今日，小米集團（01810.HK）股價延續強勢，盤中一度沖高至59.45港元，總市值突破1.47萬億港元，刷新歷史紀錄！自2025年初以來，小米股價累計漲幅近70%，年內漲幅更超120%，成為港股科技板塊的「領頭羊」。2月27日，雷軍曾因股價暴漲短暫超越農夫山泉鍾睒睒，問鼎中國首富，但當日股價巨震13%，首富之位僅維持數小時。
3月18日發佈的2024年年報成為本輪股價狂飆的核心驅動力。數據顯示，小米全年營收達3659億元，同比增長35%；凈利潤272億元，同比激增41.3%，雙雙創歷史新高！其中，智能電動汽車業務全年收入328億元，SU7系列交付量超13.6萬輛，第四季度虧損大幅收窄至7億元，產能擴張劍指2025年35萬輛交付目標。
更令市場興奮的是，小米研發投入連續五年加碼，2024年達241億元，同比增長25.9%。未來，AI、機械人、智能眼鏡等新業務蓄勢待發，五年研發總投入預計超千億。
面對小米的高估值，機構分歧激烈：
高盛、中金、花旗集體唱多，目標價最高飆至73.5港元！高盛認為，小米「人車家生態」布局將打開萬億市場空間，SU7 Ultra新車發佈、AI技術落地均為短期催化劑。
摩根大通卻逆勢潑冷水，下調評級至「中性」，直言當前40倍市盈率已透支未來增長，估值接近歷史峰值，「驚喜空間所剩無幾」。
股價狂歡背後暗流洶湧。數據顯示，外資近一個月通過滙豐、花旗大舉掃貨超2億股，而南向資金卻凈賣出5250萬股，內資撤退外資接盤跡象明顯。與此同時，空頭持倉規模超百億港元，2月27日單日沽空金額高達55億，多空對決火藥味十足。
儘管小米汽車虧損收窄，但2024年仍凈虧62億元，且行業競爭日趨白熱化。摩根大通警示，市場對電動車業務的樂觀預期可能過於激進。不過，小米總裁盧偉冰已立下「軍令狀」：2025年手機出貨量衝刺1.8億部，市佔率每年提升1%，AIoT生態與汽車業務協同效應或成破局關鍵。
小米的股價神話，既是科技創新的勝利，也是資本博弈的縮影。在智能電動車賽道的「生死時速」中，雷軍能否將市值狂歡轉化為可持續增長？這場萬億市值的豪賭，註定充滿變數。（本文綜合自財報及機構研報，不構成投資建議）
