券商評級:題材熄火庄股橫行 12股望接力

【證券之星編者按】指數繼昨日高位窄幅調整後，今日全線低開震蕩走低，前幾日一直強勢的熱點題材今日早盤雖有部分漲停，但盤中快速開板後迅速走低，沖高回落的現象嚴重，連今日獲利好刺激的健康中國板塊也紛紛開板走弱。與之相反的是庄股大行其道，南紡股份、宏盛股份、新華都、安得利、好利來等一批庄股今日漲勢喜人，多隻個股至收盤均封漲停板，桂東電力尾盤曾經一單拉漲停，一單振幅10%以上，按以往慣例，庄股的走勢飄忽不定，難以尋跡，敬請注意風險。股市有風險，投資需謹慎。文中提及個股僅供參考，不做買賣建議。

環能科技:業績略低預期 看好公司未來布局

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：童飛 日期：2016-10-26

事件描述

近日,公司披露2016年三季報,前三季度,公司實現營業總收入3.24億,同比增長70.69%;實現歸屬於母公司凈利潤0.44億,同比增長10.95%。

事件評論

受制於傳統業務景氣下滑,公司業績略低預期。公司前三季度實現業績約0.44億,同比增長10.95%,主要由於江蘇華大並表(合併日為2015年10月31日)。江蘇華大前三季度扣除非經常性損益後歸屬於母公司凈利潤約為0.14億,可以看出,剔除並表業績,公司本部業績出現下滑,主要由於傳統行業景氣度下滑,影響設備銷售所致。

公司加強業務領域及區域布局,未來發展值得期待。一方面,公司通過收購方式補全業務及資質短板;另一方面,公司積極拓展省外市場,目標定位於環渤海、珠三角、長三角等地區。今年8月份,公司拿下的北京平谷區泃河東店出境斷面水質改善應急治理工程為公司第一個PPP項目,拓展初見成效。公司掌握超磁分離核心技術,我們預計,隨著黑臭水體治理市場的開啟,公司業務及區域布局將逐步進入兌現期。

盈利預測及投資建議:考慮定增攤薄,我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.45、0.67、0.93元,對應的估值分別為74x、50x、36x,維持「買入」評級!風險提示:系統風險、定增風險、項目進度不及預期風險!

利亞德:全年業績增長無虞 靜待公司演繹

類別：公司研究 機構：浙商證券股份有限公司 研究員：楊雲 日期：2016-10-26

公告概述

公司公布三季報:實現營業收入28.13億,同比增加150.4%,實現歸屬上市公司股東凈利潤3.03億,同比增加64.37%。投資要點

大量非經常損益在Q3確認,全年增速無虞!

Q3單季度凈利潤為1.2億,凈利潤增速較2016年半年度增速降低,主要源於2016年Q3的兩筆大額偶然性支出共3348.23萬,一筆是與美國PLANAR公司原CEO接觸勞動關係補償250萬美金(合計人民幣1646萬),一筆是套期保值損失1701萬。

小間距確認收入加快,龍頭格局持續!

依截至公告之日,LED小間距新簽訂單12.4億,同比增長75%,可以說訂單低於我們的預期,但主要原因在於上游燈珠供應嚴重不足,9-10月訂單金額大幅放緩導致。據了解,目前燈珠產能已經擴充出來,我們對於接下來的2月的訂單收入非常有信心,全年大概率超過19億,全球市佔率仍超50%。另外,1-9月確認收入8.25億,同比增長106.48%,確認收入明顯加快,公司在加快訂單轉化為收入的進程。毛利率依然保持39%。我們維持判斷不變,LED小間距確實是LED下游應用行業增速最快,確定性最強的子行業,未來5年複合增速超50%,公司是最大受益者!

