在「十五五」開局之年，如何勾勒高質量發展藍圖，如何在新起點上推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，以及哪些行業會迎來發展的機會，是社會各界對政府工作報告內容的重要關注要點。在政府工作報告發布後，多家外資機構對此進行了解讀。
經濟增長區間目標設定體現「質大於量」
今年的政府工作報告將2026年國內生產總值（GDP）增長目標設定在「4.5%—5%」的區間。外資機構普遍認為，這一設定符合預期，體現了在「十五五」規劃開局之年，政策層在穩增長與調結構、防風險之間的平衡藝術。
瑞銀證券首席中國經濟學家宋宇表示，增長目標設定在「4.5%-5%」，與預期一致，這加強了政策的彈性。
宏利基金認為，相對靈活的目標體現了「十五五」開局之年「調結構、防風險」的戰略定力。預計全年經濟運行將維持在合理區間，並實現質量明顯提升。今年的政策組合預計呈現「財政擴張破局、貨幣精準適配」的鮮明特徵。
宏利基金表示，在2025年經濟總量突破140萬億元的背景下，設定區間目標而非固定點位，為宏觀政策預留了處理深層結構性問題的迴旋餘地。但這不代表穩增長力度放緩，反而是更加務實的體現。隨著經濟體量擴大和結構轉型，GDP增速中樞下移是客觀規律，淡化總量增速是實現高質量發展、反內卷的體現。
宏利基金進一步分析，中國經濟經過近三年的修復，海外寬鬆周期疊加人工智慧（AI）投資擴大，國內經濟整體維持生產和出口支撐、內需企穩態勢。預計2026年經濟將呈現「內生動能接棒」的特徵，全年經濟運行將維持在合理區間，並實現質量明顯提升。
提振消費和科技創新被列為重要任務
「提振消費」被報告列為今年的重要任務之一。宋宇注意到，報告要求制定實施「城鄉居民增收」計劃，這可能包括顯著上調城鎮最低工資標準，並計劃新設1000億元財政金融協同促內需專項資金以支持消費。
宏利基金則從「投資於人」的角度解讀消費政策，認為隨著相關政策的落地，消費有望從「政策驅動型」向「收入改善驅動型」回歸。報告強調探索中小學春秋假和落實帶薪休假，預計將帶動家庭端在文旅、教育等服務業消費的增長。
此外，報告在推進「全國統一大市場」的議題下強調深入整治「內卷式」競爭。宋宇認為，政策重點將主要聚焦於供給側、監管及規則制定。宏利基金也認為，「反內卷」是優化產業布局、提升全要素生產率的重要舉措。
摩根士丹利首席中國策略師王瀅表示，「反內卷」政策將在行業層面持續推進，長遠來看有望推動企業盈利及利潤率改善。
談及此次對科技創新與產業升級作出的系統性部署，宋宇表示，「十五五」規劃綱要草案強調支持科技創新是首要政策任務，未來五年研發支出年均複合增速目標再次設定在「7%以上」。他預計，在實際執行中，研發支出的年均複合增速有望達到10%。
王瀅表示，今年政府工作報告對新興產業發展的支持更具針對性，集成電路晶元、半導體、航空航天、生物科技、醫藥以及低空經濟均獲重點關注。
具體來看，政府工作報告點出的重點產業方向包括：要打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業；培育發展未來能源、量子科技、具身智能、腦機介面、6G等未來產業。宏利基金表示，這些領域被置於核心賽道，疊加人工智慧開源社區與超大規模智算集群的建設，底層算力基礎設施與高端智能製造預計將迎來持續的景氣周期。
宏利基金認為，市場投資機遇將集中於四大主線：未來產業、補鏈強鏈、綠色轉型、「投資於人」。首先，腦機介面、6G、具身智能等前沿領域被明確點名培育，是明確的長期賽道。其次，傳統產業改造升級得到2000億元超長期特別國債的直接支持，為工業互聯網和智能製造服務商提供了確定性的訂單空間。此外，綠色轉型下的新型儲能、零碳園區建設，正在重塑相關領域的投資邏輯。最後，「投資於人」主線預計將帶動母嬰用品、教育配套及文旅賽事等消費增長。
整體來看，宏利基金對股市更為樂觀，認為報告強調「持續深化資本市場投融資綜合改革」，並提出培育「獨角獸企業」、引導政府基金做「耐心資本」，這體現了對資本市場健康發展的持續重視，將帶動科技成長板塊的估值重塑。
來源：金融時報客戶端
記者：李自欽
編輯：雲陽
