據報道，至少60年來，美國債券市場從未如此持續地發出如此長時間的衰退警告。
不管是在華爾街，還是在華盛頓，人們可能越來越樂觀地認為，美聯儲正引導美國經濟實現軟着陸。但在連續212個交易日里，美國國債市場所傳遞出來的信號卻截然不同：經濟正在轉向萎縮，因為10年期收益率一直低於3個月期收益率。
要知道，收益率曲線倒掛已成功預測了過去8次經濟衰退。周四，這種倒掛持續的時間打破了1980年的紀錄，創下自1962年有紀錄以來最長連續倒掛記錄。這與美國經濟所表現出的彈性形成明顯脫節，表明自美聯儲於2022年3月開始大舉加息以來，不確定性一直存在。
去年10月，3個月期與10年期收益率出現倒掛時，接受調查的絕大多數經濟學家都預測經濟衰退會在今年年底前來臨。然而，經濟卻一直在持續擴張。
市場諮詢機構Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool表示：「這個周期很奇怪，因為當收益率曲線最初倒掛時，大多數人都預計我們正處於低迷的邊緣。美國經濟令人驚訝的強勁勢頭使得軟着陸的可能性比一年前大得多。但這遠不能保證。」
此次「預言」能否成真？
一般而言，收益率曲線倒掛是經濟放緩的先行指標，因為它表明，市場預期央行將在未來放鬆政策，以刺激經濟增長。
但這一信號可能會被美聯儲迄今為止的緊縮規模所扭曲，美聯儲已將基準利率提高逾5個百分點，幅度為1980年代初以來最大。因此，儘管美聯儲明年可能會放鬆貨幣政策，但這可能是因為政策制定者對通脹降溫做出了反應，而不是對抗衰退的需要。
不過，收益率曲線倒掛可能成為一個自我實現的預言。這在一定程度上是因為，它的成功記錄可能會導致企業和消費者削減開支，將其視為未來困境的準確預測指標。
雖然包括高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）在內的一些機構已經下調了對經濟衰退可能性的預測，但很多機構仍然預計會有衰退。機構預計概率大約在60%，多數預計在明年。
此外，收益率曲線有時早在衰退之前就倒掛了。2006年7月，10年期國債收益率開始持續低於3個月期收益率，但經濟下行直到2007年12月才開始。當時，美聯儲已經在降息，長期債券收益率已經重新回到短期債券收益率之上。
率先使用收益率曲線作為經濟衰退指標的杜克大學（Duke University）經濟學家Campbell Harvey表示，倒掛的預測能力仍然完好。
「過去八次經濟衰退，收益率曲線倒掛預測全中，沒有一次出錯。忽視這個信號，則後果自負。」他說。
本文源自財聯社
