青睞現金分紅好的低估值確定性品種

紅周刊 作者 | 張昌華

經過最近一個多月的強勁反彈，市場開始對後市如何演繹產生新的分歧。筆者認為，堅持性價比的方法（不盲目追沒有性價比優勢的所謂賽道股龍頭股），應該是個不錯的策略。筆者在此分享尋找性價比股的「五看」方法。

看行業是否符合產業政策。對產能嚴重過剩或者開始進入過剩的行業要十分謹慎；對新興產業、代表發展趨勢、企業創新更新換代不斷的行業龍頭，如果估值過高或盲目炒作就應保持一份警惕，待其估值進入合理區間才考慮是否進入。

看市盈率、市凈率。在符合產業政策的前提下，市盈率低、市凈率低，特別是那些股價明顯低於凈資產，而市盈率也較低的企業股票要重點關注。考慮到歷史積存的大小非不斷解禁、新股高價發行股票供給不斷增加、源源不斷地產生新的低成本的大小非、新增入市資金不足多方面的因素影響，市場供求關係變化、市場規律最終必然發揮作用，市場進入大多數股票股價回歸凈資產、注重現金分紅的理性時代是大概率事件。

看真金白銀現金分紅的股息率。當前，科技進步日新月異，是真創新還是假創新，普通投資者對相關科技創新領域往往缺乏了解，還不如踏踏實實地穩健投資，買安全的股，賺穩當的錢。在關注市盈率低、市凈率低的同時，重點關注其真金白銀現金分紅的股息率。現金分紅在考慮持股不到一年扣減20%紅利所得稅後股息率在4.5%以上、業績穩定增長、現金分紅逐年增長的，要予以重點關注。因為即使股價滯漲，持續的現金分紅高於一年期銀行理財收益安全係數高，並且持有股票市值還可以有選擇性地參與新股申購獲取收益。對那些表面看現金分紅股息較高，但與其高股價比股息率實際較低，不如一年期銀行理財收益、並且持續成長性優勢不明顯的股票，不要被其現金分紅股息高的表面現象所迷惑。對那些市盈率高、市凈率高、現金分紅差股息率低、高管薪酬水平高對投資者缺乏責任意識的企業股票，要敬而遠之。對那些股價高高在上、技術上看似乎處於低位的股票，不要單純迷信技術。對那些高價發行、獅子大開口圈錢的創業板股票包括虧損甚至連續3年巨額虧損的罩著科技光環的所謂科創板股票原則上不參與申購。

看大小非所佔比例和是否已經全流通。新股方面，如果發行價過高、大小非佔比大，那麼風險就大，因為大小非成本一般是1元，有的經過多次送轉派後甚至更低，即使是上市前幾年進入的所謂戰略投資者成本一般也是大大低於發行價的，這類新股一般是風險大於機會的。對於老股，如果大小非數量大、佔比高，特別是一些經過多次轉增股份、表面看股價低、其實復權後股價還相當高的股票，要提防誤入陷阱吃套。

看技術走勢擇機進入。既要看大盤各主要指數的走勢，更要重個股的選擇，一些長期下跌，基本面卻不斷變好，現金分紅能力強能給投資者較好回報的股票會存在不少投資機會。要注意優質個股在構築二重底三重底、創新低假破位、突破趨勢後回踩支撐位等幾種技術走勢上的機會，在控制倉位的前提下擇機分批介入。

實際操作中，上述「五看」，五個條件都符合的當然伺機建倉或加倉，但市場很難給我們這種機會，有時在接近前低時很快就強勁上漲了。市場是動態變化的，有時不能滿足上述五個條件，有三個條件也可下手，比如一些能源股，符合產業政策，上市以來業績一直穩定增長，前幾年現金分紅都較好，但去年因為大宗商品價格暴漲出現大幅虧損，一般年報公告不分配，但其市凈率低，股價低於凈資產20%—30%，今年一季報就恢復了正常盈利，多數都出現了強勁反彈。我們應當前瞻性地研判個股基本面的變化，認識有時風險與機會是共存的，貌似風險實是機會的時候要適時把握進入時機，並且把中長期持股和高拋低吸波段操作有機結合起來，在很難盈利的市場中獲取較好的投資收益。

（本文已刊發於6月18日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）