照明工程完善布局,文化板塊漸發力

照明板塊陸續加入新成員:萬科時代攻堅西北地區,普瑞照明聚焦西南地區,全國性布局逐漸完成,並為文旅項目落地奠定工程基礎。文化板塊進展順利,儲備的項目中,茅台國酒演藝進展順利(年底試演),與武侯區政府、遵義市政府、重慶巫山簽訂城市文化旅遊合作協議,中標銀川文化娛樂主題公園項目,並與昆明、騰衝、香格里拉、北海、成都、西安、蘭州等地正在洽商重大文化合作項目,公司已經在中國景區、城市升級改造的千億市場上揚帆起航。

盈利預測及估值

公司是LED小間距產品龍頭標的,LED小間距產品市場爆發+外延標的業績增厚+文化演藝項目打開公司未來發展空間,我們預計公司未來三年歸屬母公司凈利潤為6.4億、10.4億、13.4億,對應EPS為0.82、1.34、1.72元/股。考慮到公司業績的高成長性以及外延併購預期,維持買入評級。

華西能源:布局石墨烯領域 多元發展戰略下蓄勢再出發

類別：公司研究 機構：國海證券股份有限公司 研究員：譚倩 日期：2016-10-26

投資要點:

石墨烯應用領域廣泛,產業化進程開啟。石墨烯具有卓越而獨特的電學、光學、力學、化學性能,在諸多領域展現寬廣的應用前景,世界主要國家和地區已將石墨烯研究提升至國家戰略高度。我國積極出台政策推進石墨烯研究和產業化應用,目前研究進展已處於世界領先地位,2015年市場規模約為610萬美元,同比增長336%,前景可觀。

現金收購石墨烯公司股權,有望培育公司新利潤增長點。公司停牌逾半年後,將原方案收購恆力盛泰(廈門)石墨烯科技有限公司100%股權調整為收購15%股權,布局新材料的戰略思維並未發生變化。恆力盛泰2016、2017、2018三年的業績承諾分別不低於5、6、7億元,2016年1-8月已實現凈利潤2.3億元,若業績承諾可達,則未來三年該項收購可為公司帶來約2.7億元的投資收益。

鍋爐業務技術先進,客戶定位準確穩步發展。公司以煤粉鍋爐、特種鍋爐等電站鍋爐的製造為主營業務,是我國二梯隊鍋爐龍頭企業。煤粉鍋爐主要應用於熱電聯產企業和高能耗企業的自備電廠;特種鍋爐的生產實力雄厚,很多產品均是細分行業龍頭。

積极參与「一帶一路」,海外訂單拓展加速。截至目前,公司已簽訂海外合同金額45.07億元、已中標項目金額46.23億元,2011年以來已獲海外訂單超過100億元。考慮合同訂單2017年開始進入收入確認高峰、中標項目2018年開始進入收入確認高峰,則2017-2019年海外訂單的年均收益將超過3億元,可有力支撐公司長期業績增長。

提早布局生物質及垃圾發電市場,成功中標PPP項目,環保潛力逐漸釋放。公司轉型環保投資運營業務的布局較早,通過不斷的股權收購,完成國內生物質及垃圾發電在東北、東南、西南、西北等區域的戰略布局,逐步成為具有市場競爭力的生物質及垃圾發電投資運營商。今年成功中標自貢PPP項目,為公司打開環保新領域,公司現有的區域優勢和工程總包競爭優勢可在PPP項目建設中發揮積極作用,在生物質發電裝備、建設及投資運營方面的競爭優勢和儲備,也有助於公司進一步獲取PPP項目。

維持公司「買入」評級:我們看好公司布局石墨烯產業,以及總包項目訂單持續擴張與環保領域轉型多元化戰略帶來的業績貢獻。不考慮本次股權收購業績增厚的影響,我們預計公司2016-2018EPS分別為0.30、0.44、0.57,對應當前股價PE為45.19、30.08、23.37倍。若股權收購成功,則2016-2018年備考凈利潤預測為2.8、4.0、5.0億元,對應當前股價PE為35.54、24.39、19.44倍,維持公司「買入」評級。

風險提示:石墨烯技術發展及產業化應用不達預期風險;石墨烯產量未達預期、市場需求不足風險;股權收購項目未獲股東大會批准及廈門自貿區備案風險;各項目進度未達預期風險。

長園集團:自動化產業外延助推高增長 鋰電產業擴張加速推進

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：鄔博華,張垚,馬軍 日期：2016-10-26

報告要點。

事件描述。

長園集團發布三季報,報告期內公司實現營業總收入39.50億元,同比增長40.40%;實現歸屬於母公司股東凈利潤4.53億元,同比增長36.74%。

事件評論。

扣非凈利保持50%以上高增長,單三季度業績增速放緩。公司去年二季度因出售聯建光電股權獲得了投資收益4900多萬。扣除非經常性損益影響後,三季報歸母凈利潤增速仍超過50%。分單季度來看,公司7-9月實現營業收入15.26億,同比增長23.17%;實現歸屬凈利潤1.83億,同比1.20%,增速較半年報放緩。

