飛鶴「飛」不動了?業績連續兩年下滑,凈利潤創近五年新低

2024年04月13日20:12:03 財經 5791

飛鶴「飛」不動了?業績連續兩年下滑,凈利潤創近五年新低 - 天天要聞

此前發佈業績預警的飛鶴交出了2023年成績單。

28日晚間,飛鶴(上市公司全稱中國飛鶴,下文簡稱飛鶴)披露了2023年報。財報數據顯示,去年飛鶴的收入約為195.32億元,同比減少8.3%;公司毛利錄得為126.63億元,同比減少9.2%;凈利潤方面,該公司年內溢利錄得32.9億元,同比減少33.5%。

據南都灣財社記者了解,飛鶴已連續兩年交出了營收和凈利潤「雙降」的業績,其中2023年凈利潤更是創下近五年新低。針對業績下滑原因,飛鶴方面在財報中表示,業績下降主要與出生率以及行業競爭壓力大有關。

飛鶴「飛」不動了?業績連續兩年下滑,凈利潤創近五年新低 - 天天要聞

飛鶴2023年主要業績數據。(截圖來源:飛鶴2023財報)

從資本市場的角度來看,飛鶴披露年報屬於「利空出盡」,3月29日是港股休市日,在前一天28日,飛鶴股價報3.68港元/股漲3.08%。從個股走勢來看,從2023年1月3日至今,飛鶴股價累計跌幅43.14%,而相較2021年歷史最高位24.651港元/股,累計跌幅超過85%。

據南都灣財社記者了解,作為以「高端」「更適合中國寶寶體質」為賣點的飛鶴,近年來受嬰幼兒配方奶粉市場存量下降影響頗大,在面對國內外同行競爭過程中,該公司今年除了對產品漲價擴大收益外,還通過布局成人奶粉等領域尋求增長第二曲線。

五年業績「坐過山車」

嬰配粉有倒掛,但年初卻漲價

實際上,最近五年飛鶴業績可謂是「坐過山車」

南都灣財社記者梳理飛鶴最近五年年報數據顯示,2019年至2023年,飛鶴的收入分別為137.2億元、185.9億元、227.8億元、213.1億元和195.3億元,增幅分別為32.04%、35.5%、22.5%、-6.43%和-8.35%;同期凈利潤錄得39.35億元、74.37億元、69.15億元、49.48億元和32.9億元,增幅分別為75.47%、89.01%、-7.02%、-28.44%和-33.5%。

透過上述財報數據,南都灣財社記者注意到,經歷2019年和2020年的業績雙增去且雙位數增長後,飛鶴在2021年出現增收不增利(2020年併購原生態牧業後利潤增加),而在2022年和去年,則是出現營收凈利潤雙降,尤其凈利潤方面,對比最高峰的2020年,去年凈利潤可謂「腰斬過半」,創近5年報告期內最低。

飛鶴業績最近五年的「大開大合」,與該公司主營業務嬰幼兒配方奶粉的表現息息相關。

根據飛鶴2023財報顯示,去年嬰幼兒配方奶粉業務收入為178.76億元,同比下降10.3%,即使該類產品毛利率上升至近70%(69.4%),但產品毛利錄得124.11億元,同比下降9.5%。

飛鶴「飛」不動了?業績連續兩年下滑,凈利潤創近五年新低 - 天天要聞

與此同時,南都灣財社翻閱飛鶴最近5年財報中注意到,除去年外,2019年至2022年,飛鶴嬰幼兒配方奶粉業務收入分別為125.38億元、176.73億元、215.15億元和199.32億元。

據了解,飛鶴的嬰幼兒配方奶粉主要是以「高端」為主,該公司董事長冷友斌此前公開表示 「飛鶴奶粉(摺合成公斤)是全世界最貴的,消費者的認知就是好等於貴」。根據飛鶴港股招股書顯示,該公司定義高端產品是350元/公斤與449元/公斤之間,超高端產品是450元/公斤左右或以上。

不過,南都灣財社記者也注意到,飛鶴有產品在市場上卻出現部分倒掛。例如星飛帆卓睿a2奶源版1段(758g一罐,未特別標註均未此規格),其在飛鶴天貓和京東旗艦店售價為331元/罐,不過南都灣財社記者在上述兩個電商平台檢索發現,同類產品在部分網店上,相關產品定價在234元/罐至299元/罐不等。

