“中美友好互信合作计划”是由复旦发展研究院和丰实集团共同打造的中美关系研究的学术平台
2025年5月22日深夜，一场前所未有的总统加密晚宴在弗吉尼亚郊外落幕：链上数据显示，全球投资者为获取出席资格共投入约1.48亿美元购买特朗普总统官方同名代币。通过这一“$TRUMP 加密晚会”，在任总统首次将区块链募资与传统政治筹款相融合，其家族企业由此获取了逾3亿美元的手续费收入。本篇专栏将聚焦这场加密晚宴，探讨其独特的“链上募资—离岸算力”运作模式及其背后的政治动机与监管影响。特朗普政府正以加密货币为媒介开创政治筹资新范式，在监管环境宽松的背景下汲取全球资金，这一模式引发了美国内外对政治伦理和金融安全的高度关注与争议。下文将按晚宴全貌、受邀者资金网络、政治动机与监管走向等方面展开分析。
01. 晚会全貌与议程设计
2025年5月22日晚，特朗普在弗吉尼亚州斯特林的私人高尔夫俱乐部（特朗普国家高尔夫俱乐部）主持了一场晚宴。这是一场坐拥波托马克河景观的高端宴会，也是特朗普赢得连任总统后的首次重大私人募资活动。总统当晚搭乘“海军陆战队一号”直升机抵达现场，迎接他的是来自全球各地的220名加密富豪宾客。与此同时，逾百名抗议者聚集在俱乐部门口，高举“美国不卖”和“停止加密腐败”等标语，要求公布宾客名单，质疑此举将国家利益与私人牟利混为一谈。从场外抗议到场内奢华，这场晚宴以高度戏剧性的方式拉开帷幕。总统致辞中强调称：“我总是将国家利益置于商业之上……拜登政府迫害了加密创新者，而我们正把他们带回属于他们的美国”。
这一公开表态为晚宴定下基调——特朗普试图将自己塑造为“加密产业的守护者”，声称本届政府将扭转上届对数字资产的“压制性政策”。晚宴现场的公开环节，透过部分宾客发布的影音片段，展现出总统将国家经济前景与加密行业复兴相绑定的论调。整场活动持续约一小时，设有有机田园沙拉、菲力牛排、煎比目鱼等昂贵菜肴和限量版金箔菜单，在奢华表象下折射出非常规的政治筹资内核。总统利用私人时间出席，白宫方面特别澄清称此次晚宴并非公职活动。这一点暗示特朗普希望将晚宴定位为个人行为，以规避公职人员涉利的指责。
5 月 22日，特朗普在弗吉尼亚州斯特林的特朗普国家高尔夫俱乐部举办私人晚宴，宾客抵达时遭到抗议者的阻拦。来源：《纽约时报》
此次晚宴采用了链上竞赛的邀请机制，由特朗普家族的加密团队精心设计。在4月23日公布活动后，官方宣布将根据参与者的钱包中持有“$TRUMP”代币的“时间加权持仓”排名来决定受邀名单。这一算法综合考虑了持币数量及持有时长，旨在鼓励投资者及早购入并长期持有代币。竞赛于5月12日截尾，排名前220位的钱包地址获得了晚宴邀请。更高的持仓还能解锁额外权益：根据活动官网公告，前25名持币“大户”除了晚宴正席之外，还可受邀参加由总统出席的超VIP私人酒会，并获安排特别贵宾游览行程。链上数据公司Inca Digital的统计显示，排名前220名的钱包合计持有价值约1.4758亿美元的$TRUMP代币（按竞赛期结束时市值计），相当于投资者为晚宴门票实际支付了这一巨额成本。
值得注意的是，活动官网在5月12日竞赛截止当日即发布公告向入围者道贺：“恭喜进入排行榜前220名……特朗普总统将于5月22日在华盛顿晚宴恭候各位”。通过这一创新机制，链上代币持仓直接转化为了线下政治社交门票，实现了从区块链到现实政治筹资的无缝联动。可以说，这是美国政治史上首次以加密货币竞赛形式决定总统晚宴宾客名单的尝试。该设计一方面极大刺激了竞赛期间$TRUMP代币的交易量和价格走势（币价自宣布竞赛后从7.5美元回升至约14美元），另一方面也为主办方——特朗普家族控制的企业——带来了可观的手续费收益。
2025 年 5 月 22 日，加密货币投资者尼古拉斯·平托 (Nicholas Pinto) 出席了特朗普总统在弗吉尼亚州波托马克瀑布特朗普国家高尔夫俱乐部举行的晚宴 来源：CNBC
由此，特朗普成功利用个人IP发行的代币，在短短几周内动员了全球资金为其政治活动买单。值得一提的是，前25名VIP持币者原定在晚宴次日获安排“白宫特别游览”活动。在当晚公开的晚宴环节，特朗普总统对在场嘉宾发表了友好致辞，强调其政府支持数字资产创新的立场，宣示“让加密创新者回归美国”的决心。就职仅数月的特朗普显然将加密产业视作经济议程的重要一环，并试图借此凝聚包括国外资本在内的加密从业者支持。
