馬自達2026財年第三季度財報已正式發布，其全球經營呈現階段性承壓態勢。截至2025年12月31日的前9個月合併財報顯示，集團整體業績出現一定波動：集團營收3.5萬億日元（約合人民幣1553.62億元），同比下滑5.1%；營業虧損231.2億日元（約合人民幣10.26億元）；歸屬於母公司的凈虧損147.1億日元（約合人民幣6.53億元）。
同期馬自達全球銷量92萬輛，同比下滑4.8%，唯有中國市場實現5.9萬輛銷量、0.9%的小幅增長，成為全球唯一正增長的市場。不過這一增長暫未對集團整體盈利形成明顯支撐，尚難以抵消全球範圍內的經營壓力。
中國市場小幅增長，盈利貢獻仍有提升空間
從全球市場表現來看，馬自達多數區域銷量均出現不同程度下滑，中國市場的小幅增長，成為整體業績中為數不多的正向表現。
各區域銷量表現如下：日本本土銷量10萬輛，同比下滑2.2%；北美市場44.7萬輛，下滑3.6%，其中美國市場銷量30萬輛，降幅7.5%，主要受墨西哥工廠生產的CX-30因關稅因素減產影響；歐洲市場銷量11.4萬輛，下滑11.9%，主要受CX-5車型換代、產品銜接調整影響；其他地區銷量20萬輛，下滑6.0%。對比之下，中國市場5.9萬輛、0.9%的小幅增長，在全球版圖中尤為突出。
銷量增長與盈利提升未能同步，是當前馬自達中國業務的核心特點。從財報業務分部來看，馬自達全球劃分為日本、北美、歐洲、其他地區四大板塊，中國市場未單獨列為獨立分部，一定程度上反映出其在集團整體戰略中的權重仍有提升空間。
「其他地區」板塊實現分部利潤17.928億日元（約合人民幣0.796億元），但與中國市場關聯度有限。一方面，馬自達在華主力燃油車型終端讓利幅度較大，昂克賽拉、CX-5等車型優惠力度普遍超3萬元，利潤空間相應收窄；另一方面，新能源車型仍處於市場投入階段，暫未形成穩定盈利貢獻。
此外，集團面臨的匯率波動、原材料成本上漲等外部因素，同樣對中國業務造成影響。僅匯率波動一項，便使集團營業利潤減少202億日元（約合人民幣8.97億元），馬自達在華部分核心零部件依賴進口，成本進一步承壓。同時中國市場5.9萬輛銷量在全球92萬輛總銷量中佔比6.4%，規模效應尚未充分體現，短期銷量小幅增長，對固定成本的攤薄作用有限，形成「銷量微增、盈利暫未同步提升」的局面。
整體而言，中國市場的增長是財報中的積極信號，但暫未足以抵消北美、歐洲等核心市場的下滑影響，也難以彌補集團整體營業虧損，對全球經營的支撐作用仍待釋放。
三大發展課題，影響馬自達長期盈利與增長
馬自達中國實現銷量小幅增長卻暫未實現盈利突破，背後是企業發展中面臨的階段性課題。2025年中國車市整體表現亮眼，產銷雙破3400萬輛，同比增長9.4%，新能源銷量超1649萬輛，滲透率突破50%，中國品牌乘用車市佔率達69.5%。在此背景下，馬自達0.9%的增速低於行業平均水平，且與新能源主流賽道節奏存在差異，銷量向利潤轉化不足，主要體現在產品、品牌、戰略三個層面。
第一，新能源轉型節奏相對平緩，核心技術本土化布局仍待完善。當前比亞迪、特斯拉及豐田、本田等企業，均已在華搭建完善的新能源產品矩陣，並持續投入800V高壓平台、電氣架構等核心技術研發。馬自達長期聚焦燃油車領域，電動化布局起步相對較晚，2024年底長安馬自達推出首款新能源車型EZ-6，2025年新增EZ-60，產品矩陣仍在完善中。
兩款新能源車型依託長安汽車供應鏈體系打造，馬自達在新能源核心技術與智能化配置上，與主流競品存在一定差距。「借船出海」的模式快速補齊了產品空白，但也使得車型品牌辨識度偏弱，同時供應鏈分成也對盈利空間造成影響。即便新能源車型銷量佔比提升至38.2%，也更多以市場拓展為主，盈利拉動作用尚不明顯。
第二，品牌市場影響力有待提升，渠道網路處於優化調整階段。馬自達中國此次銷量小幅增長，一定程度上是2024年低基數後的市場修復，並非品牌競爭力的大幅提升。
2025年長安馬自達零售量8.7萬輛，國內乘用車零售總銷量2374.4萬輛，市佔率0.37%，在合資品牌中仍處於中下游水平，與豐田、本田等日系主流品牌的差距依然存在。
伴隨品牌聲量的調整，經銷商渠道也處於優化階段，當前門店數量較峰值有所縮減，部分城市網點布局偏少，品牌觸達能力受到一定影響。渠道布局的調整，使得新產品傳播與觸達效率受限，銷量增長的持續性有待鞏固；而規模不足也進一步影響成本攤薄，與盈利提升形成相互影響。
第三，全球戰略與中國市場節奏協同不足，合資體系協同效率仍需優化。馬自達多次將中國市場定位為核心市場，並將中國業務戰略職能從日本總部遷至上海馬自達（中國），以更貼近市場需求。但從財報結構來看，中國市場未作為獨立核心報告分部，全球戰略資源的傾斜力度，與中國車市的競爭節奏仍有提升空間。
大眾、豐田等品牌已在華建立獨立新能源研發中心，推進技術本土化，而馬自達在華核心技術研發布局仍為空白，此前備受關注的Skyactiv-X壓燃發動機，也因油品適配問題未能落地，本土化創新能力有待加強。
在長安馬自達合資體系中，日方掌握品牌主導權，中方具備供應鏈優勢，雙方在決策與市場響應上仍有協同提升空間。疊加2025年核心管理層變動，企業發展戰略的連貫性受到一定影響，短期銷量增長難以快速轉化為長期盈利能力。
汽車網評：馬自達中國市場的小幅增長，是全球業績中的積極信號，本質是低基數後的市場修復，而非體系化競爭力的全面提升。產品端新能源布局偏緩、技術儲備待加強，品牌端影響力與渠道網路仍在優化，戰略端全球資源傾斜與合資協同仍有提升空間，這三大因素共同導致銷量暫未有效轉化為利潤，也難以對沖集團階段性營業虧損。
在中國新能源滲透率突破50%、中國品牌持續走強的市場環境下，馬自達若能進一步提升中國市場戰略地位、加快新能源技術與產品布局、優化合資協同效率，有望將這一唯一增長市場的潛力充分釋放，逐步改善全球經營與在華髮展格局。