或考慮到業績方面等問題,飛鶴在今年初對旗下產品進行漲價,根據今年2月底一則《關於飛鶴政策調整及產品漲價通知》顯示,自2月26日起,飛鶴星飛帆、星飛帆900克、星飛帆700克、星飛帆a2奶源版等系列嬰幼兒奶粉產品價盤全部上調,有公開報道稱每罐價格上調40元。

另外,南都灣財社記者注意到,飛鶴的銷售及經銷開支(銷售費用)去年有所增加,財報數據顯示,飛鶴的銷售及經銷開支已達到67.09億元,同比增加2.5%,銷售費用佔比達到34.34%,而在去年該數據為30.71%。橫向對比部分已披露2023年業績的大型乳企來看,澳優的銷售費用佔比為25.84%,蒙牛為25.54%,根據飛鶴方面解釋,銷售及經銷開支增加主要是廣告和宣傳費用增加所致。

市場深度存量博弈

外資與國內嬰配粉此消彼長,布局成人奶粉等業務謀出路

據了解,飛鶴業績雙下滑,其主要原因還是與市場存量博弈有關。

南都灣財社記者了解到,嬰幼兒配方奶粉一直是社會也是國家關注的重點領域,同樣是奶粉市場中最關鍵的一部分。而隨着生育率下降帶來的市場需求減少,奶粉企業幾乎是接受了正面衝擊。

尼爾森iq去年發佈的《嬰幼兒配方奶粉市場洞察及趨勢報告》顯示,在人口紅利減退大背景下,中國市場母嬰相關品類,如奶粉、嬰兒輔食、尿布、孕婦奶粉等母嬰相關品類在2022年均有所下滑。2023年1~11月,嬰兒配方奶粉全渠道銷售額同比上一年同期下降13.7%,其中線下渠道下降17.4%。

從近期多家上市乳企公布的2023年報來看,嬰幼兒奶粉市場進入「寒冬」似乎不再是危言聳聽。

除了飛鶴以外,蒙牛乳業在2023年增收不增利,其奶粉業務收入38.02億元,占蒙牛總收入3.9%,較2022年均所有下滑;澳優的2023年財報披露公司營收下滑5.3%至73.82億元,毛利減少15.9%至28.53億元,公司權益持有人應占利潤降低19.4%至1.74億元;健合集團2023年嬰幼兒營養及護理用品業務單元(bnc)同比下滑11.7%,該企業表示,集團持續加強營養補充品投入,以減輕奶粉下降影響。

從市場體量來看,行業調查報告指出,由於出生率持續下滑,國內嬰幼兒奶粉市場快速萎縮,目前中國奶粉市場在全球奶粉市場的佔比有所下降,但依然有40%左右的體量。存量競爭下,嬰幼兒配方奶粉市場加速洗牌,競爭越來越激烈、品牌集中化加速,市場競爭格局也在發生變化。

值得關注的是,相比國產奶粉業績的普遍下滑,a2牛奶公司、菲仕蘭、雀巢、達能四家外資企業此前公布的財報數據則顯示,這些企業在中國市場的奶粉業務均實現了增長,一改過去幾年業績增長緩慢甚至下滑的困境,並紛紛表示將進一步加碼中國市場布局。

在與外資企業市場爭奪的過程中,包括飛鶴在內的國內企業則是開始考慮「第二曲線」,其中契合「銀髮經濟」且帶有一定功能性的成人奶粉,成為乳企重點布局的方向。以飛鶴為例,該公司2023年包括成人奶粉在內合計收入達到14.23億元,同比大增23.4%,其去年在飛鶴的收入佔比增加至7.3%。

行業分析人士表示,雖然成人奶粉等有望成為乳企增長的第二曲線,但目前該領域營養同質化現象較為嚴重,大多數產品都是高鈣、低脂,添加一些其他營養元素,專業細分產品甚少。未來企業要突圍,需要走「專業化」「專屬化」路線。

針對飛鶴今年有何重點動向,南都灣財社記者將持續關注。

南都灣財社記者 貝貝 王靜娟

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