3月24日，健合（H&H）国际控股有限公司（1112.HK）发布2025年全年业绩。报告期内，集团总营收达143.5亿元，同比增长10.3%，三大核心业务实现韧性增长，盈利与现金流表现稳健，降杠杆化成效显著。
集团经调整EBITDA利润率为14.3%，经调整可比纯利率4.6%，同比提升22.7%。中国市场营收102.0亿元，同比增长17.5%，占总收入71.1%，是集团业绩增长的核心支柱。
成人营养及护理用品（ANC）业务营收69.5亿元，同比增长4.4%，占总收入48.4%。Swisse斯维诗全球收入突破10亿美元，中国内地市场增长13.3%，跃居内地维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场第一，蝉联澳洲市场第一。中国市场渠道表现亮眼，抖音渠道销售额增长71.4%，线下新零售增长29.7%。集团持续加码科研，水飞蓟活性成分研究成果发表于SCI期刊并获专利，围绕心脑血管、口服美容、抗衰老等赛道推出多款高端新品，夯实产品竞争力。
婴幼儿营养及护理用品（BNC）业务营收52.6亿元，同比增长20%，占总收入36.6%。合生元婴幼儿配方奶粉销售额增长28.3%，超高端市场份额达17.1%，四季度升至19.5%，创历史新高。益生菌业务收入转正，推出儿童营养粉延伸消费周期，依托母乳活性成分专利与“渠道+品牌”双轮策略，巩固市场领先地位。
宠物营养及护理用品（PNC）业务营收21.5亿元，同比增长8.7%，占总收入15.0%，高端宠物营养品增长14.3%。中国市场销售额增长8.6%，Solid Gold素力高完成渠道与产品高端化调整；北美市场增长7.5%，Zesty Paws快乐一爪增长12.8%，渠道覆盖持续扩大，产品创新与高端化战略成效显现。
财务层面，集团加速优化资本结构，净杠杆比率从3.99倍降至3.45倍，年内压降债务超6亿元，现金储备超17亿元，财务韧性持续增强。
展望2026年，健合集团将以高质量创新为核心，深化“全家庭营养健康”布局。ANC业务稳固中澳市场优势，拓展海外扩张市场；BNC业务延伸消费周期，持续提升婴配奶粉份额；PNC业务推进中国本地化供应，北美市场深化全渠道布局。集团将持续推进去杠杆，保持充裕现金流，推动核心品类稳健增长，向全球高端营养及健康产业领导者目标稳步迈进。
