中國基金報記者 任子青
諸多利好因素提振之下，A股持續反彈。多位受訪私募人士表示，近期，壓制股市情緒和經濟預期的內外因素都出現了較為積極的變化，市場前景漸趨樂觀。具體投資方向上，會重點關注消費、軍工等穩增長、困境反轉方向的投資機會。
積極信號正在增加
市場情緒有望持續恢復
近期，A股出現一定的反彈。星石投資認為，疫情防控措施的優化落地和房地產供給端的支持政策，極大緩解了市場對國內經濟持續低迷的擔憂；美聯儲緊縮預期最緊張的時候已經過去。經濟預期好轉將帶動股市情緒提升，各大板塊都有估值抬升的機會。
聯海資產合伙人、投資總監周清分析，反彈由多重因素共振產生：首先，宏觀形勢趨穩，美聯儲激進加息預期有所下降，國際緊張局勢趨於緩和；國內方面，穩增長政策預期逐漸轉暖。「本次反彈預計短期會持續，但向上趨勢的持久性還需要各方面環境持續驗證。」
翼虎投資董事長、投資總監余定恆將當前市場解讀為「隧道底」——眼前黑暗，沒有退路恰如置身隧道之中，然而隧道有一個最重要的特徵就是「盡頭有光」，隨着地產等積極政策的釋放，相信政策的拐點就在不遠處。
睿億投資研究總監熊林對待市場的態度也較為樂觀。熊林表示，從國內宏觀政策變化來看，國家在地產和防疫政策兩個方面出台了一系列政策，此前制約經濟發展的兩大核心因素得以緩解，明年宏觀經濟恢復的概率將逐步提升；二是美國10月份CPI回落幅度超預期，就業數據開始下行，美聯儲加息幅度將逐步放緩，降低了全球權益資產的估值壓力；三是國內A股和港股市場自2021年初以來持續調整，持續大幅調整後市場估值達到歷史最低水平附近，安全邊際相當充足。
「不少私募認為市場積極的信號正在增加。當前市場處在底部區間，收益風險比較高，有私募管理人認為右側信號已經展現。」格上富信產品總監崔波也告訴記者。
好買基金研究中心研究員樊雨透露，目前很多私募認為資本市場已經進入底部區域，具備長期投資價值。今年影響市場的很多關鍵變量，如疫情、匯率、海外通脹等，明年都會有所逆轉或緩和。
對未來市場態度樂觀
積極把握政策受益等方向
具體到投資方向的選擇，明世夥伴基金表示會積極把握政策主線，重點關注與穩增長相關方向和後續可能會有政策出台的板塊。具體來看，一方面是疫情防控政策進一步優化帶來的宏觀板塊相關投資機會，如醫藥、消費、旅遊、地產、基建等；另一方面是新一輪潛在政策出台受益的方向，如新能源汽車、醫療、基建、自主可控、國家安全等。
星石投資認為，在內需走強、外需減弱的背景下，具有困境反轉空間的內需驅動型板塊可能會有不錯的機會，明年這些領域基本面向上的趨勢和彈性可能更加清晰，例如航空旅遊、醫藥、物流、傳媒互聯網等。
余定恆表示，當下的配置方向仍然圍繞產業趨勢本身以及新發展方向來展開，在不確定性中擁抱確定性，將控制熊市尾部風險作為主要思想。具體包括以下幾點：其一是安全板塊，例如國家安全的軍工、科技安全的信創和自主科創、生命安全的創新葯。其二是新基建，包括解決中國式現代化和卡脖子的智能網聯、高端裝備、儲能等。其三是困境反轉，主要圍繞疫情防控和政策糾偏，因疫情受損股價低洼的消費、政策復蘇驅動的互聯網等進行布局。
據排排網財富研究部副總監劉有華觀察，整體來看，私募對接下來市場比較樂觀，預計行情可能會由估值驅動和業績驅動兩部分組成。因此，一方面看好新能源為代表的高景氣賽道；另一方面看好後疫情時代業績回暖的行業，尤其是消費等板塊有望迎來估值修復行情。
熊林也表示，在投資布局上近期提高了整體權益配置比例倉位，加大了受益於經濟復蘇的順周期板塊以及港股倉位。
周清告訴記者，明年在大類資產配置方面，對債券市場相對謹慎。權益類資產相對看好港股、A股股票，對於歐洲市場相對看空；A股板塊方面，相對看好與穩增長和復蘇相關的行業，如金融、下游消費、TMT等。
