蘋果華為高端產品短兵相接，產業鏈分化，摺疊屏或成新看點

紅周刊 | 熊穎

無論是對手機品牌，還是手機零部件供應商，搶佔市場份額都顯得尤為重要。2022年以來，由於經濟下行、疫情反覆等多方面原因，手機消費市場低迷，手機出貨量大減。而這一影響也隨之傳導到了產業鏈上游。中報季期間，丘鈦科技等多家手機供應商表示，受手機業務拖累，公司業績受到不同程度的影響。

9月6日，華為推出華為Mate50系列產品；緊接著兩天後，北京時間9月8日凌晨，蘋果也預計推出自己的iPhone14系列產品。蘋果、華為兩大高端產品線正面相接，火藥味十足。

業內人士分析表示，新品發布對安卓、蘋果產業鏈分化影響明顯，蘋果新機有望帶動蘋果供應鏈的業績提升；但安卓手機由於依然存在不少庫存，還將進一步影響產業鏈的企業業績。但摺疊屏成手機零部件的一股清流。

安卓、蘋果產業鏈分化：

蘋果新機有望帶動果鏈業績

對於9月先後迎來華為、蘋果的新品發布會。Wit Display首席分析師表示，新品發布對蘋果和安卓產業鏈的影響存在兩極分化。

「蘋果新機有望帶動蘋果供應鏈業績提升。雖然手機市場不景氣，但是蘋果是受影響最少的手機廠商，而且在侵蝕安卓手機市場中高端份額，蘋果新機發布將帶動攝像頭、面板等零部件出貨，相關企業業績也將獲得提振。」林芝對《紅周刊》表示。

據CINNO Research數據，今年上半年，中國市場智能機銷量約1.34億部，同比下降16.9%，創下2015年以來最差的上半年銷量成績。此外，OPPO、vivo銷量下滑幅度均超20%，蘋果僅下滑2.9%。

那麼，為何業內會認為蘋果的新機發布將有望帶動果鏈的業績增長？

據外媒報道，預計蘋果方面2022年總共將生產約2.2億部iPhone，這個數字與2021年的生產量保持一致。天風國際分析師郭明錤也在海外互聯網平台上發文表示，目前中國大陸的渠道商、黃牛都非常看好蘋果即將發布的iPhone14系列手機，並且認為它們在市場上的需求量將會超過蘋果的上一代產品。

林芝則以攝像頭舉例向《紅周刊》分析，今年手機市場低迷，安卓手機廠商放慢攝像頭升級步伐，中低端機型基本不增加，甚至減少攝像頭數量。相反，蘋果進一步升級手機攝像頭，繼續增加數量，所以手機產業鏈環節中攝像頭市場的主要增量將來自於蘋果。

蘋果手機鏡頭供應商大立光董事長林恩平此前也表示，受益於新機型拉貨，8月會比7月營收更好。

而反觀安卓手機市場，林芝表示，安卓手機具有巨大的（市場）體量，但安卓手機市場並沒有明顯好轉，依然有不少庫存，將進一步影響產業鏈企業業績，後續表現將持續低迷。

比如，在港股上市的手機品牌企業在二季度618等促銷活動中，通過降價等手段來「清理庫存」，但庫存卻仍舊居高不下。公司管理層表示，對於存貨撥備，公司將嚴格按照國際財務報告準則的會計準則，長期存貨將對長尾產品做計提準備。公司二季度海外市場庫存都比較高，通脹導致海外市場消費能力降低，此外還有外匯匯率影響。

手機行業觀察者李澤（化名）向《紅周刊》表示，「從下游變化傳導到供應鏈上游往往需要一定時間周期。一般來說，在半年內就會有所體現。」而這也意味著，手機廠商的高庫存還將在下半年持續影響著供應鏈上的各個環節。

上半年手機供應商業績普降

摺疊屏出貨量逆行或有望成為新增長點

然而不容忽視的是，從今年上半年各大手機零部件供應商的中報業績來看，已經明顯受到了手機業務的衝擊。

比如，上半年舜宇光學科技實現營業收入169.72億元，同比下滑14.4%；實現歸母凈利潤13.58億元，同比銳減49.5%。手機業務下滑，是業績下滑的主要原因，2022年上半年，手機相關產品貢獻公司收入127.56億元，占收入總額的75.16%，同比下滑近兩成。舜宇光學科技也在半年報中表示，智能手機市場需求疲軟以及智能手機攝像頭呈現降規降配態勢，導致公司手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量同比下降，並加大了平均銷售價格的壓力。

