明斯基時刻
金融街電訊／經濟學2022-10-03 08:01
收錄於合集#經濟學143個
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我們理智嗎？
明斯基時刻表示的是市場繁榮與衰退之間的轉折點。
可以理解為：好日子的時候，投資者敢於冒險；好日子的時間越長，投資者冒險越多，直到過度冒險。一步一步地，投資者會到達一個臨界點上，其資產所產生的現金不再足以償付他們用來獲得資產所舉的債務。投機性資產的損失促使放貸者收回其貸款。「從而導致資產價值的崩潰。」
海曼·明斯基（Hyman P.Minsky，1919年9月23日-1996年10月24日)，是出生於美國伊利諾伊芝加哥的經濟學家，曾在華盛頓大學聖路易斯分校擔任經濟學教授。他的研究試圖對金融危機的特徵提供一種理解和解釋。他有時候被形容為激進的凱恩斯主義者，而他的研究也受寵於華爾街。
作為當代研究金融危機的權威。明斯基的「金融不穩定性假說」是金融領域的經典理論之一，並被人們不斷討論和完善。他所堅持的「金融不穩定性假說」認為，資本主義的本性決定了金融體系的不穩定，金融危機及其對經濟運行的危害難以避免。他是第一位提出不確定性、風險及金融市場如何影響經濟的經濟學家。他在華盛頓大學執教25年，是巴德學院利維經濟研究所的傑出學者。
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為什麼呢？
以房地產泡沫為例，假設我們貸款買了超出自身收入水平的大房子，當工資收入還抵不上房貸利息時，我們的債務越來越多，此時收入無法還貸，只能拋售房子或違約銀行貸款，當所有人都這麼做的時候，房產和以房產為抵押的銀行信貸資產的價格會崩潰。「明斯基時刻」即到來。
經濟學家明斯基認為債務槓桿率不受約束的上升會使利息費用攀升，實體經濟需要越來越多的現金流來償付利息，然而利潤增速有其上限，終有一刻利潤不足以償付債務利息，這一刻被稱為「明斯基時刻」，此時企業和個人開始破產，資產價格暴跌，引發金融不穩定性，金融危機爆發。海曼·明斯基認為，資本主義經濟追逐利潤的本性和金融資本家天生的短期行為導致了資本主義金融業的不穩定，它是無法根除的，只要存在商業周期，金融業的內在不穩定就必然演化為金融危機，並進一步將整體經濟拉向大危機的深淵。
在商業周期的上升階段，內在危機會被經濟增長所掩蓋，但是一旦經濟步入停滯甚至下降周期，矛盾便會迅速激化，高風險的金融主體就會以變賣資產來償還債務，也就是後來的學者所總結的明斯基時刻。因此明斯基作為一個典型的凱恩斯學派的擁護者，堅信政府的宏觀調控的作用。SUMMER SLIGHT HEAT明斯基時刻被劃分為三階段。
第一階段，投資者們負擔少量負債，償還其資本與利息支出均無問題，這一階段稱為對沖性融資。
第二階段，他們擴展其金融規模，以致只能負擔利息支出，這一階段稱為投機性融資。
第三階段，即龐氏騙局，他們的債務水平要求不斷上漲的價格水平才能安然度日，可以稱為「龐氏融資
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#五十人獨立經濟學家#中華博士會執行會長 金融街電訊總裁 CECU中國企業資本聯盟主席杜猛，著名獨立經濟學家，經濟學博士，被譽為中國四大財經怪才之一、鬼城博士。民革北京大學支部黨員。 代表作品：《貨幣學》《貨幣銀行學》《投資管理概論》《房地產開發與運營》《鬼城論》等。 曾經主持集團總部和上市公司的日常經營管理工作，對所屬投資地區和分子公司，數千萬平米的開發面積，進行管控，有國內外上市公司主要負責人的工作背景，資本運營和房地產投資與開發雙重工作經驗，是金融界和地產界學院派和實戰派的代表性人物； 先後擔任軍企、國企、校企、上市集團等不同背景的企業高管。
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王新華/編輯
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