小米股價的追隨者，已經很久沒有嘗過吃大面的體驗了。
現在他們終於吃到了。
3月25日，小米股價單日暴跌6.32%，市值蒸發近千億港元，全天成交額也高達718億港元，創下歷史天量。
小米就這樣，崩了。
而港股市場也被這場突如其來的暴雨，澆得透心涼。
恒生科技指數暴跌3%！
但有些投資者依然不管不顧，殺進小米。
想想看，700多億都有人接盤，這是有多恐怖！
這場暴雨的導火索，是小米打算配售8億股，「吸金」425億港幣。
根據小米集團的公告，擬以每股53.25港元的價格配售8億股現有股份，預計籌資凈額425億港元。
配售價較前一日收盤價折讓6.6%。
消息一出，市場嘩然。
爭議焦點在於，小米手握1700億現金，為何還要「伸手要錢」？
根據小米2024年財報，其現金儲備高達1700億元人民幣，創歷史新高。
但雷軍仍選擇大規模配股，原因直指造車業務的「燒錢」壓力。
2024年，小米智能電動汽車業務總收入328億元，但經調整凈虧損達62億元，且產能嚴重不足——su7訂單交付周期已延長至10個月。
「小米的野心需要真金白銀。」 花旗分析師指出，配股融資將用於電動車產能擴張、ai研發及去槓桿化，長期利好公司競爭力。
但短期來看，股本稀釋和市場對流動性的擔憂，直接引發了股價跳水。
當然，任何事情都跟市場情緒有關。
而在這場暴跌之前，人們對於小米早已形成了「信任疲勞」。
這導致小米股價無法溫和地吸收不滿，反而被以往高光時刻帶來的市場情緒反噬。
所以這次暴跌，不僅是配股稀釋的數學問題，更是投資者情緒的一次集中宣洩。
當然，還有其他老問題，比如所謂的七年不分紅。
有網友調侃：「小米上市7年，雷軍忙着造車，股東忙着吃土。」
對比騰訊2024年派發320億港元股息，小米從未分紅的歷史引發不滿。
儘管雷軍以「留存資金用於戰略投資」為由解釋，但部分股東認為這是「融資成癮」的表現。
另外，對照歷史，也不難發現類似暴跌難以避免。
2020年12月，小米配股240億港元投入造車，次日股價暴跌7.1%。
但隨後三個月內，股價反彈超30%。
此次歷史是否會重演？
目前來看市場分歧明顯：樂觀者認為，資金將加速su7產能爬坡；悲觀者則擔心，電動車行業競爭白熱化，小米或陷入「燒錢無底洞」。
全天718億港元的成交額，也暴露了市場的矛盾心理。
一方面，專業機構以數倍超額認購入場，顯示對小米長期價值的認可。
但另一方面，散戶恐慌性拋售加劇了波動。
不過這就是散戶的宿命——永遠只看分時圖，看不到明天，更看不到明年。
「造車是小米最後一次創業。」 幾年前，雷軍的豪言背後，是一場與時間的賽跑。
小米su7的爆單（累計交付20萬輛）暴露了產能瓶頸。
若無法在2025年達成35萬輛目標，用戶可能被蔚來、理想等對手「截胡」。
此次融資的425億港元中，超半數將用於擴建工廠和供應鏈優化。
另外有一個意外的因素，可能也引發了投資者分歧。
那就是阿里老闆之一蔡崇信，同日警告「數據中心投資泡沫」。
眾所周知，小米將是ai落地的最大受益者之一。
所以蔡的言論，也引發了一些小恐慌。
現在的問題是，小米股價暴雨過後，是彩虹還是更大的風暴？
歷史經驗顯示，小米配股後的短期陣痛可能孕育長期機會。
2020年配股後股價的v型反彈，印證了市場對戰略投資的階段性容忍。
但此次挑戰更為嚴峻。
外部壓力方面，比亞迪、特斯拉降價潮擠壓利潤空間。
內部也有風險。
比如若su7交付延遲或質量問題發酵，可能引發信任崩塌。
小米的資本遊戲，本質是一場關於未來的豪賭。
雷軍用425億港元買時間，投資者用真金白銀投票信不信。
暴雨終會停歇，但能否迎來彩虹，取決於小米能否在電動車紅海中殺出血路。
正如巴菲特所言：「只有當潮水退去，才知道誰在裸泳。」
這場暴雨，或許正是檢驗小米成色的最佳時機。
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