未盈利企业也能上市,这事怎么看?

2025年06月19日19:50:19 财经 9573

经济网 | www.ceweekly.cn


本刊记者 郑扬波

618日,中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布,加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。

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这一消息如巨石投入平静湖面,瞬间在财经圈激起千层浪,大家纷纷热议:“科创成长层”到底是什么?为何要重启“未盈利企业”上市?这一系列政策又释放了什么信号?

先来说说“1”,即要在科创板设置“科创成长层”。啥是科创成长层?打个比方,“科创成长层”就像在科创板这所大学里新开了个“实验班”。“实验班”的企业,都是技术有较大突破、商业前景广阔的“硬科技”企业。

进入这个“实验班”有啥好处?就是直接融资变得更容易了。

以往,企业上市,盈利状况是至关重要的考量指标,未盈利企业想上市,难度堪比登天。但今后不同了,只要符合“科创成长层”的要求,即便还没赚钱,也有机会上市,发行股票募集资金,获得更多融资机会。

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再看“6”。此次科创板创新推出的6项改革措施,堪称“组合拳”,拳拳打在科创企业融资痛处,为那些拥有硬核技术但又资金短缺的企业开了“绿灯”。

有两个关键的“启用”。其一,重启科创板的“第五套标准”,让未盈利企业有了上市的可能。其二,启用创业板的“第三套标准”,同样为未盈利企业敞开大门。

不少人感慨,这是给科创企业ipo开了特殊闸口。 

此前,适用“第五套标准”上市的企业主要集中在生物医药领域,如今范围大大扩展,人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域的企业也被纳入其中。

但市场也有一些忧虑,中国的资本市场以散户为主体,跟风投资较多,深度研判能力不及机构。如果科创企业上市不再把盈利当做“硬指标”,会不会变成更大范围的“割韭菜”?

这个担心不无道理。监管层也设置了一道“安全阀”:对于适用科创板“第五套标准”的待上市企业,试点引入“资深专业机构投资者制度”。

这样一来,第三方专业机构将凭借其专业眼光对企业进行筛选,协助审核机构和投资者更好地判断企业价值,提高资源配置的精准性,不让那些只靠讲故事、没真本事的企业“上市圈钱”。

同时,成功上市进入科创成长层的企业,监管层也会在其股票简称后统一加上“u”标识,并且提高了新注册未盈利科技型企业摘除特殊标识“u”的标准。这就像一个显眼的“警示灯”,提醒投资者:这家科创企业上市时门槛较低,可能处于亏损状态,投资时需要更加谨慎。

从这些改革措施能明显看出,监管层正在引导市场,从单纯关注企业当下盈利状况,向学会评估企业未来价值转变。

责编:周琦

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