7纳米芯片未突破净利润却大幅下滑，中芯国际与台积电的差距变大

中芯国际于5月11日发布2023年第一季度财务报告，营业收入与净利润均呈现同比大幅下滑。不过，5月12日股市开盘后无论是港股股价还是A股股价均迎来上涨，港股更是一度涨超6%。

按理来说业绩大幅下滑绝对是利空可中芯国际居然高开了，到底是什么原因呢？先来快速浏览一下中芯国际一季报里的几个重要财务数据。

收入同比下降21%，净利润下降53%

需要说明的是中芯国际同时在A股（科创板）和港股上市，公布的财报有两个版本，A股市以人民币为计价货币，港股则以美元为计价货币，所以涨跌幅数据因汇率因素有些不同，但无关大局。

2023年1-3月中芯国际实现营业收入14.62亿美元，同比下滑20.6%，实现净利润2.67亿美元，同比下滑53.1%。

无论是从营业收入还是净利润的角度来看中芯国际今年一季度的业绩都不太妙，究其原因主要是芯片销售数量的下降所致。

另外一方面，导致中芯国际净利润的下降幅度比营业收入还要高的原因是毛利率的断崖式下滑。2022年第一季度的毛利率超过了40%，而今年一季度为20.8%，只有同期的一半。

毛利率对于企业而言至关重要，反映了主营业务的赚钱能力，我们常说某公司增收不增利就是毛利率下降导致的。中芯国际在财报中表示毛利率下滑因产能利用率不足，什么意思呢？简单解释一下。

企业的成本分为固定成本和变动成本，前者与销量无关，无论生产多少产品都是要支出的。以中芯国际为例，生产晶圆芯片的众多机器设备是固定资产，有关的成本支出是典型的固定成本，不论产量多少成本都是这些，生产得多则每一片晶圆产品分摊的机器设备费用低，产能利用不足则分摊的费用高。

业绩虽差但好于预期，二季度收入有望提高

中芯国际的一季度财务业绩虽然不怎么样但糟糕程度好于预期。

去年发布四季度财报报告的时候中芯国际已经预计到今年一季度会“暴雷”，在未来展望部分针对一季度的情况作了预估，一季报发布后人们发现实际经营情况好于预计，营业收入高于预期的同时毛利率处于预期范围的上部。

此外，中芯国际在对二季度的预估中为投资者带来了好消息。财报显示，2023年4-6月中芯国际的季度收入将在一季度的基础上增长5%至7%，毛利率在20%左右。

美股和港股里年年亏损的公司市值不仅没有归零，不少还拥有数百亿甚至上千亿的市值，这是因为股价反映的并非公司现在的价值而是未来的估值。

一季度已是历史，市场看重的是企业的未来，中芯国际给出的二季度指引预示着最艰难的日子已经过去，资本市场便给出了积极的反应。

智能手机产业最快下半年恢复，中芯国际还要熬一阵子

2022年上半年芯片行业就有遇冷的迹象了，究其原因是终端产品卖不出去了，智能手机、个人电脑销量持续下滑，2022年国内智能手机出货量同比下滑23%，今年一季度的出货量继续减少，芯片代工企业的订单数量减少，收入降低，产能利率用下降。

智能手机芯片在中芯国际的业务中占比不小，2022年一季度的销售收入占比达到了28.7%，在四大业务中排名第一，今年一季度的销售占比下滑至23.5%，与整体业绩下滑对应了起来。

智能手机的销量对芯片代工厂而言至关重要，尤其是主打高端芯片的企业更是如此。内地代工厂不少，能够做出智能手机需要的高端芯片的企业不多，达到一定规模的也就是中芯国际了，所以受到的影响最大。内地市场占有率排名第二的华虹半导体以中低端芯片为主，业绩受市场影响就要小得多了。同样是2023年一季度，华虹半导体的营业收入同比上涨了6.1%，归母净利润上升47.9%。

根据机构预测智能手机需求量逐步恢复最快要到下半年了，中芯国际的业绩复苏还需要一段时间。

技术能力在行业萧条时的优势更大

全球芯片代工市占率第一台积电此前也公布了一季度财报，2023年的前三个月里台积电实现营业收入5086亿新台币（折合167亿美元），同比增长3.6%，净利润为2069亿元（68亿美元）新台币，同比增长2.1%。

行业萧条之下台积电的经营业绩同样受到影响但从影响程度来看没有中芯国际那么大。对比两家企业的业绩可以发现2022年一季度台积电的净利率均在40%左右，中芯国际则从31%下降至18.3%。

换言之，即使不考虑业务规模的因素，台积电的盈利能力并没有因行业萧条而下降太多，而中芯国际却大幅下滑，两家公司净利率的差距从去年的10.4%拉大到22.4%。

科技是第一生产力，行业不景气的时候技术能力显得更加重要，成为了维持企业利润水平的护城河，毕竟技术能力强的企业可以向下兼容，而技术能力弱的企业没法向上兼容。

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