公开发言结束后，总统与宾客互动时间不长，仅停留约一小时便离开现场。不过对于获得私人酒会资格的25位顶级持币者而言，更重要的交流发生在媒体镜头之外。在正式晚宴前，这些“大户”受邀参加了仅限少数人的闭门鸡尾酒会，由总统亲自主持。有受邀嘉宾在社交媒体上透露，前一晚便已接到通知将参与“总统私密酒会和翌日特别行程”，显示这些顶尖投资人享有远超普通捐款人的接触待遇。例如，受邀者之一、开曼群岛加密交易所BitMart创始人谢尔登·夏（Sheldon Zia）在赴宴前就在X平台兴奋发帖，炫耀自己作为前25名持币者将参加总统私人鸡尾酒会和次日特别游览。
尽管白宫之旅最终取消，这些超级投资人依然在酒会上获得了与特朗普近距离交流的宝贵机会。据现场照片和转述，在VIP酒会上总统与每位顶级投资者寒暄合影，赠送签名纪念品，并颁发了“四大投资冠军”特别奖品——价值10万美元的定制特朗普陀飞轮腕表。正如一位参会的亚洲对冲基金高管所言：“这样的近距接触非常罕见，标志着数字资产正堂而皇之进入主流权力圈”。由此可见，$TRUMP加密晚宴不仅是一场奢华宴饮，更是一次加密富豪与现任总统面对面交易信息和人脉的闭门峰会。
一位匿名受邀者所拍摄的晚宴画面 来源：X/Dan Primack
02. 受邀者画像与资金网络
资金结构和回报模式
链上数据揭示出，$TRUMP代币的持有结构高度集中在少数巨鲸钱包手中。自该代币于2025年1月正式发行以来，回报几乎被大户所垄断：截至5月初，有超过60个大型钱包获利近15亿美元，其中约4800万美元利润发生在特朗普宣布晚宴竞赛之后。与此同时，大约59万余个中小投资者钱包合计损失高达38.7亿美元，且在晚宴消息公布后新增了约1.17亿美元的亏损。
这种两极分化的持币格局在代币发行初期就已显现：有调查显示，超过83%的$TRUMP持币地址总资产不足1000美元，而仅40个巨鲸地址便持有价值占代币流通总量的94%。换言之，$TRUMP代币从一开始就存在少数人囤积、大多数人亏损的失衡格局，其运行更类似一场财富转移游戏。这也解释了为何有批评者直言该币“毫无内在价值，仅是总统以个人品牌收割粉丝财富的工具”。
链上交易监测还发现了一些异常模式：例如，有个标识为“6QSc2”的钱包在$TRUMP上线前4小时突然注资，于代币发行首分钟抢购了100万美元的代币，随后迅速抛售套现近2000万美元。如此精准的资金操作引发对内幕交易的揣测——显然，能够在秒级别完成千万美元交易并踏准节奏的，极可能是事先知情的相关方。这进一步加深了外界对$TRUMP项目存在“内部人坐庄”嫌疑的担忧。总体而言，从钱包分布和盈利数据来看，TRUMP币背后形成了 “小散亏损—巨鲸获利—发行方抽成”的资金流动网络。
受邀者画像
晚宴的220名受邀者横跨多国，多为区块链行业的顶尖投资人或企业高管。据区块链分析推断，超过一半的出席者可能来自美国以外的国家。这一异乎寻常的国际构成打破了传统政治募款以国内捐助者为主的常规。受邀名单中既有公开身份的加密富豪，也有隐匿真名的匿名大户。
首先，公开亮相者里最引人瞩目的是华人加密企业家孙宇晨（Justin Sun）。出生于中国的孙宇晨是波场（Tron）区块链创始人，在币圈声名显赫。他以个人钱包价值1850万美元的持仓获得本次竞赛冠军，也是已曝光的最大投资者。他不仅砸下重金力压群雄赢得与特朗普同席晚宴的机会，还在特朗普家族的加密金融平台“世界自由金融”（World Liberty Financial）中拥有顾问头衔和股份，此前累计投资该项目达7500万美元。
孙宇晨在晚宴上接受价值10万美元的定制特朗普陀飞轮腕表 来源：South China Morning Post
巧合的是，美国证券交易委员会（SEC）在今年2月突然宣布“基于公众利益”暂停对孙宇晨2023年提起的欺诈诉讼，这一进展被广泛解读为特朗普执政后监管风向转变及孙个人的政治投名状。有媒体拍到，晚宴前一天孙宇晨还造访了白宫旁的艾森豪威尔行政办公楼，进一步引发猜测其斡旋能量。
另一位现身宴会的重量级人物是总部位于开曼群岛的BitMart交易所创始人谢尔登·夏。他作为前25名持币者受邀参加VIP酒会，并提前在社交媒体炫耀此行程。BitMart是面向全球的离岸交易平台，夏的出席象征着离岸加密资本对特朗普的集体站台。此外，对冲基金Kronos Research的首席投资官文森特·刘（Vincent Liu）亦在宾客之列。刘表示此行“希望与其他顶级持币者拓展人脉，甚至有机会面见总统”，足见这些业内精英视晚宴为跨界社交良机。
