完風險聊聊蔚來的機遇。
從銷售量的角度來說全球最大的新能源汽車製造廠商是比亞迪，去年賣出了超過180萬台車，排名第二的為特斯拉，在上海工廠3-5月遭遇產能危機的情況下依然交付了131萬輛（「蔚小理」加一起不到40萬輛）。
面對強勢的比亞迪和特斯拉蔚來感受到恐懼了嗎？恐怕沒有，因為與兩家巨無霸沒有直接衝突。
比亞迪主打十多萬元的中低端市場，特斯拉賣得最好的model 3價格最低跌到了20萬元以內，據說馬上會推出價格更低的車型。蔚來走的是高端路線，聚焦高端市場，主流車型在35萬元甚至45萬元以上，與比亞迪和特斯拉的聚焦點不同。bba才是蔚來的競爭對手，電車領域傳統豪強幾乎沒有任何優勢。
財報數據也印證了這點，2022年四季度蔚來在40萬元以及30萬元以上高端純電細分市場中的佔有率分別為75.8%和54.8%，均位列國內第一。差異化戰略也許能夠讓蔚來免受巨頭們的威脅。
除了聚焦高端市場帶來的優勢外蔚來的配套做得還是很不錯的。
據蔚來汽車官媒報道，截至今年2月底蔚來在全球已布局了1331座換電站，1261座超充站，6385根超充樁，7558根目的地充電樁，接入超過104.8萬根第三方充電樁。
儲能是新能源汽車的命脈所在，油車很容易就能找到加油站，電車補充能源非常麻煩，充電樁未普及的情況下得計算著公里數開，電量焦慮成為選擇電車的重大阻力。蔚來在充電領域的布局會幫助其在之後的競爭中佔據比較有利的地位。
李斌想要將蔚來打造成電車領域的bba，是否能成呢？讓時間給出答案。
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