首創證券：給予蘇試試驗增持評級

首創證券股份有限公司曲小溪近期對蘇試試驗進行研究並發布了研究報告《蘇試試驗2022年半年報點評：試驗服務業務延續高增長，未來成長性高》，本報告對蘇試試驗給出增持評級，當前股價為29.81元。

蘇試試驗(300416)

事件：蘇試試驗發布2022年半年報，2022H1實現營收7.99億元，同比+18.38%，歸母凈利潤1.06億元，同比30.32%，扣非歸母凈利潤0.96億元，同比+29.87%。

試驗服務板塊表現亮眼，下半年將延續高增長：2022年上半年疫情反覆，公司主要子公司蘇州、上海、北京等地受影響較大，導致物流不暢、部分試驗任務無法開展，但是公司試驗設備和試驗服務依然維持較高增長。分業務板塊看，試驗設備收入2.86億元，同比+11.06%，銷售毛利率32.16%（同比-1.22pct）；環境與可靠性試驗服務收入3.74億元，同比+38.70%，是推動業績增長的核心因素，銷售毛利率55.37%（同比-4.26pct）；集成電路驗證與分析服務收入0.96億元，同比+8.70%，銷售毛利率51.78%（同比-0.76pct）。未來新能源汽車和集成電路檢測需求持續增加，公司試驗服務板塊將充分受益，2022H2業績高增長可期。

重要實驗室業績貢獻突出，產能提升促進內生髮展：蘇州廣博主動調整業務重心，目前包括環境與可靠性檢測、新能源汽車產品檢測、元器件檢測和宇航產品檢測四個中心，2022H1實現營收1.23億元，同比+39.67%，凈利潤3048.55萬元，同比+68.88%，業績快速增長，對母公司業績貢獻大。未來隨著募投產能的釋放，公司在集成電路檢測、宇航產品檢測等領域競爭力將增強，重要實驗室產能業績彈性將釋放，增厚公司業績。

研發投入不斷增加，公司技術儲備充足。2022H1公司研發投入5576萬元，同比+27.82%。（1）振電動振動試驗系統：成功研製出填補國內空白的、最大推力可達1176kN的多激勵同振電動振動試驗系統；（2）環境與可靠性試驗領域：實驗室擁有全系列電動振動試驗系統，實驗室承擔了國家多種型號、技術複雜的大型產品環境可靠性試驗任務；（3）集成電路驗證分析領域：上海宜特擁有高功率老化、SMT驗證產線、超高解析度3DX-Ray顯微鏡、雙束聚焦離子束、掃描式電子顯微鏡、穿透式電子顯微鏡等國內/國際先進的集成電路驗證分析試驗設備，下遊客戶認可度高。

盈利預測：考慮到公司環境與可靠性試驗服務業績增速有望延續，上海宜特集成電路檢測業務拓展順利，打開成長空間，募投項目投產後將提升實驗室產能。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.72、3.73和4.74億元，對應PE分別為41、30和24倍，維持「增持」評級。

風險提示：下游需求不及預期；行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券付宸碩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.25%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.65億，根據現價換算的預測PE為41.4。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為33.61。

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