120年來儲備貨幣的興衰：英鎊衰落，美元統治，人民幣是明日之星

在過去的120年里，不同儲備貨幣的受歡迎程度起伏不定，反映了全球主要經濟體命運的轉變。

例如，在1900年，美元和英鎊分別佔全球外匯儲備的0%和62%。但到了2020年，英鎊目前僅佔全球外匯儲備的4.7%，而美元佔全球外匯儲備的近60%。

下圖顯示了120年來儲備貨幣的變化。

[1]什麼是儲備貨幣？

儲備貨幣是由中央銀行等貨幣當局以「儲備」形式持有的大量貨幣。

貨幣通常被作為儲備，為投資和交易做準備。我們龐大的全球貿易體系價值接近20萬億美元，這意味著我們需要大量的貨幣作為儲備。事實上，估計每天有5萬億美元的貨幣互換交易。

以下是持有外匯儲備的一些原因：

• 匯率穩定有利於國內貨幣流通
• 確保危機時期的流動性
• 分散中央銀行的投資組合，這樣可以降低風險，提高信用評級

在所有條件相同的情況下，各國從本國貨幣需求的增加中獲得經濟利益。

[3]儲備貨幣的興衰

一些經濟學家認為，從長遠來看，對貨幣的需求取決於一個國家的經濟相關性。一般來說，一個國家的經濟規模越大、實力越強，其網路效應就越大，與全球經濟的聯繫就越緊密。因此，他們將貨幣作為儲備的需求就越大。

過去120年的外匯儲備數據在一定程度上支持了這種說法。例如，日本經濟在全球GDP中所佔的相對份額在20世紀90年代初達到頂峰，也就是"失去的十年"的影響之前。隨後，它們作為儲備貨幣的峰值也大致相同，在1990年達到9.4%。

[4]美元的統治時代

由於美國在二戰後的經濟實力，美元被經濟學家稱為「工具貨幣」。

這意味著許多非美元經濟體仍然選擇使用美元進行國際交易。在進行任何商業或貿易交易之前，這些較小且不太被接受的貨幣通常被兌換成美元。這就是為什麼，儘管亞洲經濟體傾向於把中國作為其最大的貿易夥伴，但它們在這些交易中仍有很大一部分是以美元作為首選貨幣的。

下面這些事實進一步證明了美元的強勢和力量：

• 超過65個國家的貨幣與美元掛鉤
• 一些主權國家，如厄瓜多和巴拿馬，使用它作為官方貨幣兌換
• 大約90%的外匯交易涉及美元

此外，在極度不確定性和動蕩時期，美元經常被視為避風港。鑒於其作為世界儲備貨幣的地位，它可以被視為風險更小，相對於其他貨幣而言，它能夠承受更大程度的經濟衝擊。

[5]美元的新挑戰者

在不太遙遠的過去，美國在經濟上取代了英國，成為世界儲備貨幣。今天，基於GDP增長，美國經濟正顯示出放緩的跡象。

中國正在崛起，已經取代美國成為歐盟的最大貿易夥伴。預計中國在2030年之前將超過美國成為名義上的世界最大經濟體，那麼一種新的全球儲備貨幣是否會出現？