運泰利銷售大幅提升貢獻主要業績增速,傳統主業維持穩健。公司去年併購的運泰利為國內自動化檢測設備龍頭,目前下游主要為消費電子行業目前在手訂單充沛,且積極向VR、汽車電子等新領域拓展,預計2016年盈利大幅超過此前承諾(1.7億)。報告期內運泰利實現銷售比去年同期增長6.63億,我們估算對應凈利潤增量約1.2億。扣除運泰利及投資收益後,我們判斷公司原有主業仍維持了穩中有增,其中電網業務保險相對較好,銷售增長超過10%。

自動化外延持續落地,上海和鷹三季報開始並表。長園集團近年積極貫徹外延併購戰略,主要拓展方向包括自動化及電動車。在自動化領域,除去年收購運泰利外,公司今年繼續參股道元實業、深圳安科訊,同時以現金18.8億元收購上海和鷹80%股權。和鷹科技是縫製行業自動化龍頭。雖然近年國內服裝行業需求不景氣,但人工成本上升仍助推自動化產線普及,給公司留下巨大發展空間。公司2016-2017年承諾扣非凈利潤不低於1.5/2億元,預計最終超承諾完成的概率極大。

鋰電業務布局已久,靜待產能擴張成為新增長點。長園集團在自動化方向之外還重點布局電動車產業鏈。公司先後控股江蘇華盛(80%股權),同時參股星源材質、沃特瑪、湖南中鋰。江蘇華盛為國內鋰電池電解液添加劑龍頭,目前受產能限制比較明顯(2015年實現凈利潤6054萬;2016上半年3402萬,同比增長28%)。公司當前建設張家港二期項目及泰興項目以積極擴產,產能擴張近3倍。預計上述項目17年達產後,江蘇華盛凈利潤將迎來顯著增長。

預計公司16-17年歸屬凈利潤分別為7.3/10.1億,維持推薦。

風險提示:公司業務進展低於預期。

恆立液壓:營收實現較大增長 工程機械企穩回暖

類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：劉軍,高鵬 日期：2016-10-26

事件:公司2016年前三季度實現營收96,727萬元,較上年同期增長20.52%,歸屬於上市公司股東的凈利潤4,107萬元,較上年同期減少37.53%。第三季度工程機械行業開始回暖,致使公司營業收入有較大增長,但受整體宏觀經濟和固定資產投資增速下滑影響,國內工程機械行業仍然不容樂觀。利潤減少系同期計入營業外收入的政府補助減少和液壓泵閥新業務相關折舊攤銷等固定成本支出增長較多所致。

國內液壓行業龍頭企業,深耕挖掘機專用油缸以及非標準油缸領域:公司是中國液壓行業製造規模最大,產品品種與系列最齊全,最具競爭力和影響力的大型企業,致力於液壓行業產品的技術創新,產品主要為挖掘機專用油缸以及非標準油缸,國內市場佔有率超過40%。上市後,公司投資建成了國內首個規模化生產高壓精密液壓鑄件生產基地,同時積極開拓海外市場,成為具有國際影響力的液壓成套設備的提供商以及液壓技術方案的提供商。

公司積極開拓海外市場,產品國際化效果顯著:在當前我國經濟增速換擋回落的背景下,公司重點開拓歐洲、北美、日本市場,海外高端品牌客戶數量明顯增加,國外銷售收入有所增加。下半年公司將繼續以創新驅動鞏固企業在液壓傳動系統國際競爭中的行業地位,打造具有國際影響力的高端液壓傳動元件及系統智能製造企業。

投資設立子公司,進軍航空航天領域:公司上半年以自有資金投資設立全資子公司江蘇恆航液壓,利用自身產業技術特點,進軍航空、航天、船舶等行業專有設備的高端液壓元件系統領域,恆航液壓在8月被批准為三級保密資格單位,公司在高端液壓領域布局進一步推進。

投資建議與評級:我們預計公司2016-2018年凈利潤為0.89億元、1.21億元和1.78億元,EPS為0.14元、0.19元和0.28元,PE為101倍、74倍和51倍,給以「增持」評級。

