今年以來，政策持續加碼「擴內需、促消費」，釋放消費板塊的積極信號。隨着板塊關注度的提升，作為跟蹤行業表現的趁手工具，各個消費主題指數也再次走到了聚光燈下。
但盤點完市場上五花八門的消費指數後，問題也隨之而來：這些消費指數有何不同？該如何選擇？
下面，廣發基金聚焦三個比較有代表性的指數——中證主要消費指數、中證全指可選消費指數、恒生消費指數，詳細介紹三大消費指數之間的區別和選擇的邏輯。
三大消費指數有何不同？
在分析指數之前，我們要先了解一下「消費」的概念。「消費」的範圍很大，細分下來，主要可以分成兩個方向：主要消費、可選消費。
主要消費指的是大家日常生活中基本的、必需的消費品和服務，比如食品飲料、日用品以及農林牧漁等等；而可選消費，顧名思義就是非必需的，可以理解為大伙兒有錢了用來提升生活品質的消費，像汽車家電、旅遊住宿等等，就屬於這一類的範疇。
明白了這一點，我們再來看三個指數，它們之間的定位差異就很容易區分了。
1.中證主要消費指數
這個指數聚焦主要消費板塊，特點是食品飲料主導，可以說是剛需消費的代表，所以周期性也比較弱。
從申萬三級行業來看，該指數白酒佔比超過40%，乳品、調味發酵品等其他食品子行業合計佔比約25%，生豬養殖佔比約14%，行業分佈整體上還是比較集中的。也正因白酒的高佔比，讓整個指數的表現和白酒行業的景氣度息息相關。
圖1：主要消費指數行業分佈
數據來源：同花順ifind，截至2025年3月26日
2.中證全指可選消費指數
這一指數覆蓋了除主要消費外的其他消費領域，因為屬於可選消費範圍，所以相關的成份股受經濟周期的影響會更大，我們可以把指數看作一個有較高彈性的周期消費風向標。
細分來看，指數的前三大權重行業分別是白色家電（約25%)、乘用車（約24%）、汽車零部件（約20%)，其餘分佈在摩托車、黑色家電等領域。可見，家電和汽車是該指數的兩大核心，指數的表現與這兩個行業密切相關。
圖2：可選消費指數行業分佈
數據來源：同花順ifind，截至2025年3月26日
3.恒生消費指數
不但a股有消費指數，港股也有，而恒生消費就是反映港股消費板塊表現的權威指數之一。
與前文a股的兩個指數比起來，恒生消費最大的特點就是同時聚焦主要消費、可選消費兩個領域，範圍廣泛，而且行業分佈比較均衡，沒有哪個行業的佔比是特別高的。
圖3：恒生消費指數行業分佈
數據來源：同花順ifind，截至2025年3月26日
該指數不僅覆蓋了「衣食住行」等日常消費，對盲盒、文旅等新興消費也有涉及，成份股中既包含大眾認知度高、國貨屬性鮮明的公司，也包含潮玩等新興消費公司，還有大眾餐飲消費公司。另外，恒生消費完全不含白酒行業，這跟a股的指數也形成了差異。
如何選擇適合自己的消費指數？
對咱們投資者來說，選擇指數需要結合自身的風險偏好與實際需求來進行。
對於想投資消費但又想規避白酒的朋友，恒生消費指數或許更值得關注。它的成份股更多元，而且比較「純粹」，基本都是年輕人經常光顧的「吃喝玩樂」相關股票，更貼近「新消費」概念，也更貼近政策支持的文旅、餐飲、以舊換新等「服務消費」領域。
對於偏好白酒，或者主要想關注a股消費龍頭的朋友，則可以多加關注中證主要消費、中證全指可選消費兩個指數。當然，同時也要注意兩點，一是白酒周期的影響，這點對前者尤為重要；二是消費政策與整體經濟周期的影響，這對後者影響更大一些。
廣發基金和您下期再會！
(文章來源：廣發基金管理有限公司)
風險提示：本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。市場有風險，投資須謹慎
