人民幣匯率大幅跳水，央媽這次為啥突然這樣做？

時隔半年，

央行再次拿出了這一外匯流動性管理工具。

2021年12月9日晚間，央行宣布

2021年12月15日起調整外匯存款準備金率！

外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。

別急，我們從頭說起吧。

在全球化的時代，企業不僅在國內做生意，也和外國人做生意。

​和外國人做生意，企業從國外賺來了外匯，

那這些外匯該怎麼用呢？

​​但在以前啊，外匯可不是你自己想存就能存的，

因為當時實行的是強制結售匯制度，企業和個人必須將多餘的外匯賣給指定銀行。

​​

​​然後，指定銀行又必須把高於國家外匯管理頭寸的外匯在銀行間市場賣出。

而央行正是銀行間市場的最大接盤者。

​​不過，在2007年取消了強制結售匯制度，

也就是說，現在企業和個人可以自行選擇把外匯結匯換成人民幣，也可以選擇把外匯存在銀行，保留外匯。

而對於收到外匯的銀行，

亦可以選擇保留這些外匯。

銀行手裡有了外匯，當然不會鎖在保險柜里。

銀行會把這些外幣貸出去，賺取利息。

銀行的​這個​行為，我們稱為外匯貸款，

就是指銀行以外幣為單位，向企業發放貸款。當然外匯貸款的審核、用途是有特別要求的，我們就不展開說了。

如果銀行把外匯存款一股腦兒全部貸出去，萬一存款人來取怎麼辦？所以為了控制風險，央行不會讓銀行把所有吸收的外匯存款都貸出去。央行規定，銀行要把一定比例的外匯存款交給央行保管。

交給央行的這部分外匯存款就被稱為外匯存款準備金。

​

外匯存款準備金率的公式如下——

一般的存款準備金放在央行是有利息的，但銀行存放在央行的外匯存款準備金，是沒有利息的。

而本次央行宣布，要把外匯存款準備金率提高2%，這就意味著銀行大概要多​上交​給央行200億美元。

這是因為前一段時間以來，

由於國內外諸多因素，人民幣有加速升值趨勢。

這時候會出現兩種情況：

situation 1

一旦大家預測人民幣未來會升值，

大家就會紛紛選擇把手頭的外匯換成更值錢的人民幣。

大家都去換人民幣，人民幣「身價倍增」，就會造成人民幣進一步升值的壓力。

而且隨著結匯後市場上人民幣的流動性不斷增大，將對央行控制人民幣信貸的貨幣政策產生消極影響。

​​

situation 2

在人民幣升值預期下，很多企業還會增加外匯貸款。

我們通過一個簡單的場景來解釋原因。

現在企業從銀行借入100萬元外匯，

假設根據當前匯率，100萬元外匯相當於700萬元人民幣。

等到要還款的時候，假設人民幣真的升值了——100萬元外匯只相當於600萬元人民幣，

這時候企業歸還外匯欠款的借貸成本就降低了。

當然，實際操作會比這個複雜。但不管怎麼說，在人民幣升值的情況下，企業更傾向於採用外匯貸款。

隨著外匯貸款增加和貸款規模的擴張，就造成了外幣供應量增加，結果也會導致人民幣繼續升值。

基於這種情況，為了應對人民幣升值，

要麼增加人民幣的供給，要麼降低外匯的供給，這次央行選擇——

央行提高了外匯存款準備金率，就相當於降低了外匯的供給。

這一舉措能達到如下目標：

/1/

可以回收銀行體系的外匯流動性，減少銀行向央行結匯進而導致人民幣的被動投放。

​​

​​

/2/

可以讓銀行更多地保留一部分外匯資金用於上繳，

這樣能減少銀行發放外匯貸款，企業獲得外匯貸款相對減少，對於抑制人民幣過度升值能起到一定的作用。

​​

總之，通過提高外匯存款準備金，

能發揮穩定人民幣匯率的作用，

也凸顯了央行調控的決心。

最後，

我們總結下主要內容：

​​

好了，

今天就說到這吧。

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調整存款準備金率屬於相對猛烈的貨幣政策工具，所以有「巨斧」的稱號，

各國央行在使用中都會比較謹慎。

​​

記住，

不要賭人民幣匯率升值或者貶值，久賭必輸。

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