2018年，谢尔登·夏出席在香港的活动 来源：Cryptoninjias
除上述知名人士，一批匿名且神秘的加密巨鲸也出现在宴席。例如一位化名“Ogle”的网络安全专家就以第22名的成绩入围（持币市值约360万美元）。他的身份引发民主党议员质疑：参议员墨菲（Chris Murphy）在当日的新闻发布会上提到，“据说今晚有个叫‘Ogle’的人会到场——我们只知道他总戴着面具出现”。
实际上，Ogle长期以蒙面形象接受媒体访谈，自称这样做是出于安全考虑，因为他曾义务协助受害者追回过超5亿美元被盗加密资产。Ogle在接受路透社询问时回应称，自己参加晚宴“纯粹是好奇心驱使，这是一个历史性时刻，我很幸运能有机会前往”。他也被证实担任特朗普加密平台WLF的顾问。
显然，有相当比例的受邀者刻意保持匿名或化名，这为外界识别晚宴背后的资金来源和利益关联增添了难度。即便如此，通过链上交易与公开信息的交叉分析，仍可勾勒出受邀者的国别与圈层画像：其中亚洲资本最为活跃，既包括中国内地/香港、新加坡等地的加密公司（据报道前25名中有多家总部在新加坡和香港的机构），也有中东金主的隐现身影；北美本土的拥趸则以加密圈发烧友和特朗普个人品牌死忠粉为主。一位27岁的纽约咨询顾问Vincent Deriu便坦言自己已收藏多款特朗普品牌商品（手表、球鞋、NFT等），此次为了见偶像花了11.6万美元购币进入榜单。可见受邀者既有纯粹逐利的国际资本玩家，也有将买币视作政治忠诚或收藏癖好的国内支持者。
总体而言，$TRUMP晚宴嘉宾的构成打破传统政治筹款中地域和身份相对透明的格局，呈现出跨国、匿名、圈层复杂的新特征。这种复杂性无疑给追踪资金来源和利益关系带来挑战。正因如此，多名国会民主党人要求特朗普公开晚宴宾客名单以供审查。但截至目前，特朗普方面并未披露名单详情，只称所有投资者都是“自愿参与的独立个人和企业”，试图淡化外资影响的敏感性。
03. 政治动机与监管走向
尽特朗普积极拥抱加密货币，很大程度上出于政治筹资和经济战略的双重考量。一方面，他承诺要将美国打造成“世界加密之都”，以争取科技和青年选民支持；另一方面，其家族通过深度参与加密产业获取巨额利益，对这种新模式更是乐此不疲。所谓“链上募资—离岸算力”模式，可理解为特朗普政府利用区块链发行代币在链上直接募资，并结合全球分布的加密基础设施（如矿场、交易所等）来拓展业务版图。
这一模式的政治魅力在于：绕过了美国竞选融资的传统约束，将全球财富来源转化为己用。例如，通过发行meme代币，特朗普无需经过竞选资金委员会审核，就能从外国投资者手中获得资金；通过参与海外算力布局（如比特币矿场），他可以将美国政策与海外加密利益绑定，在国际资本中间寻求盟友。2025年1月就职前夕，特朗普便高调发布了以自己遭遇暗杀未遂事件为主题的$TRUMP纪念币和前第一夫人命名的$MELANIA代币，宣称这是支持者表达忠诚的新方式，而非证券投资。其代币官网以“战斗口号”包装总统形象，一夜之间创造出高达310亿美元的市值泡沫。据Axios报道，特朗普及相关公司借此在账面上获得逾250亿美元财富。
同时，特朗普家族还迅速延伸触角至算力领域：今年3月，总统的两个儿子与人合资入股了一家新成立的比特币矿企“American Bitcoin”，埃里克·特朗普出任公司战略长，计划在美上市。此外，特朗普政府推出的“战略比特币储备”和“美国数字资产储备”计划，被视为动用国家力量为其加密版图背书的重要举措。可以预见，在这一模式下，美国官方资源可能被引向海外算力投资与合作，以换取外国资金对特朗普政治和商业的支持。例如前述WLF与阿布扎比基金合作，即被质疑为以政策便利交换中东资本输血的交易。
American Bitcoin即将在美上市 来源：Yahoo
从政治动机看，特朗普的目标是在任期内打造一个由全球加密资本喂养的“平行金主网络”：它不受传统党内捐款人和华尔街财团制约，而由国际币圈富豪和散户直接提供弹药。这既能强化特朗普在党内的经济独立性，也为其个人企业王国提供源源不断的离岸现金流。不可否认，这一模式对美国现行政治伦理构成了严峻挑战。正如《卫报》评论所称，特朗普的加密冒险俨然是“总统级腐败的新路线图”。
特朗普政府要推行上述模式，离不开联邦监管机关政策的大幅转向。上任百日内，特朗普频频释放支持加密的行政信号：1月签署了《加强美国在数字金融技术领域领导力》的行政令，成立总统直属的数字资产特别顾问岗位；3月又设立“战略比特币储备”和数字资产国库，宣布联邦政府将直接持有并投资比特币等数字资产。
