對話中科創星米磊：中國資本市場需要耐心資本，量子計算將可能是下一代算力｜鈦媒體焦點

“硬科技”理念提出者、中科創星創始合伙人米磊

4月25日-29日，2024中關村論壇年會在北京舉行。

26日下午舉行的中關村論壇“硬科技投資與發展論壇”上，“硬科技”理念提出者、中科創星創始合伙人米磊在演講中表示，經濟增長的根本動力還是來自於科技創新，而大的科技創新周期約為60年左右。如今，人類處在新一輪科技革命即將爆發的時代，並且隨着 ai 大模型的突破，我們已看到下一輪科技革命的“曙光”。

“我們需要去關注新一輪的科技革命和產業變革。而所謂“硬科技”，不止是理念，更多是一種尊重科技創新規律的思維，我們認為是一種‘工匠精神’，尤其現在的中國最需要一些願意長期投入的耐心資本來支持科技創新。”米磊表示。

會後，米磊對鈦媒體app等表示，當前中國資本市場整體實力偏弱，亟需改善。一個公司估值到數百億規模以後一級市場上就很難融到錢了，這是導致中國企業很難做大創新的一個重要原因，也反映出大家對未來想象力的缺乏。因此，未來科技投資的核心還是做“風險投資”，而科技創新“生態”需更多資本支持，ipo收緊只是一兩年問題，未來環境會逐步發生改變。

米磊強調，大家過去關注的前沿技術還不夠“硬”，接下來需要找有更好市場前景的賽道。光子、量子是中科創星目前非常看好的重要技術領域，他認為“量子計算將是下一代算力，需要提前布局”。

據悉，2013年，米磊聯合發起成立早期風險投資機構中科創星，這是國內首個專註於硬科技創業投資與孵化的平台。彼時，硬科技在國內仍鮮為人知。他把投資“硬科技”的這11年形容為從極夜到極晝的轉變，米磊認為，投資長期的硬科技是走一條難而長的路。

官網顯示，過去10年，中科創星共投資超過460家公司，項目當前市值超5000億元，基金總規模超100億元。

米磊對鈦媒體app表示，中國與美國投資的最大區別就是對硬科技的“信仰”問題。如果你對前沿技術企業有信仰，你就不擔心他將來有回報，如果你沒有信仰，判斷的都是風險。

“所以其實很我們投了大量的這種技術，在一開始看上去市場都很小，但是隨着它的發展，它的技術突破，經常會突然出現一些新的需求，就符合了他所在的很多新市場。”米磊認為，對於科技成果轉化，需要進入深水區，應提供資金、政府支持、項目引導，面向未來，中國應該建立“科技創新的基礎設施”，讓“能力”變得更強，從而將更多技術轉化出來，成為中國發展經濟過程中的一個“新基建過程”。

米磊強調，中國的科技、產業之間連接交流還是不夠，科研界不夠了解產業界的需求，產業界也可能不知道科研界做了哪些進展，所以導致這裡面資源的互相整合和匹配是比較低效，如果能更高效實現連接，其實會加大中國前沿科技到產業的過程，未來政府需要對此有一些推動。

談到市場上對大模型的討論，米磊認為，美國大模型的估值遠比中國的大模型估值高很多倍，因此這個問題是相對的。同時，科技創新是一個多樣化生態，需容納不同的創業者、不同的投資人，要始終保持生態的多樣性，要有這種多樣性“紅利”，對不同的觀點要包容，創新技術的包容性一定不是“非黑即白或非此即彼”。

“大家所處的環境和認知還是不一樣的，美國的投資人更相信硬科技，所以他就能給這種核心技術給予更高‘估值’，但中國的投資人，受制於大環境，他會更看重當下的一些業績，所以這時候給的估值就會低一些。如果中國‘硬科技’真的能起來，可能將來的環境會逐步改變，環境改變了之後，觀點也會隨之變化，重要的是去主動求變，去解決問題。”米磊表示。

對於企業ipo上市難這一話題，米磊表示，ipo難只是短期效應，可能就一兩年過去了，未來會有所緩解，但是對企業的要求確實是提高了。未來真正考驗企業的核心還是要“打鐵還需自身硬”，如果你是質量足夠高，你就能上（市）。

“這就有點像水漲船高，現在大家都‘內卷’，考北大清華分數也就越來越高了。”米磊稱。

米磊坦言，作為投資人來說，“退出”是一個戰術問題，只要你投到足夠好的項目，退出不是問題。

“我們每年退出額都是在大幅增加的。現在有某些項目不好退，是因為它不屬於資本市場鼓勵上市的企業，所以它不好退。當然，中國資本市場也有需要改善的地方，等它更成熟了，可能就會好一些。”米磊表示。

米磊指出，中科創星能夠很好退出，是因為投的早。儘管ipo放緩，但可以通過轉讓老股、併購等多元化方式退出。而且從全球退出市場來看，只有30%是靠ipo的，70%都是靠老股轉讓和其他方併購來退出的。

最後談到算力，米磊向鈦媒體app表示，現在ai最核心的部分是“算力”。而量子計算有巨大潛力，可能將可能是下一代算力，需要大家提早關注。

“你看黃仁勛做英偉達，做了多少年了？cuda做了20年，gpu做了30多年。而量子計算才剛剛開始，可能再過20年有一個成果，因此我必須要一直支持他們走到終點。”米磊表示。

米磊強調，中國投資最核心就是要有“耐心”，要持續支持硬科技，資本就要用“長周期”來換取“大回報”。

“如果你是看‘倒車鏡’的話，你就沒辦法往前開車了。當你進入無人區的時候，你不知道未來是怎麼樣的，需要想象力。”米磊稱。

（本文首發於鈦媒體app，作者｜林志佳，編輯｜胡潤峰）