一、現貨與期貨價格走勢及基差情況
近期甲醇江蘇市場基準價達到2680.0元/噸，較一個月前上漲了160.0元/噸，表現出在現貨市場的較強態勢。然而，甲醇期貨主力05合約價格為2589.0元/噸，最近一周卻下跌了118.0元/噸。這種現貨漲期貨跌的現象使得基差擴大到91.0元/噸，且最近一周基差就增加了30.5元/噸。與往年同期相比，當前基差處於中性偏高位。這一方面反映出市場對於現貨市場的短期看好，可能是由於現貨市場的供需緊張或者短期物流等因素影響。而從期貨市場的下跌來看，可能是投資者對未來供應增加或者其他宏觀經濟因素存在擔憂。
二、供應方面
國內供應
國內甲醇開工率為74.33%，處於歷史同期最高位。環比增長0.5%，同比增長4.75%，較一個月前也略有上升。與之相匹配的是國內甲醇總產量約為186.81萬噸，同樣處於歷史同期最高位。環比增長1.52%，同比增長9.24%，不過與一個月前相比略有下降（ - 1.23%）。這表明國內甲醇生產企業整體處於較高的生產活躍度。內蒙古煤制甲醇理論利潤約為 - 85.6元/噸，處於歷史同期中性偏高位且近一個月有24.5元/噸的增長，較去年同期也有275.2元/噸的增長。這說明儘管目前利潤情況不太理想，但相比過去已經有所改善，這也在一定程度上支撐著企業維持較高的開工率和產量。
2. 海外供應
海外甲醇開工率約為57.66%，處於歷史同期中位偏低位。環比增長3.61%，但同比下降11.58%，與一個月前相比也下降了7.4%。進口利潤約為 - 60.8元/噸，處於歷史同期中位偏低位，近一個月利潤微增3.49元/噸，但較去年同期下降26.31元/噸。這種情況可能會對甲醇的進口量產生影響，較低的開工率和不太理想的進口利潤可能使得進口量難以大幅增加。
三、需求方面
甲醇制烯烴企業需求
甲醇制烯烴企業開工率為83.09%，處於歷史同期中位。環比增長4.4%，同比增長0.08%，較一個月前略有下降（ - 0.67%）。這顯示出甲醇制烯烴企業有一定的生產積極性，但整體需求狀況相對平穩。
2.傳統下游需求
甲醇傳統下游開工率約為44.68%，處於歷史同期中位。環比下降3.16%，同比下降2.7%，較一個月前下降幅度較大（ - 8.88%）。浙江興興MTO綜合利潤約為 - 1486.26元/噸，處於歷史同期中位偏低位，近一個月利潤下降462.96元/噸，較去年同期下降444.5元/噸。傳統下游的低開工率和較差的利潤狀況反映出甲醇在傳統需求端面臨的壓力。
四、庫存情況
港口庫存
甲醇華東港口庫存約為75.2萬噸，處於歷史同期高位。但環比減少1.7萬噸，近一個月減少7.02萬噸，說明港口庫存有一定的去化趨勢。
2. 到港庫存
甲醇總到港預報約為54.23萬噸，處於歷史同期中位。環比減少22.71萬噸，近一個月減少21.77萬噸，這有助於緩解港口庫存的壓力。
3.工廠庫存
甲醇西北地區庫存約為20.28萬噸，處於歷史同期中位偏低位，環比減少5.94萬噸，近一個月減少1.98萬噸，顯示出工廠庫存管理較為有效。
4.倉單庫存
甲醇倉單數量約為8702.0張，庫存處於歷史同期最高位，最近一周增加5760.0張。倉單的高位可能是由於期貨市場的下跌，投資者進行賣出套期保值操作的原因。
五、綜合分析
當前甲醇市場處於一個複雜的格局之中。供應方面，國內供應充足，海外供應有一定的限制因素；需求方面，制烯烴企業需求相對穩定，但傳統下游需求疲軟；庫存方面，港口庫存雖處於高位但有去化趨勢，到港庫存減少，工廠庫存正常。在估值方面，主力基差中性偏高、生產利潤中性偏高、進口利潤和需求利潤中位偏低位等情況也表明市場處於供需和利潤的微妙平衡之中。
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作者：韓冰冰
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