新零售風口已過？阿里200多億收購「大潤發」也吹不起這妖風

11月20日，阿里巴巴宣布以224億港元收購高鑫零售股權，直接和間接持有份額達36.16%。高鑫零售是國內最大的商超賣場經營者，擁有歐尚和大潤發兩大品牌。收購高鑫零售，應該是為阿里巴巴新零售戰略服務。或許，也與天貓超市發展不及預期有關。

2017年11月20日，阿里巴巴集團宣布與歐尚零售、潤泰集團達成合作，根據戰略協議，阿里巴巴投入224億港幣（約28.8億美元），從潤泰集團手中收購高鑫零售股份，交易完成後，阿里巴巴直接和間接持有高鑫零售36.16%的股份。

高鑫零售是全國最大的商超賣場經營者，旗下擁有「歐尚」和「大潤發」兩大商超品牌，在全國運營446家大賣場。2016年營收超1000億元，市場份額多年保持國內零售行業第一。

近一年以來，阿里巴巴一直著力發展新零售，包括入股三江購物，以及與上海百聯合作。有業內人士認為，阿里巴巴入股三江購物是產品內測，與上海百聯合作是產品公測，牽手高鑫零售，則宣告了產品正式上線。

值得注意的是，新零售曾在A股掀起炒作風潮，去年阿里巴巴入股三江購物後，上市公司股票就曾連續14個交易日漲停。然而此次阿里巴巴入股的消息傳出後，高鑫零售今日股價先升後降，最終收報8.25港元，下跌4.07%。

高鑫零售股價走低或與阿里巴巴折價收購有關，其收購價為6.5港元，較停牌前8.60港元的收盤價折價24.42%。

224億港元收購高鑫零售

高鑫零售，或許對於很多人是個陌生的名字，而大潤發則廣為人知。大潤發由潤泰集團總裁尹衍梁所創設，是一家台灣企業，1997年，大潤發首次進入內地，在上海開設第一家門店。2001年，為了更好地開展國際化連鎖經營，大潤發引入法國歐尚集團，成為合資公司。2011年，雙方將旗下內地門店打包進一家香港控股公司，並在港股上市，這家公司正是高鑫零售。

根據戰略協議，阿里巴巴收購了高鑫零售36.16%，而歐尚零售間接持有的高鑫零售股權只有35.70%。儘管阿里巴巴持股份額最多，控制權仍然在歐尚零售手中。

此次收購分兩部分，首先是潤泰系公司與歐尚零售的換股，歐尚零售將持有的9.71%高鑫零售股權換得潤泰系持有的19%的吉鑫股權，而吉鑫是高鑫零售第一大股東。換股完成後，歐尚零售持有70%的吉鑫股權，鞏固了其控股地位。

然後潤泰系再將26%的高鑫零售股權，以及19.9%的吉鑫股權作價224億港元賣給阿里巴巴。

早在2017年2月，就有傳聞高鑫零售私下與阿里巴巴洽談，出售旗下大潤發品牌。有趣的是，對於收購傳聞，交易雙方各執一詞。阿里巴巴的態度較為曖昧，「對於新零售，阿里巴巴毫無疑問在全力積極探索，至於市場傳言我們暫不評論。」而高鑫零售大股東潤泰集團明顯待價而沽，其總裁尹衍梁表示，洽談的不止阿里巴巴，而是包括騰訊、蘇寧在內的三大巨頭。

當時市場戲稱，「高鑫旗下的中國大潤發姑娘要出嫁，追求者有三家!」事實上，高鑫零售確實有要價的資本。數據顯示，截至2016年12月，高鑫零售在中國零售市場的份額為7.8％，高於第二名華潤萬家的6.2％、第三名沃爾瑪的5％、是第四名家樂福的兩倍多。

或許，潤泰集團意圖出售大潤發，但是其並沒有絕對控股地位。2月20日，高鑫零售首席執行官在2月20日舉行的業績發布會上明確表示「公司不會出售大潤發」。而此次阿里巴巴最終入股高鑫零售，說明出售大潤發失敗應是歐尚集團反對所致。

新零售市場的紅海？

作為電子商務平台，阿里巴巴生意的本質是流量販賣，多種渠道給淘寶、天貓店家導流，通過直通車、鑽石展位等方式收取流量費。目前互聯網行業的現狀是線上流量貴的令人髮指，而線下流量相對而言較為便宜。因此，阿里巴巴急需拓展線下市場，通線上與線下的結合，尋找更便宜的流量。

高鑫零售是國內最大的商超，握有大量的線下流量。此外，在線下渠道增長放緩，沃爾瑪等大型商超掀起關店潮的時候，大潤發反而逆勢擴張，維持高頻開店。2016年，大潤發在中國全年新開門店31家，門店總數達到365家。

通過入股高鑫零售，依靠阿里巴巴本身的技術，對商品的生產、流通與銷售過程進行升級改造。如此一來，有機會降低運營成本，並綜合利用線上線下流量資源，實現利益最大化。

善於營銷的馬雲，給這種行為取了一個好聽的名字「新零售」。2016年10月，馬雲首次提到新零售，「純電商時代很快會結束，未來的十年、二十年，沒有電子商務這一說，只有新零售，也就是說線上線下和物流必須結合在一起，才能誕生真正的新零售。」

阿里巴巴入股高鑫零售，除了攫取線下流量，還有一個目的在於拓展百貨與生鮮市場。現在淘寶和天貓里，基本上以鞋帽、服裝和電子產品等為主要銷售門類，在百貨和生鮮市場較為缺乏。

為此，阿里巴巴曾在2012年推出天貓超市，並對其寄予厚望。阿里巴巴集團CEO張勇曾表示，天貓超市是與淘寶、天貓、聚划算並列的第四個消費平台。

可惜發展了幾年，天貓超市業務上比不上友商，2016年還曾兩度換帥，先是在7月份，原沃爾瑪中國出身的江畔取代金誠作為天貓超市總經理，然而不到半年，當年12月江畔就被調任，天貓超市的重要性也在內部逐漸淡化。

事實上，天貓超市並非採取自營採購，商品是有很多小商家提供，產品庫存、運輸和質量無法有效控制。反觀京東和1號店，他們全部商品自營采銷，全部入庫，用自己的物流，企業基因和商超品類完全貼合。

可以說，阿里巴巴入股三江購物，和上海百聯合作，以及此次入股高鑫零售，很大程度上是因為自身天貓超市發展不力，必須藉助線下渠道的力量。