當地時間 6 月 12 日凌晨，中東局勢驟然升級。據央視新聞與沙特媒體哈達斯報道，以色列國防部長卡茨宣布對伊朗發動先發制人打擊，這場突襲瞬間點燃全球能源市場的恐慌情緒。
突發襲擊！以色列對伊朗動手，油價警報拉響
摩根大通首席大宗商品分析師娜塔莎・卡內瓦在最新報告中發出警告：當前油價已逼近 70 美元 / 桶，較模型估算的 6 月公允價值 66 美元高出 4 美元，這意味著市場已暗自計入 7% 的 "最壞情境概率"。
她還表示，如果衝突進一步擴大，導致霍爾木茲海峽被封鎖，油價可能呈指數級增長，飆升到 120 - 130 美元，這個價格幾乎是現在的兩倍，足以重創全球經濟。
這條只有 21 英里寬的狹窄水道，是世界能源貿易的關鍵通道。 數據顯示，霍爾木茲海峽連接波斯灣與印度洋，承載著全球 30% 的海運石油貿易和 20% 的液化天然氣供應，伊朗、伊拉克、沙特等海灣主要產油國的能源出口均依賴於此。
歷史上，伊朗雖然多次威脅要封鎖海峽，比如 20 世紀 80 年代兩伊戰爭期間的「油輪戰爭」，還有 2007 - 2008 年和美軍對峙的時候，但一直都沒敢越過底線。
摩根大通分析認為，封鎖成本對伊朗而言過於沉重，不僅違背國際準則，更會直接切斷海灣鄰國的經濟命脈，導致伊朗被阿拉伯世界徹底孤立。
然而，一旦衝突升級為全面戰爭，這條 "紅線" 可能被強行突破。卡內瓦在報告中著重指出：和平時期的威懾邏輯，在戰爭狀態下將完全失效。當國家生存受到威脅時，戰略安全需求往往優先於經濟利益。
理性預期與恐慌定價並存
摩根大通對油價的基準預測仍顯謹慎，預計 2025 年剩餘時間油價維持在 60 美元 / 桶中低區間，2026 年延續這一水平。但這種 "理性敘事" 的前提，是中東局勢不出現 "黑天鵝" 事件。黑天鵝是指非常難以預測，且不尋常的事件，通常會引起市場連鎖負面反應甚至顛覆。
報告明確指出：只要以色列攻擊伊朗核設施，原定的基準情景將瞬間崩塌。最壞情況下，伊朗石油出口可能銳減 210 萬桶 / 日，中東地區三分之一的全球石油產量將受波及。
這種供應衝擊之所以可怕，是因為全球原油庫存處於歷史最低水平。國際能源署（IEA）的數據顯示，2025年第一季度，全球商業原油庫存降到了近5年以來的最低，市場幾乎沒有緩衝的餘地。
屆時油價突破 130 美元絕非危言聳聽，能源市場的異常情況，會讓恐慌情緒自我強化。
投資者如何應對？
對市場來說，現在正進入「高波動的時期」。中東地區發生的任何「小狀況」，像油輪遇襲、無人機襲擊煉油廠這類事件，都可能讓油價大幅上漲。
但從長期來看，如果地緣衝突沒有演變成全面戰爭，油價還是有可能回到由基本供需情況決定的狀態。摩根大通指出，全球經濟增速放緩、美國頁岩油產能恢復等因素，將對油價形成壓制。
值得注意的是，當前市場已出現矛盾信號：一方面，布倫特原油期貨近期合約的價格比遠期合約高的幅度變大，這表明短期內大家想要避險的需求大幅增加；另一方面，遠期合約價格上漲的幅度相對較小，暗示部分資金仍押注局勢緩和。
霍爾木茲海峽的戰略重要性，再次暴露了全球能源體系的脆弱性。儘管可再生能源發展迅速，但石油在交通、化工等領域的核心地位仍不可替代。能源多元化、供應鏈區域化已不是選擇題，而是生存題。
對普通投資者而言，在中東局勢明朗前，保持資產組合的靈活性尤為重要。能源類股票、原油 ETF 可能因短期情緒沖高，但需警惕局勢緩和後的回調風險；黃金等避險資產也可能與原油形成聯動上漲，成為對沖地緣風險的工具。
全球能源市場的神經目前已被繃緊，130 美元的油價預警，既是對戰爭破壞力的測算，更是對人類理性的考驗。 在霍爾木茲海峽的浪濤中，和平與衝突的博弈從未如此迫在眉睫。