配合白宫立场，金融监管机构迅速调整方针。其中变化最大的当属证券交易委员会（SEC）和司法部（DOJ)。特朗普提名的SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）是知名的加密友好派。他上任后立即表示将制定明确规则，“为加密资产发行、交易和托管建立清晰道路，同时打击违法者”。在实践中，SEC开始撤回或搁置多起针对加密企业的执法行动。例如，今年2月SEC突然撤销了对美国最大加密交易所Coinbase的诉讼；5月又出人意料地宣告自愿撤诉此前被认为胜券在握的Binance交易所案。对此，Binance公开感谢特朗普政府和SEC新任主席认可了“不能用执法来监管创新”。SEC此举具有“永久撤诉（with prejudice）”效力，意味着未来不能就相同行为再起诉。
同样，商品期货交易委员会（CFTC）等机构在新政府授意下也放缓了对加密衍生品的管制步伐。有报道称银行业监管者已经口头通知银行，可在合规前提下开展部分数字资产业务。司法部方面，副部长托德·布兰奇（Todd Blanche）在4月初下发内部备忘录，直指前任政府对加密产业“以刑代管”的做法过于激进，宣布立即解散成立仅一年的国家加密执法小组（NCET）。根据该新政，联邦检察官被要求今后将精力聚焦于打击涉虚拟货币的恐怖主义、毒品贩运、黑客犯罪等传统刑事案件，对加密交易所、钱包服务商等行业机构“不再因其用户行为或非故意违规而追责”。布兰奇引用了特朗普的最新行政命令，强调政府应确保个人和企业可以“不受迫害地接入开放区块链网络”。简而言之，执法部门将不再针对加密行业的合规瑕疵频繁兴师问罪，而是采取“更宽容、更明确”的监管态度。
目前来看，各监管条线确已不同程度地放松了对加密资产的管制，营造出一个对特朗普家族加密生意格外友好的政策环境。值得注意的是，在美国监管转向期间，国际社会对美方此举褒贬不一：加密市场将之视为大利好，但也有盟国金融官员担心美国放松监管可能刺激跨境投机和洗钱风险上升。这种内外反应都表明，美国监管政策的变化将产生广泛影响。对特朗普而言，他显然乐见监管的配合——这为其大胆推进“链上募资”计划保驾护航，使其既可自称推动创新，又能实现在政策倾斜下牟利的“一石二鸟”目标。
伴随特朗普加密筹资行动的展开，国会山上围绕其合法性和伦理性的争论日趋激烈，呈现出明显的党派对立态势。以参议员伊丽莎白·沃伦和杰夫·默克利为代表的民主党人严厉抨击总统发行个人代币筹资的行为，称之为“赤裸裸的腐败狂欢”和“史上最腐败的总统行径”。5月22日晚宴当日，国会多位资深民主党议员召开新闻发布会，直指特朗普以总统身份招揽匿名资金，可能让外国势力暗中影响美国政策。他们敦促立法禁止总统和国会议员发行或推广任何加密资产，以堵住这一利益冲突漏洞。
截至目前，至少有三项相关法案在国会提出：其一是康涅狄格州参议员墨菲和俄勒冈州参议员默克利分别提出的法案，试图明文禁止在任总统和议员从加密资产中牟利；其二是众议院加州民主党人李卡多（Sam Liccardo）提出的配套议案；其三是参议院多数党（民主党）领袖舒默与默克利牵头的《禁止总统利用职务谋取加密收益法案》，已经获得多数民主党参议员背书支持。此外，参议院常设调查小组委员会的民主党资深议员布鲁门撒尔宣布启动对特朗普加密业务是否违反政府伦理规定的调查。与此同时，多个公民监督组织也发表报告，呼吁加强对特朗普家族加密投资的审查。例如“州民主捍卫者基金”发布分析称，截至3月中旬特朗普的各项加密业务市值已高达约29亿美元，质疑其利用职权敛财的速度惊人。
马里兰州民主党众议员杰米·拉斯金在国会山新闻发布会上表示，他将调查特朗普的加密货币投资 来源：华盛顿邮报
面对铺天盖地的批评，特朗普阵营坚称一切合法且不存在利益冲突。白宫副新闻秘书在回复路透社质询时多次重申：“总统的资产都放在由子女管理的信托中，没有利益冲突”。特朗普竞选团队也反驳称，正是由于特朗普“当总统前是成功商人，美国人民才把他选回来”，暗示公众并不介意他经商获利。
然而，这些辩护难以平息反对者的质疑。值得关注的是，共和党内部对此事也非铁板一块。一些传统保守派和建制派议员对总统如此公然牟利感到不安。曾被誉为“币圈参议员”的共和党人辛西娅·鲁米斯就罕见地表达了保留态度，直言这场晚宴令她“心生警觉”。不过，由于2025年共和党同时控制参众两院多数，民主党人在国会的监督力量受到制约。相关立法动议和听证要求在党派投票中遭遇阻挠，目前尚未有实质行动能够限制总统的加密筹资。
