來源：市場資訊
來源：金融時報
9月12日晚間，人民銀行發佈公告，宣布調整優化公開市場業務一級交易商考評辦法。
此前，中國人民銀行於2004年建立了公開市場業務一級交易商年度考評調整機制，並在2018年對考評機制進行了調整，近年來為平穩開展公開市場操作提供了有力支撐。為適應貨幣政策操作框架轉型和金融市場發展，更加註重貨幣政策傳導，本次中國人民銀行進一步優化簡併考評指標，明確對各類型機構分類實施考核，並加強與債券做市商考核的聯動。
那麼，如何理解新的考評辦法呢？
首先，一級交易商考評調整是貨幣政策框架轉型的重要組成部分。人民銀行於1996年首次組建一級交易商，從市場機構中擇優挑選交易對手並承擔貨幣政策傳導職責。為督促一級交易商合格履職，央行於2004年建立一級交易商考評機制，定期考評更新交易商名單。隨着市場發展，考評指標也與時俱進。2018年央行曾發佈《公開市場業務公告〔2018〕2號》，將考評指標充實為7大類、15項，與當時的市場發展需要相適應；時隔7年後央行再次調整考評指標，將更好服務於貨幣政策框架轉型。
其次，調整後的考評指標更加突出貨幣政策傳導要求。此次修訂大幅精簡了指標數量，貨幣市場傳導、債券市場做市的重要性進一步提升。其中，貨幣市場傳導方面，既考察機構融出的量、價、覆蓋面，又着重強調市場波動時期的穩市表現，引導一級交易商更好發揮資金融通「大動脈」的作用，是對原有指標的繼承和發展。債券市場做市方面，考察機構報價、成交情況以及債市波動時期的穩市表現，則是呼應了此前貨政報告提出的「建立健全做市商與公開市場業務一級交易商聯動機制」，有利於增強國債收益率曲線的基準性，進一步理順利率由短及長的傳導。
值得關注的是，本次考評辦法強調了一級交易商不得違法違規的底線。考評延續了對機構合規穩健經營狀況的關注，並且在公告中明確，考評期內出現不當行為的機構會被暫停交易商資格，進一步嚴肅了交易商紀律。同時，2025年度一級交易商名單保持不變，相當於設置了過渡期，也便於機構適應和調整。
再次，考評方法更加科學公允。此次考評調整還有一個關注點，就是明確對各類型機構分類實施考核。過去各類型機構放在一起考核排名，由於我國商業銀行總體實力較強，非銀等機構並不佔優，一級交易商都是以銀行為主。此次方法調整有利於提升交易商的多元化，更好發揮不同類型機構作用，支持未來央行宏觀調控、政策傳導和工具創新。
