站在退市边缘的同达创业（*ST同达，600647.SH）日前抛出了重组计划，拟以支付现金方式收购安徽墙煌科技股份有限公司（以下简称“安徽墙煌”）90%的股权，收购对价近6亿元。
近十年，在信达系的操盘下，同达创业有过三次“卖壳”经历，均以失败告终。此次重组，对于业绩不佳的同达创业而言，或许保壳的紧迫性更为突出。
与过往高达数十亿的重组方案相比，信达系这次抛出的重组计划更简单，规模更小，也是首次选择纯现金支付方式。不过，从股价来看，对于这次重组计划，市场显然不满意，重组方案发布后的第一个交易日9月8日，股价一字跌停，收于13.22元/股。9月11日，股价在盘中也一度跌停。
拟纳入建材主业
9月7日晚间，同达创业发布关于签署《股权收购框架协议》暨重大资产重组的提示性公告，根据公告，同达创业拟以支付现金方式收购安徽精工控股集团有限公司和六安东都产业投资基金有限公司持有的安徽墙煌合计90%的股权。
安徽墙煌成立于2008年，位于六安，是精工控股集团有限公司全资子公司，主营产品包括彩涂金属板、覆膜金属板、铝单板和保温板等，主要应用于建材行业。钛媒体APP了解到，2021年，安徽墙煌营收9.6亿元，2022年该公司正式启动了北交所上市计划，计划2024年完成上市目标。
对于此次重组对上市公司的影响，同达创业表示，通过本次交易，公司将取得标的公司的控制权，从而确立公司持续健康发展的主营业务，增强持续经营能力，改善公司经营业绩，符合公司长远发展利益。
根据收购方案，收购价款预估为5.67-5.85亿元，本次收购完成后，同达创业将持有安徽墙煌90%股权，精工控股集团有限公司和安徽精工控股集团有限公司将分别持有安徽墙煌股权比例为5.9375%、4.0625%。不过，上述协议仅为意向性协议，尚存在较大不确定性。
关于这次重组计划，需要留意的背景是，同达创业是一家处于主营业务缺失状态的公司。追溯同达创业的业绩史可以发现，自2014年后，伴随其批发代理业务和房地产业务的萎缩，同达创业的营收主要靠投资和资产管理等非主营业务支撑，2016年，占同达创业营收比重最大的“椰树”牌产品代理权终止。
2023年上半年，同达创业营业收入仅74万元，归属于上市公司股东的净利润为-332万元，净资产为2.92亿元。如果2023年同达创业的净利润继续为负值且营收低于1亿元，2023年年报发布后，同达创业将因触及财务类退市指标直接退市。
当前对同达创业来说，寻求资产最紧迫的目的或许是“保壳”。据悉，该次股权收购框架协议有效期为4个月，期间出售方不再与任何第三方就标的公司股权收购事宜进行洽谈协商或接受第三方的询价，如果未能在4个月内完成交割，将自动终止。这也意味着，该次收购或将是同达创业保壳最后的窗口期。
信达系操盘下的三次告败
钛媒体APP梳理发现，加上2014年被质疑为“类重组”的定增计划，此次重组计划可以算是同达创业进行的第四次重组尝试。
同达创业前身做快餐食品起家，1993年在上交所上市。曾经，同达创业主要营收来源于全资子公司上海同达创业贸易有限公司（以下简称“同达贸易”），同达贸易主要经营海南“椰树”牌椰汁、厦门“银鹭”八宝粥、广东“美味鲜”调味品等产品的批发代理。
此后成为信达系旗下公司，也是纯属偶然。2000年，因无力偿还中国信达信托投资有限公司（现称“信达投资有限公司”）5000万借款，信达投资有限公司（以下简称“信达投资”）同意接收同达创业，成为其控股股东，信达投资有限公司实际控制人是财政部。
接盘后，对于同达创业连年亏损，信达投资曾为其规划涉足房地产、数字电视等行业，均无起色。在这种背景下，借助信达系的资本运作，同达创业开始了长达近十年的重组之路，期间股价也曾一度冲到45.34元/股。
2014年，同达创业计划拟定增收购金益科技有限公司持有的北京视博数字电视科技有限公司100%股权，但该计划因在股东大会决议有效期内未能取得证监会的核准批复，且交易对方拒绝重新定价的方案，而在2015年11月被宣布终止。
2019年8月，同达创业筹划通过发行股份方式购买辽宁三三工业有限公司（以下简称“三三工业”）100%股权，交易价格预估50.5亿元，交易完成后，上市公司易主。三三工业主导产品是应用于地铁、市政管道、道路、公路等领域的盾构机，属于大型高端智能产品。据悉，三三工业彼时的净资产不足4亿，据此计算预估值溢价率超过10倍。
然而由于三三工业实控人无法在规定日期内解决关联方资金占用问题，这次重组在2019年10月被宣告终止。
直到2022年8月，同达创业又一次筹划重大资产重组，拟以发行股份方式购买西藏先锋绿能环保科技股份有限公司（以下简称“先锋绿能”）100%股权，不过，该计划在2022年11月被宣告终止。关于终止原因，同达创业在公告中提及受新冠疫情等因素影响，重组交易进程较大程度滞后，且后续工作进程存在较大不确定性。
与此前重组失败的经历相似，这次交易对方亦存在对标的公司非经营性资金占用问题，例如，先锋绿能连续在2019-2021年间，第一大客户销售金额占营收总额比例超过90%，关联销售占比超过90%。
从批发代理行业到房地产行业，从数字电视，再到智能装备、综合能源服务，仅从股价来看，擅长资本运作的信达系两度将同达创业带入了造神话的想象中，但都没有如愿转型，而留给同达创业的保壳时间却不多了。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）