此外，同樣上半年業績下滑的還有韋爾股份、丘鈦科技等手機供應商；而歐菲光、合力泰、新綸新材等手機供應商則受影響更加嚴重，上半年呈虧損態勢（見附表）。

不過，近期，舜宇光學科技業績表現或有望迎來轉折，公司就為iPhone系列供應鏡頭一事表示，「與『北美大客戶』溝通進展順利，開始初步參與到新手機訂單中」。

而據郭明錤此前透露，舜宇光學的高階廣角7P鏡頭(用於兩隻高階iPhone14Pro)與較低階廣角7P鏡頭(用於兩隻較低階iPhone14)的出貨比重分別為50%-60%與55%-65%。不難看出，舜宇光學成為iPhone14系列廣角相機7P鏡頭的最大供應商，供應比重顯著超越大立光、玉晶光。

值得一提的是，在今年上半年國內外手機銷售需求都呈現下滑的大背景下，仍有手機供應商業績快速增長。

福蓉科技中報顯示，今年上半年營業收入11.43億元，同比增長47.2%；歸母凈利潤2.4億元，同比增長87.2%。而公司業績之所以能夠實現逆勢增長，部分原因得益於，其核心客戶三星S系列、摺疊系列等高端機型暢銷，公司鋁製結構件銷量同比增長27.5%。

在走「下坡路」的手機市場，摺疊屏確實是一股清流。CINNO Research發布統計數據顯示，今年上半年國內市場摺疊屏累計銷量達130萬部，超去年全年的成績116萬部。

中信建投也曾指出，2022年將開啟真正意義上規模出貨的「摺疊屏元年」，摺疊屏手機將會迎來爆髮式增長。而根據Counterpoint Research最新預測，今年全球摺疊屏智能手機市場則將從去年的900萬部增長73%，至1600萬部。

布局攝像頭等車載零部件領域

「第二曲線」沖抵手機市場負面影響

李澤告訴《紅周刊》，短期時間內，手機市場的出貨量很難得到突破，智能手機行業必然要面臨新一輪的大盤調整期。他預計，可能需要3～5年時間，才能迎來下一輪手機出貨量的復甦。

林芝向《紅周刊》表示，較長時間內手機出貨量的停滯狀態，一定程度會造成手機產業鏈的估值降低，這也要求公司尋找新增長點。手機零部件供應商也開始向非手機業務轉型，如汽車業務，VR、AR業務，物聯網業務等。

而受新能源汽車熱潮的影響，手機供應商轉型汽車業務也受到了眾多投資者的關注。《紅周刊》梳理髮現，多位投資人向維信諾、歐菲光等手機供應商詢問布局汽車行業的最新進展。研究機構也表示了自己對手機供應商布局汽車領域的看好。浦銀國際研報指出，在中國新能源汽車市場的帶領下，全球新能源汽車的銷量在2022年依然將呈現較為強勁的增長。而車載攝像頭的需求也會隨之上揚。對於車載攝像頭接棒智能手機推動行業成長保持信心。

但市場中也有不同聲音，比如南京康莊資產管理有限公司基金經理裘伯元向《紅周刊》指出，雖然能夠感受到手機供應商在加速布局新能源汽車零部件領域，但這並不會改變手機產業鏈公司發展的大軌跡。

裘伯元以攝像頭為例，2022年智能手機出貨量預計為13億部，但同期全年的乘用車出貨量預計為一億輛，而從新能源汽車的滲透率來看，全球來也只佔到20%，也就是2000萬輛，可見市場空間相對有限。

此外，裘伯元還指出，更何況智能汽車上的一些零配件也不見得能給手機供應商拿走。汽車總裝廠在選擇零配件時有自己的標準，具體來講，他們可能並不會對手機供應商重視，但如果一家企業原來給外資車企供貨，或者已經給其他主流的國內品牌車企供過貨，則能夠得到新的主機廠的青睞。不難看出，對於剛進入新能源汽車零部件領域還不久的手機供應商來說，搶佔市場仍面臨諸多挑戰。

不過，從不少手機供應商的業績表現來看，較早布局等汽車業務的手機供應商已經搶佔先機。

比如，受果鏈除名影響而業績大跳水的歐菲光。中報指出，智能汽車類產品貢獻歐菲光上半年收入5.96億元，智能汽車類產品的營收佔比則從去年同期的3.53%，增至今年上半年的7.66%。與此同時，歐菲光還立下「小目標」，力爭實現到2025年智能汽車業務收入規模行業領先。

此外，虹軟科技的智能駕駛及其他IOT今年上半年貢獻營收2640.97萬元，同比增加102.51%，其中前裝收入707.56萬元（含一次性工程費用），公司智能駕駛前裝業務處於收入放量前夕。

（本文已刊發於9月3日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）