美債困境：美聯儲高息政策下美債面臨的困難

從整體的經濟實力，軍事實力，國際貨幣地位以及科技實力來說，持有美債獲取利息無疑是相當不錯的選擇，這也是為什麼世界各國到目前為止依然持有大量的美債的原因。國際貿易盈餘的國家保留適當的外匯儲備後，將剩餘的結餘用於購買美債作為一種儲備資產。在經濟全球化的時代早期，這套機制運行起來挺好。在以美元霸權為中心的世界經濟金融體系下，美國製造業外移，雄居全球金融與科技、軍事的寶座，長期可以保持與各國的國際貿易逆差，缺錢就發債，因為不愁沒人買。這樣全世界都在為美國打工，並且將辛苦打工所賺的節省下來的財富再次去購買美債，供美國政府花銷，然後等韭菜長到一定時候，美聯儲再利用利率工具對全世界進行收割，隨便也償還了美債。這一套全球化機制下來，就是以製造業為主的國家最後就是白打工。

毫無疑問，傻子被騙多了也會變聰明。這一套機制與體系，製造業大國當然會不滿，不可能長此以往。美債越往後走會越玩不轉的根本原因就是這裏面存在結構性矛盾。只要全球的經貿金融格局不變，這種矛盾就不會消除。矛盾積累久了又不去解決，最終必然會爆發成衝突。無非就是這個衝突的爆發會在什麼時候來臨。

美聯儲當前的高利率會增加美債發行的困難，不知這一波硬扛的加息操作會不會成為引爆美債危機的導火索。

自2022年3月美聯儲開啟第一輪加息操作以來，到今年美元利率已經高達年利率5.5%。高企的美元利率對全球經濟的影響巨大，利率高則經濟降溫，全球經濟都將不振。大家經濟預期都不好，都在過緊日子，應付國內的經濟下滑，誰又願意去支持美國的開支呢？

同時，當前美債規模已達34萬億之多，每年美國政府用於支付美債的利息高達5000億美元之多。而美國聯邦政府2023年財政狀況又是赤字1萬多億美元。短期內，聯邦政府的財政狀況根本是沒有錢來償還到期的本金與利息。美債購買者面對美國財政的現狀，相信誰也會犯嘀咕，到時候有沒有錢還啊？美聯儲的高息政策又加重了短期利息支付的成本，那導致美債必然會增加長期美債的供應量，縮小短期美債的供應量，也就是要借長期債來還短期債。而面對長期債，購買者也會思考啊，因為時間長了，不確定性就大了，風險更大了。況且借新債還舊債，借長債還短債，這與龐氏騙局有什麼差別。

美聯儲高息政策之下為什麼美債會困難的底層邏輯是：

一、美國要維護全球霸權地位，遏制大國的崛起，就必然使用高利率政策，以拖垮競爭對手的經濟，但是高利率政策之下，全球各個經濟體都會受損，美聯儲的高息政策這是不惜以拖累全球經濟和美國自身經濟為代價。而全球經濟下行，本身又增加了美國發債借錢的難度。

二、美聯儲的高息反過來又增加了美債的舉債成本與還債成本。因為必須支付高額的利息。而如果這種需要償還的利息沒有來源的話，那只有借新債還舊債。這種情況必然動搖美債的信任根基，因為你這是赤裸裸地耍流氓啊。最終是在綁架美債購買者啊。

三、美國又必須借錢過日子。面對全球各地的地緣政治軍事衝突，必須要有錢才能擺平。更何況還有長遠打算想要重構世界供應鏈結構，如此重大的世界經貿格局的改變，沒有財力如何能夠完成。只有借錢了。

四、中美之間難以達成共識。中美之間本是合則雙利斗則雙敗。中國現在擁有高達3.2萬億美元的外匯儲備，理論上是最有可能的美債購買者。但當前中美關係存在不確定性，再想像2008年美國次貸危機那樣，中國給予巨大的援助，估計蠻難的，至少現在沒感覺我們會增持美債。

總的來說，在當前的經濟環境下，如果2024年美國發行新債不順利，到期債務無法償還，極有可能引爆美債危機。