有人在問我：看到很多投資書籍講，基金投資需要長期持有，我們投基金到底需不需要擇時抓買賣點呢？
我說：基金分很多類型，固收類基金，債券型基金，股票型基金，對沖基金，股權基金等，這裏面股票型基金的周期性是最明顯的,牛市的時候可能一年賺個百分之五六十，熊市的時候也可以讓你虧到百分之四五十。
因此在中國買股票型基金是需要適當擇時的，這種擇時並不是頻繁的去炒作短線，而是當市場充滿泡沫的時候要勇於止盈離場，在市場很便宜的時候要勇於抄底進場，賣在人聲鼎沸時，買在無人問津時。
那我們如何去判斷市場相對高位和相對低位來尋找買賣點呢？通常有以下幾種方法：股債逆差法、經濟周期法、估值法、情緒指標法、技術分析法。
01
股債逆差法
股債利差，簡單來說，就是股票收益率減去債券收益率，利差越高，說明股市更具有投資價值，反之，債市更值得配置。
近十年A股的幾次大底，股債逆差率確實都漲到6%以上，然後開始築底企穩一路上漲。2016年2月、2018年12月、2020年4月、2022年4月這幾次底部，股債逆差率都漲到了6%以上，此時應該加配股票型基金。
當股債逆差率小於3%的時候，要保持謹慎，把股票倉位轉到和股票基金相關性低的基金，如果股債逆差降到2%以下可以考慮把股票型基金清倉，全部轉換到固收類基金、對沖基金、CTA基金等和股市相關性低的基金。
02
經濟周期法
我們發現A股每輪牛市都有大的經濟背景，比如2014年為了刺激經濟，央行連續降息，直接帶來了2014年和2015年上半年的牛市；2016年、2017年房價暴漲，大家都爭先恐後的買房，直接帶來了家電為代表的大消費牛市；2020年全球疫情，以美聯儲為代表的全球央行大放水，直接催生了2020年全球的股市牛市。
經濟進入過熱央行開始收緊貨幣政策，股票市場往往就開始走熊，或者像2022年美國面臨高通脹加息帶來了全球股市熊市。總之，全球央行降息或者經濟復蘇期容易帶來大牛市，央行加息或者經濟陷入滯漲則容易導致熊市。
03
估值法
估值法我為什麼放到第三個來講呢，因為估值法有時間缺陷比較明顯，比如醫療、中概互聯從去年就開始低估，但是去年低估以後一直跌到現在，也就是低估以後還有可能會繼續大跌，高估以後也有可能繼續大漲，比如2020年的白酒基金上半年就開始高估，但是直到2021年2月份才開始下跌。
怎麼用估值法來判斷相對高點和低點呢？以滬深300指數為例子，當滬深300指數的市盈率百分位低於30%甚至20%的時候則是低估，非常有配置價值，當滬深300指數市盈率百分位高於70%，甚至80%以上，我們就認為高估了，應該把股票倉位轉到和股票相關性低的基金。
04
情緒指標法
巴菲特說，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，當你發現身邊的人都開始瘋狂買基金，吹噓自己是股神的時候可能頂部就要到了，人人都絕望時，大家都想止損銷戶的時候底部可能就要到了。
比如2019年1月份新發基金規模降到歷史冰點，反而是抄底的好時機，2020年底是新發基金的歷史高峰期，反而應該選擇止盈出場了。
05
技術分析法
技術分析法有兩種方法，一種就是分析趨勢反轉形態，比如2021年醫療和白酒都出現了經典的雙頂加頂背離形態，應該選擇止盈。2022年4月份出現了超跌加底背離形態應該選擇抄底。
另外一種最簡單的就是看上證指數的點位，從近6年來看，上證指數漲到3600-3700點左右開始止盈股票型基金都能止盈在相對高位，而在2900點下方開始買基金，都能買到相對的底部。
通過以上的分析方法我們就能大概分析出股票型基金的買賣點。當然你學會了這些方法並不意味着你在實戰中就能做好，因為人性中賺錢以後的貪婪，虧錢以後的恐懼往往是難以克服的，所以我們才經常看到追漲殺跌的基民數不勝數。
因此建議大家最好做大類配置輪動策略，通過調整各種資產的比例保持長期的滿倉操作就可以規避止盈以後又追漲買入股票型基金導致高位被套，或者跌到底部以後卻出現沒有資金加倉股票型基金的尷尬局面。
下圖的「價值投資」組合，是我構建的一個股債策略，2020年以來最大回撤僅為-9.74%,實現了48.2%的收益，相比現在很多投資者都處於浮虧，效果要好很多。
對於高凈值投資者，可以做不同大類基金之間的輪動，比如在牛市末期或者熊市的時候，應該降低股票倉位，加配類固收基金、對沖基金、CTA基金、股權基金等和股票相關性低的基金，能有效降低回撤、提高收益。下圖的大類基金組合最大回撤降到了-4.59%，年化收益是33.6%。
總結一下，基金何時抄底，何時逃頂，如果我們把股債逆差法、經濟周期法、估值法、情緒指標法、技術分析法等方法綜合利用，還是能夠大概做出一些有效的判斷。在以上判斷的基礎上，做好大類配置輪動策略則能實現事半功倍的效果。
今天的股債利差是6.16%，從歷史數據看股債利差跌到3%以下，股市很可能意味着頂部，股債利差漲到6%以上，意味着很可能是底部。
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