連續12個月凈流入!港股高股息資產為何如此受青睞?

2025年01月23日03:10:28 財經 2045

2025年開年,南向資金就在持續湧入港股市場。截至2025年1月10日,南向資金開年以來每日均實現凈流入,總流入金額達到647億港元。

此外,2024年全年,南向資金更是連續12個月凈流入港股市場,持續為港股市場提供增量資金。

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圖:2024年全年南向資金加速湧入港股市場

(信息來源:wind;華創證券)

行業分布上看,南向資金對港股高股息資產、尤其是港股高股息的代表行業——銀行尤為青睞,2024年全年流入金額“斷層領先“。除此以外,港股的通信、石油石化、公用事業等典型港股高股息賽道,也獲得南向資金的持續加持。

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圖:2024年全年南向資金流入行業分布

(信息來源:華創證券;申萬一級行業分類體系)

實際上,在12月份國內保險機構大幅增持港股銀行股,一度觸發舉牌。

資金大幅湧入港股銀行股,可以從標的端和機構端分別理解:

1)對於港股銀行標的而言,首先,港股銀行股的凈利潤增值相對穩定,即使在降息壓制凈息差的背景下,2022-2023年歸母凈利潤增速保持在5%左右;其次,港股銀行股分紅率較高,自2017-2024年,港股六大行的分紅率保持在30%左右,也就是銀行股願意將自身盈利的30%以分紅形式回報投資者;最後,保險公司等金融機構持股比例增加,可以加大和港股銀行股的聯繫,在銀行網點代銷保險產品上形成戰略合作。

2)對於保險機構端而言,首先,保險資金的負債主要是長期的保費收入,具有穩定性和長期性的特點。高股息資產的長期穩定收益特性與保險資金的負債端相匹配,能夠確保保險公司在長期內有穩定的投資收益來覆蓋負債成本,實現資產負債的有效匹配,保障保險公司的穩健經營。

其次,在新會計準則下,oci 賬戶中的資產公允價值變動不計入當期利潤,而高股息股票能為保險公司提供穩定的股息收入,即使股票價格波動,這部分股息收入也可穩定地增加保險公司的利潤,降低利潤的波動性,避免因股價大幅波動而導致利潤表出現大起大落的情況。

保險機構作為我國重要的中長期資金代表,其對高性價比高股息股票的高度青睞,有望持續強化港股高股息資產的資金面。

展望未來,去年(2024年)3月的重要會議上,香港資本市場相關部門提出港股通紅利稅優化建議,2025年重要會議確定將於3月4日-3月5日舉行,如果港股通紅利稅優化預期今年得到落實,有望持續增強南向資金增配港股高股息資產的動力。

今日指數

港股通高股息指數(930914.csi)聚焦港股通範圍內的高股息紅利龍頭,行業分布上主要集中於金融和能源行業,後續有望受益於港股通紅利稅改革預期,當前ah股溢價持續走高,或也標誌着港股高股息資產的性價比越來越突出。

相關產品:港股高股息etf(159302)

風險提示

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您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識基金的風險收益特徵和產品特性,認真考慮基金存在的各項風險因素,並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷並謹慎做出投資決策。根據有關法律法規,銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示:

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期,也將承擔不同程度的風險。一般來說,基金的收益預期越高,您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險,既包括市場風險,也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖迴風險是開放式基金所特有的一種風險,即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十,定期開放基金為百分之二十,中國證監會規定的特殊產品除外)時,您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額,或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但並不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示:請投資者關註標的指數波動的風險以及etf(交易型開放式基金)投資的特有風險。

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