打江山难还是守江山难？
作者 | 姚悦
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
昔日“服装巨头”红豆集团“企三代”周海江全面掌舵以来，第一个资本大手笔竟然是卖掉当前最“能打”的通用股份。
4月1日晚间，通用股份发布公告称，公司控股股东红豆集团计划以总价21.18亿元，转让公司24.5%的股份。
如果交易顺利完成，通用股份将“易主”江苏省国资委，红豆集团持股比例将从41.35%降至16.85%，红豆集团及其一致行动人合计持股比例降至19.31%。
图源：公司公告
值得一提的是，就在1月红豆集团还在筹划向广东国资下属企业转让通用股份控制权，但该笔交易3月宣布停止。从买家“无缝衔接”的情况来看，红豆集团似乎在“急售”已经控制了23年的通用股份。
红豆集团共控制3块资本拼图——两家a股上市公司红豆股份、通用股份，以及新三板挂牌企业紫杉药业。目前，红豆股份、紫杉药业都不及通用股份“能打”。尤其是“资格最老”的红豆股份，剥离地产业务之后，业绩持续低迷，跨界锂电也最终无果。
上述“易主”公告发布后，通用股份股价先涨后跌，4月2日报收5.62元/股，上涨1.44%；4月3日报收5.27元/股，下跌6.23%，总市值84亿元。
通用股份“易主”国资
与广东国资交易未果，红豆集团便马不停蹄地接洽江苏国资。
4月1日晚间，通用股份发布公告称，公司控股股东红豆集团计划向苏豪控股转让公司24.5%的股份，转让价格为5.44元/股，总对价约为21.18亿元。
苏豪控股是江苏省国资委旗下的大型国有独资企业集团，旗下拥有汇鸿集团、江苏舜天、弘业期货等多家上市公司。若交易顺利完成，通用股份的控股股东将由红豆集团变更为苏豪控股，实控人将由周氏家族成员——周海江、周海燕、顾萃、刘连红变更为江苏省国资委。
而就在1月，通用股份发布公告称，红豆集团计划向广东国资下属企业广州工控转让24.41%的公司股份。若上述交易完成，公司控制权将发生变更。但在3月，这起交易突然因“客观情况发生变化”，而宣告终止。
图源：罐头图库
通用股份成立于2002年，由红豆集团控股的南方橡胶参与发起设立，2016年在上交所上市。通用股份主营轮胎研发、生产和销售，旗下拥有千里马、赤兔马、骐马、喜达通、通运等品牌。
当前，通用股份正处于业绩复苏状态，股价也随即“触底反弹”。
就通用股份扣非净利润来看，上市之初的2016年为1.62亿元，此后4年连续下滑，2021年、2022年分别亏损0.49亿元、0.07亿元。
而受益于汽车行业产销增长、海外轮胎市场需求旺盛，以及公司中国、泰国、柬埔寨三基地优势，2023年通用股份扣非净利润扭亏为盈1.96亿元；2024年，归母净利润预增85.19%到131.48%，为4亿元至5亿元；扣非净利润预增88.78%到139.8%，为1.74亿元到2.74亿元。
图源：wind金融终端
股价方面，通用股份自2022年创下3.43元/股的历史低位后，一直在底部徘徊；2024年5月，一度涨至6.89元/股，创出近三年内新高。截至停牌前3月26日收盘，通用股份股价报5.54元/股。
值得注意的是，2024年8月，红豆集团就已经向九益投资转让了通用股份6.92%的股份，对价为4.37亿元。不过，截至3月，该笔股份转让尚未过户。
目前，通用股份的董事长为周氏家族成员顾萃。有通用股份方面工作人员表示，如果公司更换实控人的话，从这个初步的协议上来看，要进行董事会改选，那董事会、高管这些会有一些相应的变化。
跨界锂电未果，
红豆股份股价2年多跌超60%
红豆股份是红豆集团最早的上市公司。2001年上市不久后，红豆股份就形成了“服装+房地产”双主业运行模式，二者营收占比长期五五分。