風險提示::工程機械行業持續下滑;海外銷售低於預期。

高德紅外:軍民並重 前景可期

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：莫文宇 日期：2016-10-26

報告要點

2016年10月25日晚,高德紅外發布《武漢高德紅外股份有限公司2016年第三季度報告》。前三季度公司實現營業收入4.83億元,歸屬於上市公司股東凈利潤4189萬元,分別同比增長30.97%和5.93%;第三季度單季度實現營業收入1.8億元,歸屬於上市公司股東凈利潤348萬元,分別同比增長73.10%和16.02%。同時,公司預計全年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤10%-40%的增長,主要來自於新興業務的開展和傳統訂單的增加。

併購漢丹機電帶來不僅增厚收入,同時提升毛利水平。公司收購漢丹機電從去年四季度開始並表,所以三季度的業績同比增速仍然很高。

從毛利率的角度看,公司自2010年61.54%的毛利率高點以來,近幾年持續下滑至2015年的45.38%,公司收購漢丹機電後,毛利水平顯著提升,2016年前三季度毛利率為56.23%,同比增長近12個百分點。

抓住核心元器件量產契機,推動紅外熱成像技術在新興民用領域的普及。公司以核心器件——紅外非製冷焦平面探測器量產為契機,投資設立全資子公司軒轅智駕科技(深圳)有限公司,大力推動紅外車載夜視系統市場開拓並持續拓展智能汽車產業鏈。公司的車載夜視產品—NDriver「夜行者」是在夜間及雨、雪、霧、霾等惡劣天氣下駕駛的有效安全輔助手段,公司在繼續鞏固與多家自主品牌汽車整車企業在多款全新車型上建立良好的合作關係的基礎上,打造「新視界」品牌,並與國內知名汽車電子廠商合作拓展紅外車載夜視領域。

軍工產業鏈完善,產品具備核心競爭力!公司業務領域在收購漢丹機電後已經延伸至火工領域。在具體細分領域中,公司積極發展系列精確制導武器系統,爭取儘早實現「第四代」攜帶型紅外「自尋的」反坦克導彈武器系統的批量生產。目前,公司現在已構建起從上游紅外核心器件到中游武器分系統再到最終導彈武器系統總體的紅外武器裝備系統全產業鏈,其導彈武器裝備具備國內一流的核心競爭力!我們持續重點推薦公司,預計16-18年EPS為0.13、0.22、0.37元。

風險提示:訂單情況不及預期;併購整合不及預期

冀東水泥:符合預期 供需格局持續向好 三季報表現亮眼

類別：公司研究 機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：孟燁勇 日期：2016-10-26

2016年1-3季度凈利-4.52億元,同比增長25.09%,摺合EPS-0.336元,符合預期。2016年1-3季度公司實現營業收入90.76億元,同比增長6.51%;實現歸屬母公司凈利潤-4.52億元,同比增長25.09%,摺合EPS-0.336元,符合預期。3季度單季公司實現營業收入38.16億元,同比增長11.95%,實現歸屬母公司凈利潤4.75億元,同比增長159.31%,摺合EPS0.35元。3季度單季公司主營毛利率為32.94%,為10年以來歷史最高,同環比分別大幅增長13.45%、13.27%。

需求復甦拉動銷量增長,成本費用雙下降,3季度盈利進一步改善。我們預計公司16年1-3季度公司水泥及熟料銷量共計5821萬噸,同比增長13.3%;預計3季度單季公司水泥及熟料銷量2130萬噸,同比提高6%,環比下降14%,超過全國平均水平。1-9月份公司水泥及熟料銷售價格177元,同比下滑7%,主要因1季度京津冀區域水泥價格下滑至08年以來最低位,隨著冀東金隅整合推進,區域協同提價,截止三季度末,河北高標水泥價格270元,較去年同期上漲50元,較1季度末低位上漲90元。合併後冀東金隅實現銷售、採購統一管理,1-3Q公司成本費用雙雙改善,其中噸成本/噸費用分別為138元、42元,同比下滑11元、18元,噸凈利-7.78元,虧損收窄4元。16年區域水泥價格呈現先低後高走勢,價格回暖3Q單季業績改善最為顯著,噸凈利達22元,較去年同期扭虧為盈,為14年來單季凈利最高水平。

