小米股价的追随者，已经很久没有尝过吃大面的体验了。
现在他们终于吃到了。
3月25日，小米股价单日暴跌6.32%，市值蒸发近千亿港元，全天成交额也高达718亿港元，创下历史天量。
小米就这样，崩了。
而港股市场也被这场突如其来的暴雨，浇得透心凉。
恒生科技指数暴跌3%！
但有些投资者依然不管不顾，杀进小米。
想想看，700多亿都有人接盘，这是有多恐怖！
这场暴雨的导火索，是小米打算配售8亿股，“吸金”425亿港币。
根据小米集团的公告，拟以每股53.25港元的价格配售8亿股现有股份，预计筹资净额425亿港元。
配售价较前一日收盘价折让6.6%。
消息一出，市场哗然。
争议焦点在于，小米手握1700亿现金，为何还要“伸手要钱”？
根据小米2024年财报，其现金储备高达1700亿元人民币，创历史新高。
但雷军仍选择大规模配股，原因直指造车业务的“烧钱”压力。
2024年，小米智能电动汽车业务总收入328亿元，但经调整净亏损达62亿元，且产能严重不足——su7订单交付周期已延长至10个月。
“小米的野心需要真金白银。” 花旗分析师指出，配股融资将用于电动车产能扩张、ai研发及去杠杆化，长期利好公司竞争力。
但短期来看，股本稀释和市场对流动性的担忧，直接引发了股价跳水。
当然，任何事情都跟市场情绪有关。
而在这场暴跌之前，人们对于小米早已形成了“信任疲劳”。
这导致小米股价无法温和地吸收不满，反而被以往高光时刻带来的市场情绪反噬。
所以这次暴跌，不仅是配股稀释的数学问题，更是投资者情绪的一次集中宣泄。
当然，还有其他老问题，比如所谓的七年不分红。
有网友调侃：“小米上市7年，雷军忙着造车，股东忙着吃土。”
对比腾讯2024年派发320亿港元股息，小米从未分红的历史引发不满。
尽管雷军以“留存资金用于战略投资”为由解释，但部分股东认为这是“融资成瘾”的表现。
另外，对照历史，也不难发现类似暴跌难以避免。
2020年12月，小米配股240亿港元投入造车，次日股价暴跌7.1%。
但随后三个月内，股价反弹超30%。
此次历史是否会重演？
目前来看市场分歧明显：乐观者认为，资金将加速su7产能爬坡；悲观者则担心，电动车行业竞争白热化，小米或陷入“烧钱无底洞”。
全天718亿港元的成交额，也暴露了市场的矛盾心理。
一方面，专业机构以数倍超额认购入场，显示对小米长期价值的认可。
但另一方面，散户恐慌性抛售加剧了波动。
不过这就是散户的宿命——永远只看分时图，看不到明天，更看不到明年。
“造车是小米最后一次创业。” 几年前，雷军的豪言背后，是一场与时间的赛跑。
小米su7的爆单（累计交付20万辆）暴露了产能瓶颈。
若无法在2025年达成35万辆目标，用户可能被蔚来、理想等对手“截胡”。
此次融资的425亿港元中，超半数将用于扩建工厂和供应链优化。
另外有一个意外的因素，可能也引发了投资者分歧。
那就是阿里老板之一蔡崇信，同日警告“数据中心投资泡沫”。
众所周知，小米将是ai落地的最大受益者之一。
所以蔡的言论，也引发了一些小恐慌。
现在的问题是，小米股价暴雨过后，是彩虹还是更大的风暴？
历史经验显示，小米配股后的短期阵痛可能孕育长期机会。
2020年配股后股价的v型反弹，印证了市场对战略投资的阶段性容忍。
但此次挑战更为严峻。
外部压力方面，比亚迪、特斯拉降价潮挤压利润空间。
内部也有风险。
比如若su7交付延迟或质量问题发酵，可能引发信任崩塌。
小米的资本游戏，本质是一场关于未来的豪赌。
雷军用425亿港元买时间，投资者用真金白银投票信不信。
暴雨终会停歇，但能否迎来彩虹，取决于小米能否在电动车红海中杀出血路。
正如巴菲特所言：“只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。”
这场暴雨，或许正是检验小米成色的最佳时机。
