文 | 曉曉升 看懂經濟專欄作家
摘要：2018年7月，首批6隻戰略配售基金成立，募集總規模約1051億，每一隻均超過100億，一時風光無兩。如今3年封閉期即將到期，這六隻基金的業績差強人意，遠遠未達到投資人的預期。
2018年7月，首批戰略配售基金由六家國內頭部的基金公司發行成立：分別包括匯添富基金、嘉實基金、招商基金、易方達基金、南方基金和華夏基金；六隻戰配基金募集總規模約1051億，每一隻均超過100億，一時風光無兩。
這六隻基金設置了基本上一致的業績比較基準，即為：滬深 300 指數收益率60%＋中債總指數收益率40%；而且在基金的招募說明書里，也都明確了投資目標：在嚴格控制風險的前提下，追求超越業績比較基準的投資回報，力爭實現基金資產的長期穩健增值。
也正是基於對於這些頭部基金公司的信任，又被產品的宣傳所吸引，所以在2018年股市行情不好的情況下，仍然有超過300萬人購買了這六隻基金，可以說是承載著很多人的夢想了，希望通過投資戰略配售基金來獲取超額收益。
然而3年封閉期即將到期，這六隻基金的業績怎麼樣呢？截至6月1日，這六隻戰略配售基金的凈收益率在12%-28%之間，收益率最高的匯添富戰略配售（501188），達到27.07%；收益率最低的是華夏戰略配售（501186），僅為12.09%。
從下表可以看出來，招商戰略配售（161728）和易方達戰略配售（161131）的規模均超過240億，另外四隻規模則在110-190億之間，而收益率跟規模沒有明顯關係，並非期初受熱捧的基金就會取得更好的業績。這也提醒我們，不要輕易的去追熱點的基金、熱賣的基金。
這六隻基金的收益率分成了三個梯隊，第一梯隊是匯添富戰略配售（501188）和嘉實戰略配售（501189），收益率超過23%，年化收益率超過7.5%；第二梯隊是招商戰略配售（161728）、南方戰略配售（160142）和易方達戰略配售（161131），收益率在16%-17%之間，年化收益率在5.4-5.8%之間，距離第一梯隊已經有超過6%個點的差距；第三梯隊是華夏戰略配售（501186），這是一隻躺平的基金，距離第二梯隊有超過4.5%的差距，年化收益僅僅為4%，連普通的債基都趕不上，甚至都對不起「戰略配售」四個字。
對於這六隻基金，僅僅看收益率，跟債券基金的收益率差不多，沒有給投資者虧錢，看起來還算差強人意。但用以上的評價來判斷太簡單了，我們還是對比看下。合計規模超過1000億的戰略配售基金，我決定還是看看更多的信息，對比看下其業績相比同類產品、滬深300指數的情況。然而不比不知道， 一比嚇一跳啊！同期的同類產品平均收益為85.23%，滬深300漲幅為59.51%；這六隻基金業績均大幅度跑輸了同類平均收益和滬深300指數，其中業績最好的匯添富戰略配售（501188）跑輸同類平均58.16%、跑輸滬深300指數32.44%。考慮到它們的業績比較基準為滬深 300 指數收益率60%＋中債總指數收益率40%，我有對比看了下，這六隻基金的收益均大幅跑輸業績比較基準，甚至距離滬深300指數收益率的60%都還有很大差距，平均比滬深300指數*60%還低16.76%，這就讓我有點震驚了！難道業績比較基準是隨便設置的？是擺設嗎？難道投資目標，只是一句空話，毫無可信度嗎？我們以後還能相信業績比較基準和投資目標嗎？