金隅冀東強強聯手,加速協同,龍頭效應顯著。重組後金隅冀東在京津冀地區集中度達52%,市場控制力加大,公司一方面通過不外銷熟料的方式壓縮獨立粉磨站,另外將逐步淘汰自有2500T/D的小產線,通過收購、大集團產能置換、交叉持股等方式進一步擴張產能,提高區域市佔率。此次合併,我們認為對冀東將有兩點影響:1)改善負債水平。整合後冀東企業信譽提升,平均融資成本降低到5.2%,公司將置換出部分6.5%的高資金成本,預計全年財務費用有望下降1.8-2億元。2)管理團隊進一步優化,成本端改善顯著。合併後雙方實現銷售、採購統一管理,在採購成本、管理成本上有較大壓縮空間,降本增效。

供需格局持續向好,盈利底部復甦,全年業績扭虧,維持「增持」評級。從區域需求看,1-9月京津冀累計產量同比增速14%,保持高速增長,預計16年新增產能佔比2.2%,供需格局持續向好。隨著京津冀一體化發展加速,有望帶動交通(鐵路、公路)、基建(機場、冬奧會等)、地產等重大項目大規模開工,未來2-3年需求有望維持較高水平。需求回暖疊加協同效應,公司盈利底部復甦,全年價格呈現先低後高走勢,3季度業績進一步好轉,我們預計全年業績大概率扭虧為盈,我們維持公司15-17年EPS至0.02/0.66/0.98元,維持「增持」評級。

首航節能:光熱業務發展順利 地方政策再添助力

類別：公司研究 機構：聯訊證券股份有限公司 研究員：王鳳華 日期：2016-10-26

事件:公司公告,公司第三季度實現營業收入2.51億元,同比增長122.58%;歸母凈利潤1859.11萬元,同比增長259.09%。截至前三季度,公司營業收入達到6.40億元,同比增長17.82%;實現歸母凈利潤1.06億元,同比增長26.41%;每股收益0.05元。

光熱業務進展順利,項目儲備充足將促業績增長

公司三季度當季利潤大幅增長,主要繫上年同期報告虧損,基數低所致。前三季度收入與往年相比,保持穩定。截至三季度末,公司在建工程較上年末增加43.57%,主要系光熱發電項目工程投入增加所致。目前公司敦煌二期100MW項目正處於建設期中,預計於2017年底前建成投產。公司下半年,在光熱業務上屢獲突破,「十三五」期間的光熱項目儲備預計超過1.6GW,足以保障公司未來幾年業績增長。

河北省發布光熱發電視劃,看好公司項目獲得能力

三季度,光熱首批示範項目公布;從全國及各地方光熱規劃來看,行業即將迎來發展建設高潮。目前,公司在甘肅、青海海西州等地都與當地政府達成合作意向,市場份額將超30%。近期,河北省發布《河北省可再生能源發展「十三五」規劃》,提出以張家口等光熱條件好的區域為重點,積極開展太陽能光熱發電試點;到2020年,力爭建成太陽能光熱發電50萬千瓦,且均分布於冀北電網張承地區。而此前,張家口規划到2020年實現100萬千瓦光熱發電裝機。我們認為,省一級的規划出台,為光熱發電上網,地方產業發展配套設施的建設都提供了便利條件,將進一步推動張家口及周邊地區的光熱產業發展。公司此前已在張家口成立子公司,為在當地開展光熱業務奠定基礎。我們看好未來公司在這一地區的業務發展與項目獲得能力。

業務穩定,維持「買入」評級

公司空冷業務保持穩定,光熱業務不斷實現突破,對業績形成有力支撐。我們維持公司16/17/18年凈利潤3.18/6.92/10.09億元的預測;維持EPS為0.13/0.28/0.41元的預測(考慮增發影響),目標價11.20元,維持「買入」評級。

風險提示

光熱發電項目進度低於預期;國家對光熱發電政策出現重大變化;餘熱發電項目建設進度低於預期;空冷訂單項目進度低於預期;宏觀經濟與市場系統性風險。

愛爾眼科:雙輪驅動持續發力 業績保持高速增長

類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：朱國廣 日期：2016-10-26

事件:公司2016Q1-Q3實現營業收入30.8億元(+26.3%)、歸母凈利潤4.7億元(+30.7%)、扣非後歸母凈利潤4.7億元(+27.3%)。

業績保持高速增長,盈利能力穩定。公司屈光手術和視光服務表現靚麗,分別實現收入9.7億元(+32.9%)、6.7億元(+34.3%),受魏 則 西事件影響,線下篩查力度減弱影響,白內障手術實現收入7億元(+18.6%),未來隨著篩查力度加強與基層市場開拓,白內障業務增長動力仍然強勁;2)公司盈利能力穩定,毛利率(47.4%)與凈利率(15.5%)保持穩健。

