水皮雜談 一家之言 兼聽則明 偏聽則暗
a股三大指數今日走勢分化，滬指震蕩整理，深證成指與創業板指走勢較強。截止收盤，滬指漲0.05%，收報4134.02點；深證成指漲0.86%，收報14283.00點；創業板指漲1.32%，收報3328.06點。滬深京三市成交額2.16萬億，較昨日放量1598億。
從各指數漲幅分布能清晰看出，科技股是今天市場的主導力量。一個是「寒王」，一個是「寧王」，兩個對指數的影響都比較大，寒武紀午後拉升近 4%，成為上證指數難以回落的關鍵支撐；寧德時代全天強勢上攻，尾盤雖有回落，最終仍收漲 2.14%，支撐深證成指全天在高位盤整。
科技股首當其衝的當然是「紀聯海」，除寒武紀外，工業富聯、海光信息今天均實現上漲。但「易中天」出現了很大的分化。雖然今天盤面的概念聚焦的熱點是cpo和液冷，但是「易中天」三個股票中只有天孚通信大漲了14%左右，新易盛與中際旭創均走出沖高回落行情。這一分化的核心原因，系中際旭創受市場相關傳言影響，儘管公司已發布闢謠公告，但市場仍存擔憂—— 技術迭代升級無論在硬體還是軟體層面，均有可能對前代產品形成顛覆性衝擊，而此次傳言指向其產業鏈或面臨被繞開、被跳單的風險，這類產業端的潛在風險值得持續警惕。
此類概念邏輯的反轉，在美股軟體板塊體現得尤為典型。此前市場普遍認為ai 將為軟體行業賦能，而當前市場認知發生轉變，ai 的發展或對軟體行業形成顛覆，大量業務被 ai 替代後，軟體企業的發展前景存疑。正因如此，新年以來美股軟體板塊跌幅接近 40%，這一趨勢也傳導至港股，軟體板塊代表標的金蝶國際調整幅度顯著。a 股軟體板塊此前也有調整，但屬於沖高後的正常回落，尚未出現恐慌性殺跌。值得注意的是，這種邏輯轉變不僅發生在 ai 硬體領域，目前已蔓延至 ai 軟體，更逐步傳導至 ai 應用端。
春節期間互聯網平台紅包大戰熱度居高不下，但恒生科技指數指標股間的走勢已出現顯著分化，騰訊控股、美團、攜程均走出破位行情，今天跌幅居前，直接導致恒生科技指數盤中大跌約1.8%。這類標的大幅下挫的核心原因，在於其在 ai 應用普及的背景下，或成為被顛覆的對象，未來可能面臨阿里巴巴這類在 ai 領域大規模投入的企業的降維打擊 —— 後者若佔據流量入口優勢，將重塑行業競爭格局。目前國內企業在 ai 領域的投入相對謹慎，但經過春節期間的普及，市場對 ai 的接受度大幅提升，而 ai 應用的落地或將重構互聯網行業競爭格局，推動行業遊戲規則發生根本性變化，這正是 ai 帶來的行業變革效應。
回到a 股盤面，今天個股漲跌家數分化明顯，上漲 2038 家，下跌 3129 家；市場成交量達 2.1 萬億元，較昨天有所放大。資金層面，主力資金凈流出約 70 億元，北向資金走勢出現波動，午間一度呈現流入狀態，尾盤最終流出18 億元，從近期走勢來看，北向資金仍有逢低布局的跡象。市場中位數收益從午間的 0 回落至收盤的 - 0.55%，可見多數個股的下跌均出現在午後。微盤股今天表現疲軟，開盤即出現一波跳水，雖隨後有所企穩，但尾盤再度回落，最終跌幅約 1%。水皮昨天已提示，微盤股持續創新高並非好現象，尤其是昨天水皮提到的 st 立方那樣的炒作，進入了匪夷所思的階段，而昨天證券日報的相關評論，也印證了這一判斷。
板塊層面，今天小金屬、半導體、消費電子、電源電網設備板塊領漲；大金融與大消費板塊則表現低迷，成為市場調整的主要力量。大金融板塊內部，銀行跌1.5%、保險跌 1.48%、證券跌 0.66%，大金融板塊的壓盤行為直接影響了上證指數走勢，若剔除這一因素，上證指數今天並非收陰或小陽的走勢，大概率將走出中陽行情，但中陽行情走勢與前期市場對指數的控制是相衝突的。
大消費板塊的回落屬於情理之中，影視、餐飲、食品飲料、商業百貨等細分領域均有調整，該板塊此前已迎來春節前的一輪炒作，當前屬於炒作後的正常回落。此外，電科藍天三天前上市，連跌三天，作為號稱「商業航天第一股」 的標的，其股價已從發行價 80.88 元/股跌至 57.5 元/股，短期調整幅度顯著。
恒生科技指數今天的弱勢表現，核心源於互聯網科技股的大幅下跌，騰訊控股、百度跌幅均超3%，美團、攜程、網易跌幅超 10%，而阿里巴巴僅跌約 1%。市場對不同標的的定價差異，本質是對各企業 ai 領域投入與布局的不同反饋。（本文數據來自：choice數據）
一句話點評：穩如泰山。
編輯：柴多多
排版：劉雪影