不过，运行多年后，强调稳健经营和适度负债的服装主业与依赖高杠杆、高负债模式的地产主业之间不可调和的运作矛盾逐渐爆发，导致上市公司资本分散难成合力。
由于地产业务的盈利能力较弱，2017年5月红豆股份向红豆集团出售所持有的红豆置业60%股权。但随着创收支柱被剥离，红豆股份业绩也难言乐观。
2016年，红豆股份营收30.41亿元，同比增长13.92%；净利润1.76亿元，同比增长108.99%。此后，2017年-2021年，公司营收分别增长-10.76%、-8.89%、2.31%、-6.14%、-1.72%；净利润分别增长245.68%、-65.99%、-17.22%、1.34%、-54.26%。
图源：wind金融终端
业绩持续低迷，红豆股份又开始寻求跨界，开辟第二增长曲线。
2022年7月，红豆股份公告，控股子公司红日风能拟与超壹动力签订《合作协议书》，并同超壹动力、乌兰察布市集宁区政府签订《3gw大功率固态锂电池智能制造项目投资协议书》，投资设立项目公司（红超能源）负责实施项目建设。项目计划于2022年8月开工建设，于2023年投产，二期工程将于2024年全部达产。
不过，彼时锂电池行业的集中度已经普遍很高，头部效应十分明显，大多数锂电企业都只能在夹缝中求生。
果不其然，2024年上半年财报中，红豆股份表示，已于当年4月持有的红日风能68%股权转让给江苏红豆国际发展有限公司，交易价格748万元。截至报告期末，上述股权转让价款已全部收到，工商变更手续已办理完成，公司不再持有红日风能股权。
截至目前，红豆股份业绩仍未显现复苏迹象。业绩预告显示，2024红豆股份预计净利润亏损2.3亿元到1.8亿元。红豆股份解释，业绩亏损主要由于内销增速放缓、服装等可选消费需求偏弱等，导致公司营收下降，同时，公司店铺租金、员工薪酬、营销推广等固定性费用增加等。
股价方面，红豆股份近3年的收盘最高值出现在2022年8月，为6.03元/股。截至4月3日收盘，红豆股份报收2.33元/股，两年多已经跌超60%。
图源：罐头图库
再看红豆集团“资本市场新苗”紫杉药业，其主营紫杉烷类抗肿瘤药物一体化为特色的医药中间体、原料药、制剂、中药饮片的研发、生产和销售及cmo服务。
2022年12月，紫杉药业挂牌新三板，便于2023年8月紧锣密鼓启动北交所上市辅导，并被受理，计划在完成新三板挂牌满一年后，申报上市。目前还没有最新进展。
而业绩方面，由于原料药市场竞争加剧，销售价格下滑，以及管理费用中智能新车间折旧增加，2024年上半年，紫杉药业营业收入为9417.55万元，同比减少12.1%；归母净利润为1434.65万元，同比减少51.28%；扣非净利润为1139万元，同比减少56.36%。
“企三代”掌舵以来，
频频面临家族套现质疑
1957年，棉花匠人周林森创办了港下针织厂，这家小工厂就是红豆集团的前身。1983年，周林森之子周耀庭来到港下针织厂任职。在“企二代”周耀庭的推动下，主营服装业的红豆集团及其控股子公司红豆股份得以成立。
作为“企三代”的周海江，非常早期就已经成为家族事业的核心角色。1987年底，周海江辞去河海大学教职回乡，被媒体称为“改革开放后全国第一个辞职的大学教员”，周海江也是红豆集团第一名大学生。
2001年，红豆股份上市，成为红豆集团发展极具里程碑的事件。此后的2004年，周海江高票当选集团总裁，更被委以重任。在周海江任职总裁的期间，集团营收由2003年的60亿元到2015年的503亿元，企业规模增长了近9倍，使集团位列中国民企500强第64位。
2016年，通用股份上市，这是继红豆股份上市后，时隔15年红豆集团资本市场的又一个里程碑。
