美東時間10月7日，美股大幅下挫，美國勞工部報告此前公布的失業率降至 3.5%，低於預期的 3.7%，非農就業人數增加了 263,000 個，這增加了美聯儲加息的可能性，許多投資者擔心這將推動美國經濟陷入衰退。
美聯儲官員可能仍會認為通脹過高。芝商所美聯儲觀察工具預計，當美聯儲決策者在11月1日至-2日開會時，美聯儲將連續第四次加息 75 個基點的可能性超過81%。在美聯儲多位理事不斷發出鷹派信息的最新一期中，紐約聯儲主席約翰威廉姆斯表示，需要更多的加息來應對通脹。
GW&K投資管理全球策略師 Bill Sterling 表示，最新公布的就業數據鞏固了美聯儲11月又一次大規模的 75 個基點加息，因為「勞動力市場對於美聯儲的舒適區來說仍然太熱了」。這似乎既是好消息又是壞消息，「市場接受了強勁的勞動力市場報告的好消息，並將其轉變為更加警惕的美聯儲，因此明年可能出現更高的經濟衰退風險。
上述跡象都表明，美元或將進一步走強，不過，對美國人來說，這並非真正意義上的好消息。實際上，強勢美元對美國的企業利潤構成風險。由於企業收入來自經濟活動，經濟增長放緩會減少這些收入。
美聯儲總部
在美國，美聯儲正在通過增加借貸資本成本來提高利率以減緩經濟需求。這些行動專門針對降低歷史高通脹率的需求，根據蓋洛普最近的一項調查，這正成為問題。例如，早在8月時， 大多數美國成年人就表示，物價上漲正在給他們的家庭帶來經濟困難。
而美聯儲的這些緊縮行動將減緩美國企業收入的增長。與此同時，美元走強將削弱美聯儲。如前所述，美聯儲目前正在提高利率並縮減資產負債表，以平息經濟活動以降低通脹壓力。在貨幣真空的狀態下，美聯儲加息將按預期發揮作用，並可能導致可控的經濟下滑。如圖所示，當前資產價格與企業利潤之間的差距處於有記錄以來的最大偏差。
然而，美聯儲的政策工具是鈍器，並受到其他催化劑的影響，例如強勢美元、更高的借貸成本和通脹壓力。如圖所示，在美聯儲試圖收緊貨幣政策的同時，經濟環境已經顯著收緊了政策。當前美國股市與潛在盈利能力的脫節已經為投資者帶來了糟糕的未來結果。
強勢美元很可能會加劇投資者和美聯儲的問題
不僅於此，強勢美元很可能會加劇投資者和美聯儲的問題。儘管投資者抱有美聯儲可能會暫緩加息的一絲「希望」 ，但他們不這樣做的可能性很大。而隨著美聯儲或將進一步貨幣緊縮，強勢美元可能成為最終刺破美元資產泡沫的「釘子」。
而更讓美國經濟頭疼的一點是，越來越多的交易員和分析師認為，美元將因美國過高的債務水平而崩潰，美國的債務危機也將由強勢美元而發生。截至10月8日，美國聯邦債務總額已經高達31.13萬億美元，自10月5日突破31萬億美元以來，僅用了不到三天的時間，美國聯邦的債務總額就增長了1300億美元。今天的美國經濟幾乎一刻也離不開債務。
美國彼得森基金會估計，更高的利率可能會使美國聯邦在這十年的利息支出增加 1 萬億美元。緊接著，該基金會的首席執行官邁克爾·彼得森在一份聲明中說：「隨著美國的債務和利率都在增長，美國對不斷增長的債務路徑的許多擔憂開始顯現出來。」也就是說，隨著美國債務和利率的增加，美國經濟向誰借債的隱憂不斷出現。
對此，在被譽為最有遠見的華爾街商品大王，億萬富翁吉姆.羅傑斯看來，未來美國債務經濟模式能否持續的主動權掌握在全球為數不多的主要大買家，也就是全球的主要央行手中。在美聯儲的層面，美債幾乎可以忽略不計，因為僅靠美聯儲支撐的美國國債是沒有流動性的，更何況，美聯儲預計本輪縮表周期將持續至2023年年底，這意味著，美聯儲將不再像從前那樣為美國債務而買單。
然而，當下的問題是，隨著美元不斷走強，全球多國貨幣大幅貶值的背景下，多國央行為了維繫本國貨幣的穩定性，勢必減少美債等美元類資產的持有，轉而增持本國債券等資產，這就導致美債或將不再受青睞。而近期長短期美債收益率都呈現持續走高的現象就說明問題，收益率與美債價格成反比，這說明美債的全球拋盤一直在持續。
數據顯示，歐元兌美元今年已貶值 12%，而日元則貶值約 21%。貨幣對美元疲軟通常對一個國家的出口是有利的，因為它使出口更具價格競爭力。 然而，疲軟的貨幣使進口商品更加昂貴。鑒於通貨膨脹率飆升，尤其是能源價格，美元走強正在對歐洲和日本造成嚴重破壞。這就導致歐洲和日本勢必進一步做空美國國債。下圖顯示了 10 年期美國國債收益率與歐元和日元之間的強烈負相關。
據日本財務省10月7日公布的數據顯示，日本9月外匯儲備減少了創紀錄的 540 億美元，外匯儲備為 1.238 萬億美元，為 2017 年 3 月底以來的最低水平。原因是全球市場動蕩削弱了外國債券的價值，並促使美元拋售干預以阻止日元大幅下跌。這直接佐證了，日本正在拋售創紀錄的美國國債。
事實上，數據顯示，日本目前持有的1.238萬億美元的國際儲備，主要是美債的形式，只有大約1355億美元的存款存放在國際清算銀行 (BIS)中。對此，美國金融網站零對沖分析認為，不排除日本為維繫日元的長期價值，更大幅度拋售美國國債，日本已經為美債暴跌做出貢獻以後，存在清倉美債的某種可能。日本智庫機構Totan Research表示，如果發生類似的現象，那麼，則意味著日本此時或正在醞釀金融珍珠港事件。
這是基於日本是美債最大持有國的角度來分析的，再結合前面提及的美聯儲激進加息背景下，分析師對美國經濟衰退風險的擔憂。就不難理解，美國一項新的民調顯示，半數的美國人認為十年內美國將不再是全球超級大國，將出現「美國經濟全面崩潰」。
對此，吉姆.羅傑斯不止一次警告，美國是全球最大的債務國，債務無處不在，這遲早都要付出代價。（完）