難道基金公司只收管理費，不負責把活干好嗎？於是我對比算了下，六隻基金產品3年大概能收多少管理費，再次被震驚到！雖然管理費用降低至0.1%一年，但是因為規模很大， 6隻基金收取的申購費和管理費合計達到約10.34億元，即使需要將一部分費用分給銷售渠道，哪怕50%的規模流入基金公司的口袋，5億元也是一筆不小的規模！
再難道說基金公司配置的基金經理能力不行嗎？基金公司拿錢沒有配上優秀的基金經理嗎？我決定再次驗證下我的想法，看一看六隻基金的基金經理的管理水平如何怎麼樣？
六隻基金除了華夏戰略配售（501186），均配置了2名以上的基金經理，基本上至少一個債基基金經理和一個股票型基金經理，根據業績基準的股債配比，60%的股票和40%的債券，用基金經理的算術平均收益來對比算是比較公允了。對比看了截至6月1日的基金經理的從業以來的年化收益率的數據發現，無一例外，六隻戰略配售基金的年化收益率均低於基金經理的平均年化收益率，平均跑輸3.43%；其中匯添富戰略配售（501188）的楊瑨從業年均回報，達到31.18%，在基金經理中已經算是鳳毛麟角的存在；嘉實戰略配售（501189）基金經理譚麗、南方戰略（160142）基金經理茅煒從業年均回報均超過20%，這種業績水平已經屬於業界前5%的頂級水平了，這三隻是有業績牛逼的基金經理操刀的，但是也是跑輸基金經理平均年化收益率最多的基金；另外三隻基金的基金經理，雖然也不乏債基的大牛，但是從絕對收益來看業績平平無奇不足稱道。
這其中兩條最大的原因可能是：
（1）部分基金經理已經處於躺平狀態，或大大降低了基金的風險偏好。華夏戰略配售（501186）僅持倉了戰投的股票，其他股票一律不配置。易方達戰略配售（161131）配置了少量的白馬股，但是比例極小。
上圖為華夏戰略配售（501186）持倉
上圖為易方達戰略配售（161131）持倉
（2）基金經理管理的基金太多，無法充分照顧到戰略配售基金。比如南方戰略配售（160142）基金經理茅煒，同時管理的基金高達17隻，其中不乏成立的比較晚但是業績遠勝於南方戰略配售的基金（160142），比如南方高端裝備靈活配置混合A（202028），2020年2月至今收益約80%！作為華夏戰略配售（501186）唯一的基金經理，張城源還同時管理著其他的8隻基金，這點不禁讓我有點感慨，基金經理的能力這麼強的嗎？把100多億的戰略配售基金好好管管好不行嗎？
上圖為華夏戰略配售基金經理張城源管理的基金
上圖為南方戰略配售基金經理茅煒管理的基金
分析了那麼多，下面來總結下結論，第一，這六隻基金的業績表現是特別讓人失望的，遠遠沒有達到業績基準，也沒有達到預設的投資目標，更沒有達到基民的期望，建議基金公司多看看基金交流社區的罵聲。
上圖為易方達戰略配售基金社區
上圖為華夏戰略配售基金社區
第二，這六隻基金7月份將要到期，建議大家毫不猶豫的贖回；這幾隻基金已經淪為了基金公司賺錢的工具，基金公司大多數的基金經理同時管理多隻基金，可能沒有辦法把主要精力放在戰略配售基金的管理上。現在回過頭來看當初基金公司的宣傳，是多麼的搞笑！當時還是太天真，信了他們的鬼話。
第三，建議基民們對於後面新發售的基金、受政策影響較大的基金、募集規模超過100億的基金，不要輕易的聽信基金公司或者基金銷售方的吹噓就去購買，還是買自己信賴的基金經理的產品。
第四，建議基金公司公開地對於這幾隻基金的三年封閉的業績，做一個詳細的說明會，證明你們是盡職盡責的管理了基金的，否則悠悠眾口、憤憤難平，畢竟資金一直在流動，對於用心管理的基金公司和基金經理，時間會給予他們豐厚的獎勵！
祝大家基金長虹！
（註：文中相關數據截至2021/6/1）
