來源丨it桔子
作者丨吳梅梅
封面圖來源|文心一格
在經濟全球化的大潮中,中國企業通過併購這一戰略工具,加速自身的國際化步伐和市場競爭力的提升。無論是境內的資源整合,還是跨境的市場拓展,併購都是企業發展戰略中的重要一步。
然而,2024年,面對複雜多變的市場環境和日益激烈的國際競爭,中國企業如何在併購浪潮中穩健前行,把握機遇,規避風險?了解宏觀的行業形勢是有必要的。
註:不包括宣布後已明確終止的併購交易、股權轉讓等
it桔子數據顯示,2024年一季度中國企業併購市場公開的交易數量共有165筆,其中境內交易佔了九成,達到了155筆,還有10筆跨境(含港澳台和海外地區)併購案。總體來看,雖然國內併購市場交易量環比減少了14%,但相比2023年q1,卻明顯增加,增幅為29%。
其中,跨境併購數量同比基本持平,但環比較去年q4減少了一半。隨着2024年全球進入超級“大選年”,國際局勢愈加動蕩不定,預計中國企業跨境併購熱的情或逐漸減弱。
而對於境內併購市場,趨勢可以說是穩中向好。在2023年四季度,境內併購交易數環比大增了145%,達到了翻倍式增長。考慮到春節假期的影響,2024一季度有所減少是合理的,而且境內併購仍遠遠高於去年同期,這種併購量上揚的趨勢或將繼續。
環比的下跌主要是因為參考值太高——在2023年q4,無論是境內併購還是中企跨境併購,交易金額均達到了最近5個季度的最高值。
從2023年的二季度到四季度,國內併購市場交易額已經連續兩個季度增長,雖然2024年q1有所下降,主要是境外併購金額下降顯著,預計今後大概率會再現境內交易額規模增長的勢頭。
從幣種分布來看,毫無疑問,在境內併購交易中,人民幣是核心貨幣,2024q1的併購交易就有64%是採用人民幣進行交易的,有5%是美元交易。
而在中企跨境併購中,由於資產和項目標的位於海外地區,通常採用國際的主流貨幣或當地國家地區的貨幣。
數據顯示,中企跨境併購所設範圍較廣,也沒有處於絕對主導的貨幣,還是比較多元化的。當然,採用美元偏多,佔比為37%;港元、歐元和人民幣均佔有一席之地,而英鎊交易偏少。
接下來,我們主要針對境內併購交易市場進行分析,中企跨境併購案可詳見文末列表。
2024q1境內併購交易行業及買方分析
從主要行業的交易金額佔比來看,近5個季度有比較大的差異。
2024年q1,醫療健康行業的併購交易額占季度總額的34.51%,是國內第一大併購行業;
而先進制造行業交易額佔比為20.77%,是第二大併購行業;
傳統製造和金融行業也佔據了10%以上的併購交易金額,汽車交通領域併購額佔5.87%,其他10多個行業合計佔比11.38%。
it桔子數據顯示,不同於去年上半年,汽車交通行業的併購交易額是最大的,佔比達到30%以上。2023q3秦淮數據被財團私有化併購,導致企業服務領域的併購金額最大。
交易額的主要影響因素是各行業的大額併購交易的發生,次要因素是行業併購交易數量。
比如,2024q1,併購交易量最多的是先進制造業,但併購額最高的是醫療健康行業,其中,a股上市公司邁瑞醫療以66.52億元收購介入醫療器械研發商“惠泰醫療”,這筆交易位列季度金額排名前三的併購案。
2024年q1,境內併購交易事件集中分布在先進制造、傳統製造、醫療健康、企業服務等行業,佔整體交易事件的2/3。
具體到更細分的領域,2024年一季度國內併購事件最多發的是新能源賽道,其中包括:安孚科技收購安孚能源和亞錦科技,寧德時代收購寧普時代,中國核電收購通榆湘通新能源,天津紫菁收購上海熠冠,建晟綠能收購凌電新能源,固德威收購固德熱科技等。
一季度生物製藥賽道也有不少併購案,包括:novartis諾華製藥收購信瑞諾醫藥,啟迪葯業收購名實葯業55%股權,正申科技收購新盤生物,nuvation bio收購葆元醫藥等。
實際上,在國際市場,生物製藥是長期以來併購交易多發的賽道,主要原因包括:醫藥研發周期漫長且風險高,一些跨國葯企往往傾向於尋求併購標的,從而快速獲得公司的研發成果,縮短新葯上市時間,進入新的市場。
例如,信瑞諾醫藥,專註於腎臟疾病及相關治療領域藥物研發,在今年1月被跨國葯企諾華集團完全收購,公司整體併入諾華中國,以期通過整合資源加強諾華在中國的市場地位。
此外,通過併購可以快速擴大產品線,增強自身的競爭力。
比如,上市企業“新天葯業”,專註於泌尿外科、婦科方面的中成藥研發和生產,在產產品有11個;通過對匯倫醫藥的併購,公司不僅拓寬了西藥的產線,還增強公司在腫瘤、心血管系統等領域的新葯研發實力。
對於上市公司買家,有31.96%的國內併購交易金額不足1億元,29.9%的併購交易金額為1~5億元之間,由於收購併非100%收購,多數股權的併購也很常見,所以不足1億元和數億元的小額併購案的市場還是偏多的。
公開資料顯示,2024年q1發生在國內最大單筆併購交易金額是135億港元,為港股上市公司阿里健康收購阿里媽媽的醫療健康業務:另外,湖北國資領導的長江產業集團收購了長江證券的16%股權,股權價值為70.77億元,是今年一季度第二大的併購交易事件;a股上市公司邁瑞醫療以66.52億元收購介入醫療器械研發商“惠泰醫療”的21%股權,成為一季度國內第三大併購交易案。
據此統計,q1單個併購交易金額達到10億元以上的共有12宗,其中上市公司作為買方的佔了2/3,另外4家是國資機構和未上市公司參與的,可以說目前能夠付高對價和溢價的還得看上市企業。
事實上,上市公司不僅是金主,也是國內併購市場上最活躍的一批買家。
it桔子數據顯示,2024年一季度國內併購交易買方中,上市公司在整體的佔比為65%。其中a股上市公司有167家,在總體中佔比為58%,為國內併購交易中的最大一股活躍力量,港股上市公司和美股上市公司出手數量較少,僅有數家。
作為非上市公眾公司,q1也有海龍核科、路通路橋等9家新三板掛牌企業出手併購交易。
未上市公司(包括創業公司和獨角獸)是國內併購市場上另一股重要的買方力量。一季度有41家創業公司出手收購,佔比為27%,其中店小秘收購了跨信通科技,一家mcn經紀公司無憂傳媒收購了康基奇璞醫療。
投資機構出手併購項目在國內還是非常小眾的打法,公開層面就更加少見了。
附表 1 :2024年q1國內重大併購交易案top20
附表 2:2024年q1中國企業跨境併購交易案