雙輪驅動持續發力,網點布局進一步完善。公司攜手產業併購基金通過新建與併購方式加快推進以地級醫院為重點的網點布局。目前已在全國範圍內布局醫院120餘家,省會城市已布局全面,地市級布局正在推進,擴張步伐加速推進:1)自有資金方面新建了鄭州愛爾眼科醫院、瀘州愛爾眼科醫院、寧鄉愛爾視光門診部等,繼續完善各省域縱深布局,同步探索視光發展模式;2)併購基金方面,東方愛爾、愛爾中鈺產業基金按照規劃併購和新建眼科醫院,並新參與設立了南京愛爾安星眼科醫療產業投資基金、寧波弘暉股權投資併購基金、深圳市達晨創坤股權投資併購基金、天津欣新盛股權投資合夥企業。目前省會城市醫院已布局全面,地市級布局正在推進。按照2-3年的扭虧期計算,預計併購基金項目將在2017-2018年批量裝入上市公司體系,屆時公司業績將加速爆發。

多角度布局眼健康管理,新業務醞釀新增長點。1)公司積極進軍互聯網醫療,聯合支付寶等合作夥伴積極推進在移動醫療的戰略規劃,如「未來醫院」、阿里健康等,共同開創互聯網在眼科醫療領域的全新服務模式,發揮公司線下連鎖醫院遍布全國的巨大潛能。2)公司目前正在著力布局社區、鄉村眼健康e站、視光門診,開發大數據和雲服務,並積極研發眼科可穿戴設備,在健康管理領域的後續布局值得期待。目前已投資鏡之鏡科技、晉弘科技、研發「眼科智能閱片管理系統」、研發「愛爾AR眼鏡試戴系統」、投資北京春雨天下科技有限公司、發起設立春風-愛爾移動醫療專項基金。

盈利預測與投資建議。考慮短期內白內障業務線下篩查力度減弱帶來的影響,我們下調了盈利預測,預計公司2016-2018年EPS分別為0.55元、0.73元、0.97元,對應PE分別為61倍、46倍、35倍,在併購基金和合伙人模式下,新老醫院共同發力貢獻利潤增量,三輪股權激勵激活員工積極性,2017-2018迎來併購基金項目並表高峰,且移動醫療、可穿戴設備也有望成為公司新的增長點,維持「買入」評級。

風險提示:核心業務增速不及預期風險、併購基金資產注入進度不及預期風險。

新興鑄管:長江鋼鐵重點推薦 兼具安全邊際與估值催化

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：王鶴濤,肖勇 日期：2016-10-26

目前時點,我們重點推薦兼具安全邊際與估值催化的新興鑄管:

1)疆內虧損鋼鐵資產剝離、換入際華集團16.27億元股權,有助於公司鋼鐵資產輕裝上陣,優化產業布局,增強公司資產流行性與增值能力;

2)鑄管領域定增投建30萬噸新產能,完善龍頭產能區域布局,有望進一步受益於城鎮化建設推進、消費升級帶來需求增長及行業資金、技術及業績壁壘帶來的集中度提升;

3)發起設立10億元環保基金,藉助央企資金優勢進軍ppp,力求增強主業協同效應、打造利潤新增長點;

4)絕對與相對PB分位數分別處於27.36%、11.78%的歷史低位提供安全邊際,4.87元/股定增底價或有支撐,國改及PPP概念有望提升估值;

預計公司2016、2017年EPS分別0.17元和0.19元,推薦買入。

風險提示:1、市場出現系統性風險;2、行業需求出現超預期波動。

當代明誠:攜手優質合作方 助力開拓影院渠道業務

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：馬先文 日期：2016-10-26

公司擬出資5,100萬(出資比例51%)與武漢晟道創業投資基金管理有限公司(公司關聯方)、數字智慧影院管理(北京)有限公司共同成立武漢當代指點未來影院管理有限公司,指點未來影院將運用市場手段,對影院進行經營、管理、投資開發。

