寧德時代的港股首秀，以市值破1.39萬億港元創紀錄，摘下今年以來“全球最大IPO”桂冠。5月20日上市開盤價為296港元，較發行價263港元上漲12.55%。香港公開發售超額認購約150.2倍，集資凈額353.3億港元。
根據此前發布的招股書內容，寧德時代登陸港股的意圖主要是擴張海外市場，九成資金將用於匈牙利建廠，提升本地化供應能力。過去的一年，寧德時代海外市場業務佔比約30.3% ，且毛利率高於國內市場。
投產後的匈牙利基地預計將為大眾、寶馬、奔馳等歐洲車企提供配套服務，覆蓋歐洲主要市場。與此同時，在國內市場，德國車企已經與寧德時代深入綁定。
2025年，在國內市場佔有率僅剩24.7%的合資車企，發起了強勢的反攻，擁抱本土化，依託國內供應鏈用中國方式造車。隨着寧德時代在全球產能的擴張，合資車企或許將最先享受到規模效應帶來的紅利。
沒有驚喜的上市
上市首日，寧德時代股價高開，開盤價為296港元/股，較發行價263港元/股，上漲12.55%。
H股價格與A股相差不大，（A/H）比價大概是0.91。“這說明了A股和H股投資者對於寧德時代的預期基本一致。”一位金融行業從業者說道。
在上市之前，寧德時代宣布其發售價已釐定為每股263港元，即以招股價上限定價，也就是所謂的“平價”發行。這種發行吸引了諸如KIA這樣的主權基金機構投資者，在寧德時代的招股書中，KIA已承諾投資5億美元，是IPO中最大的基石投資者之一。
上述金融行業從業者指出，一般來說，剛發行的新股，手裡有籌碼的專業投資者和機構投資者往往會獲利出局或者大規模收集籌碼，首日股價出現明顯的波動。而寧德時代的股價增幅只有16%左右，說明資本市場的關注度並沒有超出預期。“事實上，KIA對高新技術項目基本都有關注，巨額認籌說明對寧德時代中長期看好，他們看中的是分紅這類企業發展帶來的收益，大過短期的交易收益。”
高市場份額的另一面，是難以兼顧高成長性。比亞迪、中創新航、國軒高科等企業正在加速追趕。
2024年，中國新能源汽車銷量同比增長40.2%，但寧德時代動力電池出貨增速為18.7%。
繼2017年至2024年連續8年動力電池裝機量排名全球第一，今年4月，寧德時代以21.2 GWh的裝車量穩居榜首，但其市場份額環比下滑2.94%至40%以內，創2023年11月以來最低水平。
過去一年，比亞迪以135.02GWh的裝機量緊隨寧德時代之後。今年年初，比亞迪在內部溝通會上確定了2025年550萬輛的銷量目標，比上年提升近30%。
“大眾們”的反攻？
自今年年初以來，全球鋰電行業迎來新一輪產能擴張潮，寧德時代、億緯鋰能、遠景動力、瑞浦蘭鈞等一眾鋰電企業，相繼披露擴產計劃，涉及中國、東南亞、歐美等多個地區，覆蓋動力、儲能、電動工具等多個應用場景。
招股書內容顯示，寧德時代赴港上市是為進一步推進公司全球化戰略布局，打造國際化資本運作平台。IPO募集資金中的約九成將用於推進匈牙利項目第一期及第二期建設，剩餘一成計劃用於營運資金及其他一般企業用途。
在此之前，寧德時代宣布將在匈牙利投建年產100GWh的電池生產線，總投資金額預計不超過73億歐元。匈牙利工廠將支持包括大眾、寶馬在內的歐洲車企的電池需求。
作為新能源汽車最核心的零部件之一，車企為了保證在電池上萬無一失，幾乎都會選擇深化與電池企業的合作，比如投資、控股或者成立合資公司。
在國內市場，寧德時代“51%控股”的合資模式已在七大車企集團落地。時代上汽、時代吉利、時代廣汽、時代東風、時代一汽等，產能規劃達到 120GWh，佔據其總產能的三分之一。與寧德時代合資的車企可以優先使用麒麟電池、神行超充等寧德時代最前沿的技術。
在外資車企這邊，今年2月份，大眾集團在國內與寧德時代簽署戰略合作備忘錄，雙方將全面深化在新能源汽車鋰電池研發、新材料應用以及零部件開發領域的合作。
公開信息顯示，2024年，寧德時代配套33家車企的380餘款車型，其中大眾品牌下一汽大眾、上汽大眾、一汽奧迪、上汽奧迪全部使用寧德時代電池。
目前在國內市場，寧德時代在三元鋰電池領域，佔據着絕對優勢的地位。在中高配或者高性能車型上用寧德時代的電池，高性價比車型上用寧德時代以外的電池，已經成為企業的常規操作。以即將上市的小米YU7為例，提供比亞迪刀片電池和寧德時代三元鋰電池兩種。
因為成本的原因，寧德時代在磷酸鐵鋰領域的市場優勢正被其他電池廠商快速追趕。最新統計數據顯示，比亞迪與寧德時代在磷酸鐵鋰電池的市佔率差距由年初的10.12%縮窄至1.32%。
但寧德時代並沒有坐以待斃。在今年4月份上海車展前夕，寧德時代高管現身別克之夜，為別克全新一代“逍遙”架構站台。別克宣布，與寧德時代聯手打造了行業首發的6C 磷酸鐵鋰超快充電池，支持全域900V高壓平台，峰值充電功率640kW，充電10分鐘可增加350km續航。
在上海車展期間，本田宣布Honda將進一步深化與寧德時代的合作，雙方將共同推進開發Honda首個磷酸鐵鋰電池和CTB電池一體化技術。
過去，比亞迪通過自產動力電池等核心零部件大幅降低成本，從而掌握了新能源汽車的產品定價權。隨着寧德時代在港股的上市，全球化布局的加速和產能的擴張，與寧德時代深度合作的車企都將享受到電池成本下探帶來的紅利。而這或許將改變，合資車企在電動車市場長期被動的局面。