历史又是如此相似，红豆集团拥有两块上市拼图后，周海江向家族权力中心又进一步。2017年1月，周耀庭因年龄原因辞去集团董事局主席职务，董事局联席主席、总裁周海江接任董事局主席兼首席执行官（ceo）。
图源：罐头图库
周海江在管理层面“接班”以来，红豆集团在资本运作方面推动紫杉药业上市，业务方面推动红豆股份转型。而与此同时，周氏家族也频频面临减持套现质疑。
针对红豆股份，2022年6-8月，红豆集团以4.22-5.25元/股的价格减持了公司1.92%的股权，套现约1.87-2.32亿元。同年11月，红豆集团又向文智投资转让了公司5.99%的股权，套现6.35亿元。
此外，2022年9月起，周耀庭的另一个儿子周鸣江，以及由周氏家族全资持股的私募基金宽投天王星26号也宣布减持红豆股份股权。其中，周鸣江将所持的0.33%股票全部清仓，套现0.38亿元。宽投天王星26号则减持了0.61%公司股份，对价为0.58亿元。
通过减持红豆股份，周氏家族至少取得了11.5亿元资金，如果加上向苏豪控股、九益投资转让通用股份的股份所得4.37亿元、21.18亿元（均尚未过户），周氏家族通过两家a股上市公司将至少取得37亿元。
除了减持红豆股份和通用股份，周氏家族还积极推动两家a股上市公司的分红，2021年至2023年，从两家上市公司的分红中取得的资金约为2.06亿元。
此外，目前红豆集团在两家a股上市公司大部分股份都处于质押状态。其中，在红豆股份的质押股份占其所持股份比例的79.94%，占公司股份47.07%；在通用股份的质押股份占其所持股份比例的79.98%，占公司股份33.07%。
值得注意的是，2024年8月20日，通用股份公告显示，红豆集团未来半年内将到期的质押股份数量为4800万股，占其所持股份的7.3%，占通用股份总股本的3.02%，对应融资余额为1.71亿元。该笔股份理应在2025年2月20日前就解除质押，但截至目前，通用股份未发布相关公告。
图源：罐头图库
此外，截止2025年3月22日，红豆股份整体质押股份为11.24亿股，整体质押占总股本之比为48.96%，累计质押市值27.43亿元。
其中，公司控股股东及一致行动人质押11.02亿股，其质押占其持股比例为76.7%。公司控股股东及一致行动人质押股价预警线（预估）为2.66元/股，平仓线（预估）为2.33元/股。截止2025年3月22日，公司股价为2.44元/股，较质押预警线涨跌幅为-8.24%，较质押平仓线涨跌幅为4.87%。
据“新浪财经”鹰眼预警评级模型，基于股价、质押率及质押比例等因子，对上市公司质押风险进行动态监测，红豆股份公司整体质押比例48.96%，核心股东质押比例76.7%，核心股东质押股价疑似触发预警线（预估），触发“ 风险 ”类评级。
2024年2月，红豆集团发布公告，原实际控制人之一的周耀庭因年事已高，将其所持红豆集团股权转让给其他家族成员，退出实际控制人行列。这一举措，也表明年过80岁的周耀庭全面“退休”，周海江全面掌舵。
数月后，针对外界对周氏家族减持套现质疑，周海江公开予以回应。据《证券时报》2024年9月报道，周海江表示，从2001年红豆股份上市以来，他个人不仅没有减持一股，反而先后12次增持红豆股份股票。据了解，外界所谓的“频繁减持套现”，实际是“红豆集团”的减持行为。红豆集团相关人士进一步表示，所得资金全部进入红豆集团账户，用于集团的发展，并未落入个人腰包。
周海江全面掌舵以后，目前最“能打”的通用股份被卖出，“资本新苗”紫杉药业上市还没有最新进展，红豆股份业绩持续低迷。如何重振红豆集团，成为周海江及周氏家族面临的不小挑战。
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