ETF周报丨利率倒挂引衰退担忧，股票分类净流出

2022年07月01日07:20:08 热门 1661

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#一周ETF资金流向（3/18-3/24）

#一周净流入前十：

#一周净流出前十：

一周经济大事

美联储维持利率不变，市场预测未来降息

美联储维持利率2.25%-2.5不变，并计划9月份停止缩表。下调GDP预期由2.3%下调至2.1%，并暗示今年不再加息。美联储主席鲍威尔重申谨慎的货币政策立场。而根据芝加哥商业交易所集团的美联储观察工具，美联储一年后加息的可能性几乎为零。事实上，该指标暗示，美联储约有70%的概率将保持在目前的水平，30%的概率将更低。一些人甚至估计利率将低至1.5%至1.75%，比当前水平低75个基点，意味着可能采取数次降息行动。而CME数据显示，截至上周五收盘，期货市场交易员认为美联储在今年年底前至少降息一次的可能性为58%，高于一个月前的11%。

关键美债利差倒挂引发“衰退”担忧

受一些美联储官员重视的美国10年期与3个月期国债收益率利差出现倒挂，为2007年以来首次。收益率曲线倒挂被广泛认为是美国经济衰退的可靠预兆。Bianco Research数据显示，在过去50年里，3个月/10年期国债收益率曲线倒挂持续10天以上共发生了7次，平均311天后出现经济衰退。

美国预算赤字创单月历史新高

美国财政部周五公布的数据显示，美国联邦政府2月预算赤字为2340亿美元，创单月历史新高。接受路透调查的分析师此前预计本月美国财政赤字为2270亿美元。此外，IHS Markit美国3月预览版制造业采购经理人指数（PMI）降至21个月以来新低，服务业PMI指数降至两个月新低。3月预览版制造业PMI指数从2月份的53下降至52.5，服务业PMI指数从56下降至54.8。

疲弱数据加剧对欧洲经济的担忧

一系列负面经济数据在本周最后一个交易日打压了投资者情绪。IHS Markit 3月欧元区综合采购经理人指数（PMI）初值从前一个月的51.9降至51.3，分析师此前预计该指数为51.8。最新公布的欧元区3月制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.6，创69个月低点；其中德国3月制造业PMI初值降至44.7，创79个月低点，连续第三个月位于荣枯线下方。受此影响，德国10年期国债收益率自2016年10月以来首次转为负值。法国制造业PMI初值降至49.8，也远远低于预期。经合组织已将2019年欧洲经济由此前的1.8%下调到1%。

百万民众要求再次举行英国脱欧公投

当地时间3月23日，英国民众走上伦敦街头，以和平游行的方式要求政府再次就“脱欧”举行公投。组织者称，逾百万人参与了此次游行，来自不同党派的多位政界人士参与了此次游行。英国议会下院13日投票决定，反对英国在任何情况下“无协议脱欧”。特雷莎·梅在投票结果公布后表示，要保证“无协议脱欧”的情况不出现，英欧就需要达成一份“脱欧”协议，但欧盟已明确表示此前被英国议会下院两次否决的“脱欧”协议将是唯一可行的方案。分析称，特雷莎·梅的脱欧方案已经名存实亡，“无协议脱欧”仍有可能出现。外界预计，议会将于27日再次就“脱欧”方案的代替案进行表决。

印度股市逆势上扬引机构追捧

去年顶住美联储加息“逆风”，逆势录得全年上涨成为亚洲股市中最神奇的存在后，今年以来，印度股市又上涨了5.89%。如今，美联储“鸽声绕梁”令资金向新兴市场回流，加之投资者认为印度大选后政局将保持稳定，企业盈利增长可期等因素，多家机构对印度股市继续看好。摩根士丹利的研报预测，新兴市场今年将集体反弹， MSCI新兴市场指数到2019年底将比目前再上涨8%。其还表示，想要参与本轮新兴市场反弹的投资者应该关注中国、印度、印度尼西亚、新加坡和巴西。

担忧全球经济放缓，国际油价收跌

原油期货价格从2019年的高点进一步下滑。国际贸易谈判缺乏进展、欧美制造业数据疲软，再次引发对全球经济和石油需求放缓的担忧。伦敦布伦特原油期货价格周五收跌1.3%。报66.96美元/桶。自1月初迄今，作为全球原油价格基准的布伦特原油已上涨逾20%，主要原因是石油输出国组织（OPEC）及俄罗斯等盟国削减产量、以及美国对伊朗与委内瑞拉等国实施制裁所致。

担忧经济放缓，周五金价创3周新高

虽然面临美元走强带来的阻力，但对全球经济增长放缓的担忧情绪重新露头，债券市场也发出经济衰退讯号等仍然推动金价攀升。纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨5美元，收于1312.30美元/盎司。至此，本周金价累计上涨0.7%，录得连续第三周上涨。按照最活跃合约计算，周五黄金期货价格创2月28日以来新高。

市场观点

摩根大通：风险资产的机会之窗再度关闭

更加鸽派的美联储非但没能提振市场，反而有可能刺激风险情绪急剧降温。美国收益率曲线前端反转，是股票和风险资产市场强烈的下行信号。上周FOMC议息会议过后，美联储主席鲍威尔近期极度鸽派的立场震惊市场，导致1个月期OIS利率的2y-1y远期利差在此前的稳定水平上继续扩大。摩根大通分析师认为，这意味着“风险资产市场的不良兆头正在重新出现”。这也解释了上周五美股的大幅下跌，当日是FOMC会议次日。

美联储博斯蒂克：不排除今年加息或者降息的可能性

特兰大联邦储备银行行长的拉斐尔·博斯蒂克周五表示，美联储对货币政策的耐心态度并不能保证今年剩余时间利率将保持不变。“原地不动当然是一种选择，但加息或降息对我来说都是可能的，这取决于经济的反应。我对所有可能性都持开放态度，因为我们的目标是支持经济持续扩张、强劲的劳动力市场状况，以及接近委员会2%的对称目标的通胀，” 博斯蒂克称，“市场应该明白这一点，所以我希望我已经表明了自己的立场。”

德拉吉：企业需加紧为无协议脱欧做准备

息人士称，欧洲央行总裁德拉吉周五对欧盟领导人表示，企业必须加强准备，应对可能出现的无协议退欧。德拉吉发表上述言论的前一天，欧盟领导人在布鲁塞尔举行的峰会上同意给英国最后一次在达成协议情况下脱欧的机会，将英国退欧的最后期限从3月29日延长两周，至4月12日。德拉吉对欧洲峰会表示，“当局和央行已做好准备，但民间部门必须加紧准备。”该消息人士称，德拉吉还对欧盟领导人表示，欧元区经济仍面临“长期疲弱和普遍的不确定性”，但衰退风险仍“相当低”。

小摩CEO：科技巨头应做好准备，迎接监管机构全面冲击

摩根大通CEO杰米·戴蒙说，科技巨头应该做好准备，应对金融危机后大银行所经历的那种监管冲击。和摩根大通多年前一样，科技巨头现在也成为了广泛选民批评的对象，其中包括民主党总统候选人，他们曾呼吁拆分Facebook、谷歌和亚马逊等公司。戴蒙说：“他们真的应该加快步伐，把这件事看作是一件涉及面非常广泛的事情。仔细倾听对方的抱怨，有时候你应该对一些合理的抱怨做出反应。”