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出品 | 中广研究所
发布时间 | 交易日 08：30
行情回顾：
上周上证指数涨幅 1.1%，深证综指涨幅 1.2%， 食品饮料行业指数跌幅 4.3%。
行业重大新闻：
1）茅台：本周 22 年整箱飞天批价 3010-3050 元、22 年散瓶飞天批价 2720-2760 元左右，环比无明显波动，6 月配额陆续到货。
2）五粮液：普五批价 980 元左右，保持稳定。
3）国窖：高度评价四川 930 元、其余 910-920 元，渠道 库存基本在 1-1.5 个月左右。
行业未来展望：
6 月 29 日取消通信行程卡“星号”标记再迎利 好，防控优化将进一步助推需求加速修复。加大次高端板块配置，坚守高端，重视徽酒。
大众品重点布局疫后复苏、成本压力减缓、结构升级、格局优化等标的。化妆品格局优化、头部国际牌亮眼。
建议重点关注成长趋势向好、产品驱动属性强的品牌公司。
投资建议：
建议投资者关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、 山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、老白干酒、 中炬高新、伊利股份、安琪酵母、海天味业、 天味食品、颐海国际、安井食品、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮
风险提示：
疫情反复；消费疲弱；
01
行业资讯及重点上市公司公告
1.1 泸州老窖股东大会
中广研究观点：
1、双品牌战略推进，高端势起、中档复兴。
1）国窖：千元价格带仍在壮大，高度+低度国窖 1573 在高端白酒队伍仍处在快速上升的趋势，国窖 1573 利润占比 从 2015 年起持续提升。
高度国窖消费者成交价保持千元以上，疫情影响之下批 价格代表性降低且终将迎来回归。低度国窖受众延伸至年轻消费者，近期在华东提速明显，华北品牌认知度彰显品牌含金量。
2）中档酒：去年开始提速，老字号 号特曲发展最快，对泸州老窖金字招牌的擦亮，华东实际成交价 400+、中西部 300+，站稳价格带后按照市场的实际需求量推进。
特曲 60 以团购渠道为主，逐步延伸至社会方面进行渠道改革试点。窖龄体现窖池越老酒越好的特点，在各个方面 地区实现卖点和亮点宣传。
2、百城融合计划全面推广，渠道活力充分。
目前全中国百城融合计划正在全面推广，即把一百个城市作为公司未来市场基地，中南区域以燎原行动切入。
分区域看，公司坚持东进南图中崛起，其中华东、华 南持续提升，巩固西部强势战场的同时逐步向中部区域推进，目前 VIP 消费群、 新增消费群、终端体系进步明显，未来区域发展基于团队力量有望实现突破。
02
投资建议
6 月中旬起多地动态优化人员流动管控政策、取消常态化核酸检测机制或取消查验核酸证明等，6 月 28 日前第九版新冠肺炎防控方案出台实现自上而下防控措施调整，6 月 29 日取消通信行程卡“星号”标记再迎利好，防控优化将进一步助推需求加速修复。
高端酒业绩确定性凸显、内生改革动力强，次高端修复弹性充分、下半年成长属性凸显，地产酒经营保持稳健、结构升级延续。
推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、老白干酒。
大众品重点布局疫后复苏、成本压力减缓、结构升级、格局优化标的：中炬高新、伊利股份、安琪酵母、青岛啤酒、海天味业、天味食品、颐海国际、安井食品等。
化妆品格局优化、头部国际牌亮眼。建议重点关注成长趋势向好、产品驱动属性强的品牌公司。推荐：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等。
【风险提示：疫情反复；消费疲弱；】