合作方在影院產業鏈上的資源優勢突出。1)智慧影院控股股東「指點控股」的院線SaaS平台產品——CIAS系統在電影行業處於領先地位,指點無限與國內超過1500家影院合作,市佔率超過37%全國領先(數據來源:指點無限公司官網),業務範圍覆蓋國內各大一線城市、美國、日本及韓國等。智慧影院藉此逐步形成了以影院業務為核心、以為影院經營提供完整軟硬體服務體系和管理後台的經營模式。我們認為,合作方在影院管理領域領先的市佔率、豐富的運營經驗及產業鏈資源均有利於公司未來在影院終端市場疆域的拓展。2)另一合作方晟道投資是當代集團(公司控股股東新星漢宜的控股股東)的全資子公司,2016年8月完成了5億元人民幣基金的募集工作,重點關注了消費升級、文化娛樂、體育、醫藥和醫療服務及旅遊等相關領域的投資布局。

中國電影發展動力依舊強勁,渠道業務前景看好。1)國內電影市場仍有望保持較高增速,潛力仍然突出:雖然年內電影票房增速有所下滑(主要受電影小年及互聯網票補明顯縮水影響),但觀影人次及銀幕數仍處於快速增長階段,截至10月中,全年觀影人次為11.21億接近去年全年的12.5億,銀幕數達37817塊相比年初增加5817塊,年底則有望突破4萬塊;2)國內影院地區發展不均衡,格局較為分散,未來仍存較大發展潛力及市場整合空間,看好公司未來該領域布局潛力。

定增推進,影視+體育雙輪驅動大文化產業平台將逐步完善。公司近期公布6億定增預案,認購方均為關聯方彰顯發展信心,同時業務層面募集資金將進一步加碼用於影視及體育產業布局,資金補血以及產業資源不斷整合將助力公司大文化產業整合布局日益完善。

維持買入評級。預計公司2016/2017年eps分別為0.38/0.50元,對應PE50/38倍,維持買入評級。

風險提示:公司設立風險,後續業務推進不及預期。

正海磁材:驅動電機迅速上升 磁材調整長期看好

類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：蘭可 日期：2016-10-26

事件:(1)正海磁材發布三季報,1-9月份實現營業收入11.2億元,同比增加13%,歸母凈利潤1.1億元,同比減少21%;第三季度公司實現營業收入3.9億元,同比增加6.8%,歸母凈利潤3940萬元,同比減少14.2%。(2)公司與控股子公司上海大郡分別出資6800萬元和1200萬元成立子公司上海郡正,子公司主營新能源汽車的電控系統生產製造、銷售、維修。

驅動電機快速上升:前三季度,上海大郡新能源汽車電機驅動系統業務實現營業收入4.9億元,同比增加66%,保持高速增長。隨「騙補」陰霾進入尾聲,新能源的增長將會拉動驅動電機業務的需求。上海大郡在新能源汽車驅動電機領域擁有一系列自主知識產權的核心技術,隨著其10萬套新能源汽車電機驅動系統的生產線逐步投產,公司業績將會顯著提升。公司本次投資8000萬設立上海郡正,將進一步提升公司在新能源汽車電機驅動系統領域的核心競爭力。

磁性產品業績短期下滑,長期看好:前三季度,公司磁性材料實現營業收入6.3億元,同比下降16%,主要原因是上游原材料價格相較去年同期出現下降,加之下游風電、電梯、變頻空調等行業競爭加劇,公司磁材產品售價和銷量較去年同期出現下降。公司正積極優化釹鐵硼磁性產品結構和客戶結構,提升高性能釹鐵硼永磁材料在目標市場的滲透度,擴充客戶集群,提升市場地位。

定增項目補流,護航公司穩步發展:公司擬通過非公開發行募集資金總額不超過7.6億元,全部用於補充公司流動資金。本次非公開發行有利於上市公司把握高性能釹鐵硼磁材在重點領域和海外市場的發展機遇,有助於上海大郡的市場開拓和快速成長,加快實現在新能源汽車產業核心環節的布局。

盈利預測與投資建議:公司是全國綜合技術能力頂尖的釹鐵硼企業之一,收購上海大郡,形成「釹鐵硼+驅動電機」的雙主業布局,我們看好公司未來驅動電機業務的業績快速發展,暫不考慮定增補流對公司的影響,我們預測2016-2018年EPS分別為0.30元、0.37元和0.40元,維持「增持」評級。

風險提示:釹鐵硼下游需求不及預期、電動汽車增速不及預期等風險。