當 openai 宣布 gpt-5 將於今夏登場時，硅谷的算力機房裡，服務器正以肉眼可見的速度擴容。這場 ai 革命的幕後，藏着一個比大模型更震撼的數字——marvell 預測，2028年北美雲廠商資本開支將突破1萬億美元，複核增速將達到20%。這意味着，互聯網巨頭在ai數據中心、服務器、ai芯片等基礎設施上的投入將會持續加碼。
一、算力需求：ai時代的“水電煤”
還記得三年前，訓練一個千億參數的大模型需要燒掉數千萬美元嗎？如今，這個數額將會更加龐大近日發布的《人工智能趨勢報告 2025》顯示，前沿 ai 模型的訓練成本在8年內增長了約2400倍，單個模型訓練成本可能在 2025 年將達到10億美元，未來有可能突破100億美元。算力，正成為ai時代的“水電煤”。
北美數據中心硬件提供商marvell的數據顯示，當前北美csp廠商（谷歌、微軟等在內的雲服務廠商）資本開支預計仍呈現快速增長態勢，2025 年投入為5950 億美元，預計2028 年達到萬億美元的規模。此外，同步上修ai數據中心潛在市場規模的預期至940 億美元（原預期為750 億美元），預期增長26%。
與此同時，ai使用需求快速增長，甚至連超市貨架補貨這樣的傳統場景，都開始調用雲端算力優化路徑。根據openai在4月發布的報告，其企業用戶數已突破 200萬，較去年9月的100萬實現翻倍。該公司預計企業級收入將成為重要盈利支柱。
這種爆髮式增長背後，是 ai 應用的 “核聚變” 效應。以前我們用手機拍照是存儲，現在是實時修圖、物體識別；以前開車必須人工全程手動駕駛，現在數據中心正用算力訓練自動駕駛，讓汽車學會預判行人動作。一個值得關注的信號是：不僅科技巨頭在砸錢，傳統企業也開始 “算力覺醒”。某家電巨頭正在用雲端算力優化冰箱的溫控算法，讓保鮮效果提升；某汽車廠商用算力模擬碰撞測試。
當算力滲透到千行百業，其市場規模將遠超想象。當ai從實驗室走向產業落地，算力需求就像從煤油燈時代進入電力普及期，成為各行各業的 “數字血液”。最直觀的例子是光模塊—— 隨着數據中心內部數據傳輸量暴增，800g、1.6t等高階光模塊需求緊俏，中際旭創等廠商的訂單已經排到明年。
二、產業鏈機會：從 “賣鏟子” 到“雲服務““建基站”的全鏈條紅利
當算力成為新石油，哪些企業在 “挖油” 和 “煉油”？看看美股算力鏈公司的股價走勢：英偉達市值突破3萬億美元，博通近一年漲幅達40%（2024/6/20-2025/6/20），納斯達克100指數近兩年漲幅高達43%（2023/6/20-2025/6/20），背後是產業鏈的“鏈式反應”。
產業鏈來看，ai數據中心的建設需要一系列的軟硬件設備，上游ai芯片、光模塊、光器件、pcb電路板、液冷、服務器等環節扮演着算力設施基礎要素的角色。例如，ai高性能芯片是支撐chatgpt等大模型的“大腦”。一方面模型訓練及思考需要像英偉達gb200那樣的算力芯片，另一方面，ai需要海量數據存儲和快速讀取，離不開高階存儲芯片，像hbm（高帶寬內存）價格就因需求而暴漲，這類似於手機內存從4gb升級到16gb，讓ai處理複雜任務時不再“卡頓”。數據中心內部需要高速數據傳輸，光模塊和網絡設備，就是這一過程中的“高速公路”，實現數據高速傳輸，國內廠商如中際旭創、新易盛因800g光模塊訂單受益。普通人可能感知不到這些技術，但它們支撐了雲計算和流媒體的“零延遲”體驗。
通信運營商、互聯網大廠，則扮演着 “算力基建運營商” 的角色。中國移動、中國電信等正在建設的 “算力網絡”，就像從 2g 到 5g 的升級，把分散的算力資源像電網一樣互聯。
三、風險與展望：在算力浪潮中尋找 “錨點”
當然，沒有任何賽道是一帆風順的。地緣政治可能導致芯片供應波動，就像當年的 “缺芯潮”；技術迭代也可能讓某類產品突然過時，比如當cpo 技術成熟，傳統光模塊廠商需要快速轉型。但長期來看，ai算力建設就像20年前的互聯網、10年前的移動支付，是不可逆的趨勢。
站在 2025 年的時間節點，我們或許正在見證一個新周期的起點。就像電力普及催生了冰箱、電視，算力普及將催生無數現在無法想象的應用。而那些在算力基礎設施中佔據核心位置的企業，正像當年的電力公司一樣，悄然構建着未來科技社會的底層骨架。對於投資者而言，聚焦業績能見度更高、低估值的算力產業鏈細分方向，或是把握 ai 浪潮的一個攻守兼備的姿勢。
四、相關etf
創業板人工智能etf華夏（159381），跟蹤創業板人工智能指數，選取創業板上市的ai主業公司，日內漲跌幅限制為±20%，彈性高。目前年管理費率為0.15%，託管費率為0.05%，場內綜合費率在可比基金中最低。行業分布上，更側重ai算力硬件及軟件。光模塊cpo概念股權重超26.6%，前5大成分股包含新易盛、中際旭創、天孚通信三大光模塊龍頭（合計權重超23%），前十大權重股包含北京君正、全志科技兩大芯片設計公司，以及軟通動力、潤澤科技、光環新網、網宿科技、深信服這些idc、雲計算、數據中心行業龍頭公司。
5g通信etf（515050），跟蹤中證5g通信主題指數，是全市場規模最大的5g通信主題etf，深度聚焦通信、英偉達產業鏈龍頭標的，光通信指數概念股權重佔比超33%（如中興通訊、新易盛、中際旭創、紫光股份、華工科技、亨通光電、天孚通信、光迅通信、烽火通信等）。場外聯接(a類：008086；c類：008087)