简言之，围绕$TRUMP加密晚宴及更广泛的总统加密商业行为，美国政治正在经历一次前所未有的监督博弈。短期内，这种博弈可能陷入僵局：执政党议员选择纵容，反对党议员强烈谴责但鞭长莫及。然而，若未来政治版图出现变化（例如国会易主或行政部门换党），特朗普的加密筹资模式势必成为调查和立法清理的重点对象。正如政府伦理专家所言，特朗普当前对总统职位的利用方式“前所未有且危险”，其留下的先例可能激励后来者效仿，迫使美国不得不重新审视总统经商与国家利益的界限。
参考文献：
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· Chris Prentice, “US SEC Dismisses Lawsuit against Binance Crypto Exchange,” Reuters, May 30, 2025, https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/us-sec-voluntarily-dismisses-lawsuit-against-binance-2025-05-29/.
· Tom Wilson and Angus Berwick, “Insight: How the Trump Family Took Over a Crypto Firm as It Raised Hundreds of Millions,” Reuters, March 31, 2025, https://www.reuters.com/business/finance/how-trump-family-took-over-crypto-firm-it-raised-hundreds-millions-2025-03-31/.
· Michelle Conlin and Trevor Hunnicutt, “Trump Draws Global Crypto Investors with Meme Coin Dinner,” Reuters, May 22, 2025, https://www.reuters.com/world/us/trump-draws-global-crypto-investors-with-148-million-meme-coin-dinner-2025-05-22/.
· Richa Naidu, “Trump Meme Coin Launch Nets $31 Billion, Foreshadows Crypto-Friendly Policies,” Reuters, January 18, 2025, https://www.reuters.com/world/us/trump-meme-coin-launch-nets-31-billion-foreshadows-crypto-friendly-policies-2025-01-18/.
· Josh Meyer, “Trump Hosts $148 M Meme Coin Dinner with Global Crypto Elite at Private Club,” USA Today, May 22, 2025, https://eu.usatoday.com/story/news/politics/2025/05/22/trump-meme-coin-dinner/70212345007/.
· Peter Stone, “‘Roadmap for Corruption’: Trump Dive into Cryptocurrency Raises Ethics Alarm,” The Guardian, May 25, 2025, https://www.theguardian.com/technology/2025/may/25/trump-cryptocurrency-ethics-alarm
来源 | 复旦中美友好互信合作计划
作者 | 李亚琦
来源：复旦发展研究院
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