2024年1月2日，央行網站消息，2023年12月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增（psl）3500億元。期末抵押補充貸款餘額為32522億元。上一次凈新增抵押補充貸款為2023年2月，當月新增17億元。值得注意的是，單月新增3500億元是psl有史以來第三高。前兩次分別為：2022年11月，新增3675億元；2014年12月，新增3831億元。
點評如下：
1、屢次強調給三大工程提供低成本資金
包括中央金融工作會議，中央經濟工作會議在內，重要會議多次強調要加快保障性住房等“三大工程”建設。特別是中央經濟工作會議還提出，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，psl就是貨幣政策這種基調的體現。日前，央行行長潘功勝也表示，為保障性住房等“三大工程”建設提供中長期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，推動構建房地產發展新模式。
2、三大工程需要提高進度
三大工程作為調結構、穩增長、惠民生、穩樓市、提內需等多重目標的抓手，也是房地產新模式的抓手，但目前來看，進展偏慢。主要原因在於，投資主體認為項目的投資收益率不高，甚至無法實現資金平衡。另一方面，項目前期投入比較大，項目缺乏資本金或啟動資金。而psl資金成本低、久期長、投資項目針對性強，且可以用作項目資本金，能起到激活投資主體積極性、市場資金主體積極性的作用。
3、提振房地產金融加速器和貨幣乘數
近期，房地產下行和市場預期轉弱，導致地產的金融加速器（基礎貨幣撬動貨幣乘數和資金投放）效應弱化，這是實體經濟融資需求偏弱，房企投融資弱化，居民加槓桿需求弱化，貸款買房的積極性較低，甚至出現通貨緊縮（ppi和cpi雙雙下行）的主要原因，psl定向注入基礎貨幣，並且在財政支持下定向貸款，提振市場投資開發、居民購房消費的動力，帶動需求回升，修復貨幣乘數，修復實體經濟融資需求和內需增長。
4、推動房地產供給側改革
psl利率為2.4%，較1年期mlf（中期借貸便利）利率低10bp，未來psl利率仍有下降空間，具有規模化的低成本的公共資金屬性，有利於激勵配售型保障性住房、城中村改造公共配套補短板和配建保障性住房（含保租房）等房地產供給側改革。這些項目對接新市民、年輕人、工薪階層的住房需求，以供給側改革挖掘機構性的住房需求，穩定房地產基本面。
5、效果分析
預計效果取決於psl投放的規模。但要考慮的限制因素是，目前對於地方隱性債務的防範力度明顯大於上一輪psl投放期，而當前地方隱性債務沉重的主要原因，很大程度上在於上一輪psl大規模投放。另外，psl投放和償還形成閉環，前提條件是貸款要能償還，償還的渠道就是商品房銷售或項目運營產生的現金流（上一輪psl形成閉環也是靠地方賣地），但目前的商品房銷售、土地收入明顯下行，市場對未來能否兌現收入的預期也偏弱。
因此，本次psl投放預計將在重點項目上下功夫，即篩選項目併入庫，對於庫裡面的項目用，支持力度比較大，順利推下去，但不會大規模推廣，中短期內實際效果不能太高估，不可像上一輪psl那樣，自下而上全國大範圍申請，大規模支持棚改和城中村改造。
